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富瑞特装：领先的LNG+整体解决方案供应商 公司的核心产品为LNG储运应用设备以LNG应用设备为主的低温储运及应用设备是是公司重点发展的核心业务，也是公司最重要的产品和利润来源。2008年-2010年，其占公司营业收入的比重逐年上升，分别为43.40%、50.69%和71.68%。毛利率从2008年的21.28%至2010年的30.89%，呈上升趋势。我国LNG产业快速发展，市场空间巨大。 1)我国LNG产业起步较晚，目前仍处于规模化、产业化的发展初期。但近年来，随着我国能源和环境问题的日益突出，国家颁布多项有利LNG产业发展的相关政策，推动LNG产业的蓬勃发展。 2)车用LNG应用设备成为LNG产业发展的瓶颈，但也将迎来发展的大好时机。 3)LNG汽车有望成为天然气汽车的主流，将有巨大的发展潜力。技术领先+全产业链+市场开拓通过多年的技术产品研发，公司已经掌握核心技术，成为业内屈指可数的具备提供LNG储存、运输、应用一站式解决方案和装备配套能力的制造商。公司具备较高成长性，其主要竞争优势：1)发展定位清晰，技术水平业内领先；2)产品种类众多，覆盖整个LNG产业链；3)公司拥有广泛的客户资源和良好的品牌形象，国内外市场有望进一步开拓。募投资金将全部投向LNG产业本次募集资金将全部投资于清洁能源(LNG)车船应用装置产业化建设项目，计划总投资额为28,850万元。项目达产后，公司总体产能约扩大一倍，有助于公司销售规模的扩大和目标市场的进一步拓展。 盈利预测与估值我们预计公司2011-2013年EPS分别为1.04元、1.63元、2.32元。鉴于公司未来的主要盈利增长点在于国家扶持并快速发展的LNG产业，并结合创业板的实际情况，我们认为合理股价为26元-31.20元，对应2011年发行后25-30倍市盈率。(东海证券) |
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