华兰生物：疫苗业务龙头企业 “增持”评级

　　公司2010年报中披露其18个单采血浆站中15个已正式采浆，而重庆潼南、彭水、巫溪站已获批，有望于2011年实现正式采浆。公司近期公告将彭水县单采血浆站的开采时间提前到五月底，略快于市场预期。

　　东方证券认为，按照公司在重庆的浆站规模估计，本年彭水单采血浆站能贡献二十吨左右的采浆量。随着另外两个浆站的后续审批，公司新增的投浆量将十分可观，预计会有力推动公司血液制品业务发展。

　　原料血浆一直不能满足公司生产的需求，公司产能利用率处于较低水平，而新浆站的建设和开采，将从根本上提高公司血浆采集量。预计公司在总结经验的基础上会继续申请新建浆站，为后续发展持续增能。

　　除血液制品外，公司还是疫苗业务的龙头企业。在季节性流感疫苗原有市场扩容基础上，儿童流感疫苗的上市有望进一步推动公司相关业务的高速增长。此外，公司汉逊酵母乙肝疫苗、流脑疫苗等均已上市且市场前景较为广阔。在研的破伤风疫苗等则给公司疫苗业务的后续发展打下基础。

　　东方证券暂时维持原来的盈利预测，预计公司2011-2013年每股收益为1.55元、2.02元和2.40元，维持公司“增持”评级。

　　(东方证券)