鸿特精密：牵手北京奔驰估值不高

　　事件：公司发布关于与北京奔驰签订汽车零部件和材料采购通则的公告。

　　神光点评：

　　1、2011年05月31日，广东鸿特精密技术股份有限公司(下称"公司")与北京奔驰汽车有限公司签订了《汽车零部件和材料采购通则》。《采购通则》的签订将对公司在进入高端汽车市场的战略布局起到积极作用。《采购通则》对公司本年度经营成果无重大影响。

　　2、攻汽配类业务，带动工装工具收入大幅增加。公司2010年营收同比增长30.39%，分业务来看，公司2010年汽配类业务营收同比增加约30%，其他业务同比增加约92%。其他业务收入主要是来自模具，检具，夹具等工装工具的销售。公司部分模具，检具，夹具与客户签订销售合同，其他不对外销售，2010年新开发产品数量较多，该部分毛利占比提升至10.6%。公司的通讯类业务营收同比减少约12%，毛利占比降至2%以下，通讯类业务主要是应大客户要求提供的附加产品，用来维护客户关系，公司未来的重点依然是汽配类产品。

　　3、坚持国际化经营战略，深挖老客户，拓展新客户。公司已成为福特，东本汽车，菲亚特，广汽菲亚特，康明斯，克莱斯勒，广汽集团[8.52 -0.93%]等国内外著名整车厂商的一级供应商。未来将深挖福特，康明斯等老客户，并加强国际市场的新客户开拓。

　　4、预计公司2010-2012年PE分别为32倍、22倍、16倍，估值不高。(山东神光)

　　隆平高科：种业龙头将迎来黄金发展期

　　新销售年度盈利水平改善。隆平高科上市十年来收入构成几经变化，种子始终是主力。一季报毛利率明显提高，表明新销售年度产品盈利能力明显增强。

　　种子行业容量持续扩大、供需关系好转。种子行业对于保障粮食供应具有战略意义，随着商品化率提升、种粮比提高，行业规模将继续扩大。近几年小企业退出、老种子转商、新品种推广等使种子行业供需关系明显好转。

　　种业龙头将迎来黄金发展期。未来行业准入、政策扶持等都将向大企业倾斜，在行业供需好转、行业容量扩大、扶持政策频出的背景下，种业龙头将迎来黄金发展期。

　　隆平高科未来三大看点。新品种的快速推广、“产品+服务”的价值营销模式最大限度的实现商业价值、资本运作(收购兼并、少数股东权益)提升股东价值。

　　种业股估值讨论。2010年推动种业股上涨的“通胀+新兴产业”两大主题风光不再，部分公司业绩低于预期导致行业经历了“估值+业绩”的双杀。高增长预期需要时间，短期内估值明显回升可能性不大，估值水平的常态化不可避免。

　　谨慎增持评级，目标价30元。对隆平高科11-13年业绩预测0.50/0.80/1.01元，基于对隆平高科未来改善的乐观预期，给予其超出行业基准的估值，“谨慎增持”评级，目标价30元。(国泰君安 秦军)