大恒科技:电视高清化系统业务收入增长确定

　　接手诺安基金20%股权事宜将完成,利润贡献高看8000万元。

　　目前公司接手科学城所持诺安基金20%股权的事宜进展良好,今年内取得证监会批准,完成转让是大概率事件。

　　公司2007年收购诺安基金20%股权的成本是1亿2000万元左右(目前诺安基金管理资产规模约500亿元),后平均每年获得分红3000万元以上,2010年分红在4000万元以上。预计诺安基金2011年将实现净利润4亿元,意味着利润贡献高达8000万元。

　　中科大洋2011年收入将至少增长50%-80%。

　　2010年实现营业收入6亿元左右,对应净利润9000多万,同比增长150%左右,排除中央电视台2009应付而未付的约9000万元(相应利润在4000多万元,预计2011年底才支付)等的影响,同比增长为80%左右;目前在手订单充足,将保证2011年收入至少增长50%-80%。

　　《广电总局关于进一步促进和规范高清电视发展的通知》提出,自2011年起,各影视制作机构完成的电视剧须有50%以上为搞清拍摄制作;自2012年起,非高清拍摄制作的电视剧不得参评电视剧奖项。

　　目前全国电视台中已实现标准向高清转换的,不超过10%,意味着行业景气明显向好。同时,目前该行业企业仅4-5家,在承接能力受人员数量限制情况下,都将获得很大增长。

　　大恒图像未来2-3年内仍将维持50%增长。

　　公司2010年实现营业收入2亿元左右,对应净利润1500万元;预计未来2-3年内仍维持50%的增长,主要来源于1)精密制造(主要在广东);2)智能交通建设(主要在北京和华北地区)。

　　该行业竞争对手较多,市场分散,对此公司的策略是,“不做集成商,只卖摄像机,让集成商都用我们的摄像机”。

　　宁波明昕寄望通过改善产品结构提高净利率水平。

　　2010年与日本NIEC建立合作,接手NIEC大部分产品的封测业务,并计划介入更高端的功率器件芯片领域,但日本核泄漏导致不确定增加。

　　2010年实现销售收入不到6亿元,对应净利润1700多万元;2011年的收入目标是6个多亿元,但通过改善产品结构,净利润有望增加到2500万元。

　　(华融证券)