报喜鸟:毛利率大幅上升 盈利超预期增长 公司 2011年起将凭借渠道的加快扩张和多品牌多系列业务全面推进实现规模化增长。公司前些年的增长与其他同行业企业略有不同,更多地来自于提价带来的内生增长,而渠道扩张的步伐明显低于同行。经过多年的品牌运营和内部业务结构日益完善、品牌逐步丰富的情况下,公司未来的增长将更多地通过渠道适度加快扩张和多品牌多业务发展获取更多的外生和增量增长。从2011年年初开始的一系列投资公告也显示公司已经开始积极贯彻这一策略。 盈利预测和投资建议:我们基本维持对公司的盈利预测,预计公司2011-2013年的每股收益分别为1.14元、1.50元和1.90元。目前股价对应2011年动态市盈率25倍,维持公司“增持”评级。(东方证券 施红梅) |
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