上周回顾　　

现货黄金上周(11月21日当周)以1207.7美元/盎司开市，最高触及1220.8美元/盎司，最低下探至1171.1美元/盎司，收报1184.1美元/盎司，全周波幅49.7美元。黄金下跌主要有两方面的驱动力，第一是对强势美元的反应，美元受到美联储加息的支撑。然而，黄金的下跌和美元的上涨是不成比例的，由于正值美国感恩节，流动性很低，这就意味着上周黄金的不成比例的抛售拉低了价格。第二，自6月23日英国脱欧后，投机性资金大量涌入黄金，上周这些资金基本都离开了市场，随着投资资金的撤离，预计黄金将会企稳并反弹，而且本周市场将迎来一系列重磅经济数据，同时接近12月4日意大利公投的事件风险可带来支持。　　

国际现货黄金上周五(11月25日)以1184.7美元/盎司开市，最高触及1193.2美元/盎司，最低下探至1171.1美元/盎司，全日波幅22.1美元，收报1184.1美元/盎司，下跌0.6美元，跌幅为0.05%。美国市场因感恩节假期翌日关闭，市场交投相对清淡。尽管美元兑一篮子主要货币跌，但连续第三周上升，之前触及2003年3月来最高水平。而“黑色星期五”开启美国市场的购物季，美股中百货公司类、电商类及快递类股票表现喜人，通常年底购物季占到全年销售的40%。不过，周末美国传了震惊的消息，希拉莉(Hillary Clinton)竞选团队宣布将参与选票重计，这引发大选结果可能会出现翻盘的猜测。　　

基本分析　　

上周（11月21日当周）以来公布的美国经济数据也表现靓丽：美国10月耐用品订单月率初值上升4.8%，创2015年10月来最高水平；美国截至11月19日当周初请失业金人数为25.1万；美国11月Markit制造业PMI初值升至53.9。自特朗普(Donald Trump)当选美国总统以来，美元指数已经劲升4%。在此前暴涨之后，伴随着美债收益率的回落，市场预计美元短期或迎来调整。本周五即将迎来美国11月非农就业报告，调查预计美国11月季调后非农就业人口料增加18.0万人，失业率料维持在4.9%不变。而周日意大利修宪公投也可能引发市场情绪的波动，政治风险因素或为金价带来一些支撑。　　

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出，近期有关印度可能会实施黄金进口禁令的传闻也开始对黄金市场产生影响，印度为全球第二大黄金进口国，如果该国真的实施黄金进口禁令，如此大规模的需求突然中断，这对黄金市场而言将是一个重大冲击，无异于黄金市场上的一大“黑天鹅事件”。据报导，为了对抗腐败，莫迪(Narendra Modi)政府也可能公众持有黄金的规模做出限制。同时，莫迪(Narendra Modi)内阁正在考虑修改法律，从而对“废钞运动”后来路不明的存款征收约60%的收入税。此前11月8日，印度总理莫迪(Narendra Modi)意外宣布，500卢比和1000卢比面值的钞票从午夜起退出流通，这两类纸币不再是合法货币。他称，这是政府打击猖獗的腐败和伪造货币行为的一部分。一夜之间，钞票变成了废纸。　　

莫迪(Narendra Modi)在发表全国电视讲话称：“黑金和腐败是消除贫困的最大障碍。”他曾在2014年竞选时承诺，将把黑市资金引入正规金融体系。根据规定，废钞行动正式启动之后，旧钞票可以在11月10日到12月30日期间存放在银行和邮局。在此之前，法定货币最高面值为100卢比，相当于1.5美元左右。短短两周时间内，民众存转的资金规模已经达到了21000亿卢比。500卢比和1000卢比分别价值约7.53美元和15美元，看起来虽然不多，但在印度属于较大面额。根据印度国家劳动局的统计，该国2014年日均国民收入为272.19卢比，约合今日的4.09美元。报导称，印度政府可能会很快宣布禁令，控制民众持有黄金的规模。　　

