周三早市走势尚好，不过午后却来了个逆天的“大跳水”行情，沪指最多跌近3.5%，而创业板收盘更是大跌了5.45%，市场非常恐慌。

至于触发本次暴跌的导火索，监管部门一份关于银行理财业务监管办法的《征求意见稿》，被认为是罪魁祸首。

《征求意见稿》主要内容包括：

1、对银行理财业务进行分类管理，分为基础类理财业务、综合类理财业务；

2、禁止发行分级产品；

3、银行理财业务进行限制性投资：

不得直接或间接投资于本行信贷资产及其受(收)益权；

不得直接或间接投资于本行发行的理财产品；

不得直接或间接投资于除货币市场基金和债券型基金之外的证券投资基金；

不得直接或间接投资于境内上市公司公开或非公开发行或交易的股票及其受(收)益权；

不得直接或间接投资于非上市企业股权及其受(收)益权。

普通的股市投资者怎么看？

“不得直接或间接投资于境内上市公司公开或非公开发行或交易的股票及其受(收)益权”这条，对股市的杀伤力巨大。大多数普通投资者担心没有来自于银行理财产品的资金后，股市的资金面将再次面临承压，于是在新规的消息披露后，市场出现杀跌行情。

事实上，会对股市的可能影响怎样呢？

“或许新规的“杀伤力”并没有预想的大。” 嘉丰瑞德金融产品总监Frank表示，并对其进行了分析：

1、“银行产品不能投资股票”

——并非第一天就有

实际上从2014年起，相关部门就制定了银行理财产品不能直接或间接投资于股票的规定。不过此次监管层也说了，“面向具有相关投资经验，风险承受能力较强的私人银行客户、高资产净值客户和机构客户发行的理财产品除外”。

其实跟平常一样，600万金融净资产以上的私人银行客户，以及经过了相关资质认定，单笔认购理财产品不少于100万人民币的高端理财客户等，面向这部分人群发行的高端理财产品，还是可以投资于二级市场的。

2、“禁止发行分级产品”

——实则只是禁止了发新

新规有一条，禁止发行分级产品。有银行资管人士表示，现在市场上的银行理财分级产品已经非常少，做得最大的银行的存续规模，也就区区三百亿左右。

而且，5月份的时候，监管就已经明确叫停了银行发行分级银行理财产品。至于以前老的产品，会存续但不会被清空，“新规”只是禁止了发新。

3、“非标不得对接券商资管”

——最应重点关注的新规

意见稿提出，“商业银行理财产品投资的特定目的载体不得直接或间接投资于非标准化债权资产，符合银监会关于银信理财合作业务相关监管规定的信托公司发行的信托投资计划除外。”

什么意思呢？

非标资产若要对接特殊目的载体，只能是通过信托投资计划，其他形式如证券投资基金、证券公司及其子公司的资产管理计划、基金管理公司及其子公司资产管理计划、期货公司及其子公司资产管理计划和保险业资产管理机构资产管理产品，统统不可以。

嘉丰瑞德金融产品总监Frank重点指出，在操作上，原来银行的理财业务，尤其是大型银行的理财业务，过去走的大多数就是信托通道，而银行也用习惯了。只是后来资管计划等通道的费用更低，才陆陆续续有银行通过资管计划投资非标资产。

此项意见稿一出，“今后银行跟信托的合作，议价权可能没那么高了，银行在成本上可能会上去一些”。

7月28日，券商板块整体表现不佳

从这条新规对股市的影响来看，也仅是在银行层面，银行理财业务只是通道的费用成本增加了。而对于券商来说，其开辟的资产管理计划通道业务或许未来将逐步被压缩甚至是消失（见上图，7月28日券商板块整体表现不佳）。

点评：

几天前，证监会举办了一场培训会，中国证监会副主席李超发言强调，“合规的问题一定要重视”，并提示了通道业务整顿的相关讯息，而结合本次银监会发布的意见稿来看，两者存在着相互呼应的关系。

整体分析，当前的金融监管已从过去的“呵护为主”，逐步步入“从严监管”的新常态了，广大喜好银行理财产品的投资者应提前做好资产配置，除了银行理财产品，固定收益类的稳利精选投资计划等也是不错的选择，提前锁定一些稳健高收益理财产品。

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