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　　聚光科技：华北工业废水处理市场拓展顺利 买入评级

　　事项：

　　公司发布公告：控股子公司哈尔滨华春近日与河钢股份邯郸分公司签订了《邯钢工业废水处理项目东区冷轧废水处理站提标改造及水运营10年期管理项目合同书》，合同金额为7098.49万；与邯郸钢铁集团签订了《邯钢工业废水处理项目邯宝冷轧废水处理站提标改造及水运营10年期管理项目合同书》，合同金额为8211.12万。两份合同总金额共计1.53亿，约占公司2016年度经审计的营业收入的6.52%。

　　评论：

　　中标邯郸钢铁水处理项目，华北工业废水市场拓展顺利2016年11月，公司出资1.65亿收购哈尔滨华春药化环保技术公司55%股权，与北京鑫佰利共同扩展工业废水零排放市场。此次河钢和邯钢项目的设备改造工期均为5个月，运营期均为10年。预计今年年底两个项目将完成设备提标改造EPC部分，2018年项目进入运营期。根据合同规定，河钢与邯钢项目EPC投资费共计2282万，EPC部分的确认收入将对哈尔滨华春公司今年业绩产生积极影响。

　　邯郸市作为河北省著名的工业城市，钢铁、冶金等企业众多，工业废水处理需求旺盛。在目前环保督察常态化的背景下，工业污染企业废水排放问题不容忽视。此次哈尔滨华春与邯郸市当地知名的两家大型钢铁企业河钢邯郸分公司、邯郸钢铁集团的成功合作，一方面彰显了客户对哈尔滨华春工业废水零排放技术的认可，另一方面，哈尔滨华春有望通过两个项目的成功运营形成品牌效应，进一步开拓邯郸及华北地区的工业废水处理市场。

　　通过并购北京鑫佰利、重庆三峡环保、哈尔滨华春三家水处理企业，聚光持续在水环境治理领域发力，业务范围涵盖工业废水及市政污水。其中北京鑫佰利和哈尔滨华春主要从事工业废水零排放业务，重庆三峡环保主要从事市政务污水处理业务。通过不断加强水环境治理能力，结合自身前端监测优势，公司未来有望在智慧环境及环境综合治理领域大力拓展。

　　产业链完善，环境综合治理能力强，PPP项目拓展可期公司上市至今，不断通过外延并购完善产业链，目前已经搭建起“检测/监测+大数据+云计算+咨询+治理+运维”于一体的全套业务解决方案。在业务层面，目前已经形成环境监测系统及运维、实验室分析仪器业务、工业过程分析系统、水利水务智能系统业务四大业务板块，已具备环境综合治理能力。在PPP模式的推动下，公司的环境综合治理能力将得到最大限度的发挥。公司目前已中标黄山区蒲溪河综合治理PPP项目，在黄山项目示范效应的带动下，公司有望斩获更多环境综合治理PPP项目。

　　公司作为监测领域龙头企业，不断通过收购完善产业链布局，环境综合治理能力突出，业绩有望维持高增长。预计公司17-19年净利润分别为5.42/6.97/8.89亿元，对应PE为24X/18X/14X，维持“买入”评级。(国信证券)