黄金在印度的宗教文化中占有很重要的地位。事实上，在废钞运动启动之后，民众蜂拥向黄金已经造成了印度金价的溢价创下2年高位。作为全球第二大黄金进口国，印度每年大约有1000顿黄金被用于黑钱之用。一个强大的央行只是代表着一群强大的银行家，而这些银行家是建立在剥削人民群众的基础上。全世界范围内的顶层银行家引导着利率走向，目的是为了维护他们不正当的特权。央行的意义是为了使银行家能够通过高利率贷出低利率借入的方式提升他们的利润。贪婪是创立央行的初衷，这样的机构存在的目的是为了为银行家贪婪所造成的后果进行庇护—当银行家在行进借入贷出时提供流动性保障，即期限错配。不过若是哪个国家准备实施金本位的话，印度的可能性最高。　　

英皇金融集团：副总裁刘海霖再指出，自今年7月以来，黄金一改过去一年的上涨势头，价格从1340跌至1184，已经回撤了11.6%。如今的金价走势和宏观环境，与2013年美联储暗示“削减QE”时的走势非常相似。当时美联储收紧政策的预期引发市场恐慌，但随后黄金就出现大幅反弹。如今，美联储加息预期也打压黄金走出了类似跌势，在市场恐慌水平大幅回升之际。从目前市场看，美联储加息已是大概率事件。历史不会简单重复，但总是压着相同的韵脚。近期美元的飙升主要是由于市场热炒特朗普(Donald Trump)扩大财政开支、加强基础设施建设等政策预期造成的，在特朗普(Donald Trump)入主白宫前后，这很可能再次刺激美元上行。而且12月美联储议息会议和意大利宪法公投等，对于美元有提振作用。　　

尽管特朗普(Donald Trump)胜选后，股市应该会在今年年末和明年走高，但市场仍然面临风险，因为特朗普总统和竞选人特朗普(Donald Trump)之间的政策差异仍然存在很多不确定性。美国总统大选落幕迄今近3周，希拉莉(Hillary Clinton)已经承认败选的情况下，周末在得票数微不足道的绿党候选人吉尔·斯坦(Jill Stein)提出威斯康星州重新计票，并得到选举委员会同意。希拉莉(Hillary Clinton)团队随后称将推动重计工作，特朗普(Donald Trump)则批评重计是“骗局”。威斯康星州正在为选票全部重算作准备，值得留意在大选中特朗普(Donald Trump)在这个州以微弱优势险胜希拉莉(Hillary Clinton)。　　

目前，密西根和宾夕法尼亚州也有可能追随威斯康辛重新计票，特朗普(Donald Trump)在这三个州都以微弱的优势领先。如果特朗普(Donald Trump)在重新计票的结果中失败，他将失去总统宝座。斯坦(Jill Stein)的网站发表声明说，重新计票不是为了帮助希拉莉(Hillary Clinton)，而是“为了捍卫我们的民主”。此前，一直有人担心俄罗斯黑客可能企图影响美国总统大选，特别是他们成功攻击了民主党全国委员会的计算机系统，并企图攻击选民登记数据库。调查这起黑客袭击的研究人员的结论是，俄罗斯人编造并传播有关选举的虚假新闻。希拉莉(Hillary Clinton)的竞选团队周六宣布将加入推动若干关键州重新统计总统选举投票的行动。　　

英皇金融集团：副总裁刘海霖又指出，特朗普(Donald Trump)周六批评由绿党主导的重新计票是一场骗局，坚称他赢得总统大选的结果理应受到尊重，而非“挑战和霸凌”(challenged and abused)。特朗普(Donald Trump)坚称，人民已表达意志，选举也已结束，希拉莉(Hillary Clinton)本身除了选举当晚向他道贺和承认败选外，她也说必须接受这项选举结果，并放眼未来。特朗普(Donald Trump)此前在大选中以306票比232票领先希拉莉(Hillary Clinton)，宾州、密西根和威斯康辛分别有20、16和10张选举人票。这意味着，如果三个州在重新计票后结果全部逆转，那么希拉莉(Hillary Clinton)将以278票翻盘当选总统，但希拉莉(Hillary Clinton)在三个州全部翻盘的可能性并不大。　　

