傅峙峰

　　中 国股市今天强劲上涨。沪深股指开盘后迅速拉升，后一直维持强势振荡，周期股表现强于成长股。

　　截至收盘，上证综指报2043.88点，上涨2%，沪市成交927.1亿元；深证成指报7963.70点，上涨3.6%，深市成交1278亿元。

　　盘面综述：

　　铁路基建板块领涨。晋西车轴、北方创业和太原重工等涨停，晋亿实业上涨8.3%。

　　安防股大涨。安居宝、海康威视和中威电子涨停，大华股份上涨6.5%。

　　券商股表现突出。国海证券上涨7.6%，方正证券、海通证券和宏源证券等涨幅大于5%。

　　建筑板块整体涨幅较大。江河创建和东南网架涨停，亚厦股份上涨9.5%，洪涛股份上涨8.8%。

　　有色板块活跃。五矿稀土、建新矿业和盛和资源涨停，格林美上涨5.6%，铜陵有色上涨5.2%。

　　综合分析：

　　今天沪深股指早盘跑赢创业板指，得益于市场对政策并未抛弃稳增长的预期加强。尽管并没有新的因素出现，但市场信心得到提振。

　　昨天开始，一份名为《李克强总理在经济形势座谈会上的讲话》的讲话纪要开始流传。纪要内容并未被主流媒体报道，唯《新京报》进行了报道，并援引了中国人民大学经济学院副院长刘元春的分析。报道称，刘元春参加了总理的座谈会。

　　据报道，李克强系统阐述了中国经济稳增长和调结构并重的思路，并明确下限为GDP增长7.5%，上限是CPI涨幅3.5%。

　　其实， 这份未经完全证实的纪要，内容并无太多新意。GDP增速下限在7-7.5%左右，并预计会有稳增长政策逐步根据经济形势出台，铁路基建等方面依旧有空间等，市场对此都有较为清晰的认识。这份纪要和报道只是对市场的想法给予了加强和确认。

　　今天A股市场风格的明显切换和指数的显著上涨，更倾向于是一次预期波动。下限明确给了市场“撒野”的空间，一开始情绪比较谨慎，随着反复确认下限存在和稳增长手段充裕后，情绪逐渐上涨。所谓的反复确认，一要看经济增速是否继续下滑，二要看政府反应和政策口风。

　　因此，中国股市在下半年确实存在风格转换的可能性，这是政策主导的周期股的估值修复。预期的加强会令周期股持续活跃，但鉴于政策只是稳增长而不是强刺激，所以周期股年内上涨空间有限。理论状态下，周期股中特别是铁路基建、电信设备等有明确政策支持的行业板块会走势较强，其他板块估计表现会相对平稳。

　　（本文作者傅峙峰是《华尔街日报》中文网专栏撰稿人。文中所述仅代表他的个人观点。您可以写信至Horatio.fu#dowjones.com与作者联系。）