时代新材:同心多元发展各业务全面成长

　　年报概况:2010年公司实现营业收入23.21亿元、营业利润2.26亿元、归属母公司净利润1.99亿元,同比分别增长52.45%、119.3%、108.86%。

　　实现每股收益0.85元。利润分配方案是每10股送4股、转增8股、派现1元(含税)。

　　同心多元发展,业务全面成长。2010年,公司不断做强轨道市场、做大风电产业,在新产品新项目开拓取得了良好业绩,各业务全面增长。高分子减振降噪弹性元件、绝缘制品及涂料、特种工程塑料、电磁线、复合材料制品收入增速分别为33.34%、209.30%、79.85%、13.74%、160.79%。

　　(1)轨道交通领域:保持高速道岔用弹性铁垫板国内65%的总市场份额;客运专线桥梁支座项目全年新增7亿元以上订单,成为行业第一。我们预计2011年重载铁路的招标会为公司带来新的增长空间。(2)风电领域:1.5兆瓦40.3米叶片实现批量配套供货,2.5兆瓦50.3米叶片与东方电气签订销售合同;风电减振元件继续保持国内唯一批量供应商地位,并在西班牙AT和美国GE实现突破。

　　规模效应带来费用大幅降低。2010年,公司净利率达到8.59%,是公司历史最高水平,归功于销售规模扩大带来的费用降低。期间费用率为14.1%,同比降低了4个百分点。

　　进军汽车领域,打造新的增长极。公司目前已经形成汽车悬架系统产品、减振降噪产品、非金属零部件产品三大产品系列。目前整体收入在1亿元左右。预计"十二五"期间,公司将全力进军汽车产业,增强在汽车橡胶减振元件和非金属零部件方面的竞争力。

　　盈利预测与投资建议:预计公司2011-2013年EPS分别为1.42、2.01、2.84元,目标价71元,相当于2011年50倍PE,增持!(国泰君安 吕娟)