另一方面，南韩「闺密干政」风波引起全国愤怒，一百三十万民众前日连续第五个周末于首尔市中心，集会要求总统朴槿惠(Park Geun-hye)下台。而韩联社昨日报道检方再起诉崔顺实身边红人、在圈内有「文化界皇太子」之称的著名广告导演车恩泽。怀疑他滥用职权、妨碍行使权利、强迫交易和贪污。韩联社报道，检方指车恩泽与崔顺实等人共谋，企图强制收购浦项制铁公司下属广告公司POREKA，并独家承揽政府项目谋取非法利益。车恩泽更安排亲信到KT(韩国电信)公司，迫其开出六十八亿韩元(约四千四百万港元)的广告大单。他又涉嫌从06年1月至今年10月将自己运营的广告公司的十亿韩元资金挪为己用。　　

而朴槿惠(Park Geun-hye)方面，有分析指可能很大机会以检方调查缺乏公正性为由拒响应调查，甚至略过特检调查。不过检方表示会坚决要求「面对面」直接调查，而检方内部有呼声称申请签发拘捕令等强制对她调查。接下来一周可能成为政局分水岭。朴槿惠(Park Geun-hye)将面临国定历史教材的编写标准问题、不受理政法系统两大主管请辞等问题，特别是距离检方调查时限29日仅剩1天，加重朴槿惠(Park Geun-hye)压力。另外，南韩政坛3大在野党与执政党联合提交弹劾朴槿惠(Park Geun-hye)的决议草案，将在12月2日进行投票。国会一共有三百个议席，动议需要获三分之二议员，即200人支持才能通过，172名在野党及无党派的国会议员已表态支持弹劾动议，据报大约40名执政新国家党的议员亦有意倒戈支持弹劾。　　

英皇金融集团：副总裁刘海霖再补充说，本周务必关注多位美联储官员的发言，而且美国将公布包括11月季调后非农就业人口、初请失业金人数、ADP就业人数等一系列重要数据。这次的数据将对之后美联储加息会有一定的影响，也会非常大的影响到现货黄金的走势。而且本周日意大利将拉开欧洲一系列选举的帷幕，意大利修宪公投的不确定性相当高，投资者担心如果亲欧总理伦齐(Matteo Renzi)如民调显示那样未能赢得12月4日的修宪公投，意大利政局可能陷入不确定状态。伦齐(Matteo Renzi)表态称，假如公投失败他将辞职，市场担心这可能为反对党五星运动(5-Star Movement)敞开大门，这场公投的结果可能在中期导致欧元区面临严重困难。　　

继英国脱欧公投、美国大选之后，另一只黑天鹅意大利修宪公投又将于12月4日(周日)来袭。意大利是欧元区第三大经济体，意大利这次公投可能会为明年意大利，以及全欧洲的政治与投资环境定调。按照民调反映的情况，反欧盟的五星政党支持率领先，该党承诺当选后将立即举行退欧公投，伦齐(Matteo Renzi)很有可能失败，伦齐(Matteo Renzi)之前有过暗示，若是公投失败，自己将会辞职，这就意味着如果公投失败，原定2018年大选将会提前，从而引起政治动荡，现货黄金的避险作用可能再次起到作用。假如伦齐(Matteo Renzi)下台，将成立可能由无党派的技术官僚组成的临时政府，并在可能提前选举前负责起草新的选举体系。　　

不过现在的问题是民调的可信程度，尤其是经过英国脱欧和美国总统大选两次严重失准之后，公投是否真的会像民调般开演，存在很大变量。如果意大利再次出现不稳定的风险，这一点让金融市场紧张不安，促使欧洲央行(ECB)副行长称，若公投造成“经济冲击”，将做出回应。总结来看，意大利修宪公投很可能触发意大利脱欧公投，欧洲一体化进程、欧盟的前途再度面临风险，黄金最近面临的基本面的影响非常多。金价上周五触及九个半月低位后回稳，连续第三周下跌，因包括美国升息预期在内的因素，驱使投资者卖出黄金。不过金价在跌至1170美元附近后，受到低吸买盘支撑，短期金价有望企稳回升。　　

