机构内参强推买入15只明日暴涨股(11月9日)
2011-11-9 17:03:34 文章来源:中金在线/股票编辑部 作者:佚名
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普利特:等待毛利率企稳回升和新项目的额外收益
我们对普利特公司进行了调研。对于市场关注的焦点,我们观点如下:
关于毛利率下降的问题:
今年前三季度,普利特营收和毛利水平持续下降:单季度综合毛利水平由一季度的17%下降至三季度的14.1%。我们认为,汽车行业景气度的下滑对公司毛利的影响较大,在目前形势下,虽然汽车销量出现了回升态势,但是公司毛利的上升仍然需要原材料价格下行等一系列因素的支持。我们倾向于认为,公司短期内,毛利尚不足以出现明显的回升态势,而明年毛利水平的恢复仍取决于公司与汽车零部件商的议价结果。
对于TLCP项目的进展:
我们认为,由于该项目属于国内首创,对聚合和工艺的要求较高,存在技术方面的风险,因此前期的设备调试和生产准备的时间较长。公司预计项目第一期的2000吨/年熔融缩聚生产线将在 2012年2月投入使用。我们不怀疑公司生产成功的可能性,但是我们倾向于认为,即使公司开始进行生产,也是探索性和尝试性的,对于公司业绩的影响将不会有太大的贡献。
公司投资建议和估值
我们认为维持公司之前的盈利判断。我们认为公司2011-2013年EPS分别为:0.29元,0.39 元和0.80元。对应目前股价的PE分别为47.6倍,35.2倍和17.3倍。在公司毛利水平未能形成较为明显的企稳回升态势以及TLCP项目取得明显的进展的前提下,我们维持之前对公司的中性评级。(湘财证券研究所) |
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