金地集团:销售表现靓丽,拿地节奏适当 金地集团 核心观点: 销售规模继续上升,全年 600 亿元可期 2015 年 11 月,金地集团实现销售金额 78.6 亿元,同比升 75%,环比升 35%,超越了 6 月和 9 月的成交高点,为今年以来销售的最高。 2015 年1-11 月,金地集团累计实现销售金额 526.9 亿元,同比升 40.6%,公司表现优于行业整体水平,按照目前销售进度, 全年有望冲击 600 亿元,同比升22.4%。 2015 年 11 月,公司签约销售均价约 14502 元/平米,环比升 10.8%,同比升 21.2%,销售区域集中在北京、南京、武汉等地区,预计未来毛利率将有望稳中微升。从未来推盘量看,考虑到年初淡季影响,公司有新推或加推盘计划的项目总计 24 个,环比减少 16 个,属于正常。目前库存可售货值充足,能够保证今年年底以及明年年初销售规模的稳定增长。 维持高权益拿地,继续布局主流城市 2015 年 11 月,公司共获得三块地块,分别位于杭州、宁波以及上海,都是 100%的权益,土地面积 9.14 万平米,建筑面积 20.62 万平米,地价 30.01亿元。 2015 年 1-11 月,公司累计获取项目总地价为 241.2 亿元(按 100%权益计算),拿地金额/销售金额比重为 46%,投资力度较强, 获取项目总建面 355.6 万平米,略小于同期销售面积 386.1 万平米,保持良好的补库存节奏。 布局城市依然以一线以及重点二线城市为主。公司的项目权益占比较高,我们预计, 公司未来也会通过房地产基金等手段加强合作。 预计公司 15、 16 年 EPS 分别为 0.98 元、 1.09 元,维持“买入”评级 公司今年销售表现靓丽,土地投资的节奏把握较好,同时未来毛利率也有保障。 风险提示 公司年末销售表现不及预期。 广发证券 乐加栋,郭镇,金山 |
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