※ 参考数据：英皇黄金一齐发www.vgold178.com　　

资料公布　　

上周五公布的经济资料　　

今日公布的经济资料　　

今日公布的重要事项　　

图表分析　　

金价周线单边仍是跌势形态，目前的蜡烛图已经洞穿布尔带下轨，从目前布尔带上轨的发散方向看，周线再度上演持续跌势的可能性不大，布尔带上轨是向下发散了，这样的技术形态更可能是开始走震荡之后，慢慢地完成布尔带缩口的修复，目前周线的支撑勉强是在1172美元，阻力则是在1250。金价近二十天日线图节节败退，其中并差不多有十三枝并不短的阴烛实属比较罕见，金价直接从11月9日美国大选日的1337美元最高点，在不到两星期的时间里急跌到1203美元的最低点确实比较出乎意料，突然转趋弱势特征非常明显，这已是个强烈的空头讯号。之后随着美国加息进程的推进，空头更逐步控制全场，而美联储在年底12月加息概率已高唱入云，所以市场看空情绪预期仍在，短时间内行情较难扭转空头局面，所以金价已一如所料更跌破1200美元，及后在上周更一度触及了1172美元的前期低点的另一重要支持位，幸好今早出现了谷底反弹回升迹象，并在1185美元以上徘徊！日线图上，今早金价只是稍稍喘定，并运行于布尔带下轨下方，布尔带呈明显的开口状态，目前主要均线呈空头走势和排列，短期均线在1208、1224附近提供一定的阻力，而主要支撑是在1185及1172。四小时技术形态需要反弹，技术形态的反弹不一定就是蜡烛图的反弹，目前四小时MACD和蜡烛图底背离是比较明显的，阻力是在1196，支撑是在1184。

今日支持位：1180，1172； 　　

今日阻力位：1200，1208。　　

入市策略：　　

英皇金融集团：副总裁刘海霖指出， 上周（11月21日当周）以来公布的美国经济数据也表现靓丽：美国10月耐用品订单月率初值上升4.8%，创2015年10月来最高水平；美国截至11月19日当周初请失业金人数为25.1万；美国11月Markit制造业PMI初值升至53.9。自特朗普(Donald Trump)当选美国总统以来，美元指数已经劲升4%。在此前暴涨之后，伴随着美债收益率的回落，市场预计美元短期或迎来调整。本周五即将迎来美国11月非农就业报告，调查预计美国11月季调后非农就业职位料增加18.0万份，另失业率预计维持在4.9%不变。而周日意大利修宪公投也可能引发市场情绪的波动，政治风险因素或为金价带来一些支撑。　　

不过现在的问题是民调的可信程度，尤其是经过英国脱欧和美国总统大选两次严重失准之后，公投是否真的会像民调般开演，存在很大变量。如果意大利再次出现不稳定的风险，这一点让金融市场紧张不安，促使欧洲央行(ECB)副行长称，若公投造成经济冲击，将做出回应。总结来看，意大利修宪公投很可能触发意大利脱欧公投，欧洲一体化进程、欧盟的前途再度面临风险，黄金最近面临的基本面的影响非常多。金价上周五触及九个半月低位后回稳，连续第三周下跌，因包括美国升息预期在内的因素，驱使投资者卖出黄金。不过金价虽然曾跌至1170美元附近，但明显过度被抛售，及后并受到趁低吸买盘支撑，短期金价有望企稳回升。　　

本周波幅预计为1172美元/盎司 至1232美元/盎司；　　

今天波幅预计为1184美元/盎司 至1208美元/盎司。　　

今天建议：　　

计划一：第一注在1184(美元)做多，止赚设在1204(美元)；如金价再下调至1174(美元)再加第二注，止赚设在1194(美元)，止损设在1164(美元)。　　

计划二：第一注在1208(美元)做空，止赚设在1188(美元)；如金价再上调至1218(美元)再加第二注，止赚设在1198(美元)，止损设在1228(美元)。