恺英网络个股资料操作策略盘中直播独家诊股

　　恺英网络：兼具成长空间 买入评级

　　投资要点：

　　游戏是网生族必要消费选项，移动互联网中游戏与电商变现效率最高；游戏行业业绩确定性高，游戏泛娱化拓产业边界。2016年中国网络游戏市场规模1655.7亿元，同比增加17.75%，除硬件及网络环境中光纤网络和移动4G网络的全面普及，更为重要的是从企业经营看，影游互动作品频出，游戏泛娱乐化，页游电竞新模式等文娱产业间的跨界联动频繁，电竞、Ar/Vr新技术新玩法、游戏IP衍生品、游戏出海等均拓宽了游戏产业的市场。2016年全球互动游戏营收996亿美元，同比增加约8.5%。2017年全球电竞市场约48亿元，同比增速41.3%，2015-2020年电竞市场规模复合年增长率为35.6%。腾讯、阿里巴巴、百度和今日头条占据了中国移动互联网77%的使用时长，其中电商、游戏单位时长变现效率最高。

　　2016年中国成为第一大游戏市场，但中国游戏玩家占总人口40.5%,对比美国成熟的第二大游戏市场，其游戏玩家占总人口已超过56.3%，中国游戏用户数量仍有提升空间。2016年全球游戏市场996亿美元，同比增加8.5%，中国市场占比24.49%成为第一大游戏市场。2016年腾讯+网易游戏市场规模约占60%，中国游戏市场仍有40%的市场规模待分，伴随中国城镇化进程及网生族较好付费基础，游戏用户数及付费用户数仍有提升空间。游戏用户向中国三四线城市渗透，用户中女性及二次元用户带来增量。中国第二梯队游戏公司有望在此窗口期通过优质作品攫取市场份额。同时，中国成为第一大游戏市场将有助于吸引更优质的公司及人才，游戏品类及品质有望提升，利于中国游戏公司走向海外市场。

　　恺英网络深耕游戏行业9年，累积丰富行业资源、经验，内生业绩稳定。2016年手游与页游营收占总营收分别为43.2%、40%，游戏收入占总营收合计83.2%。2015年上市之前主要研发游戏累积经验及技术，盈利模式升级，由单一互联网游戏内容研发商向互联网多平台运营商的转型，依靠大量产品线的组合和更替减少业绩波动的风险。在用户积累上实现了从缺乏自有用户群到拥有自有用户的转变，手游页游均衡发展。2012-2016年公司营业收入分别是2.5亿元、4.86亿元、7.27亿元、23.39亿元、27.2亿元，同比增速分别为94.3%、49.5%、221%、16.3%。（国海证券）