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2011 年，公司实现营业收入12.33 亿元，同比增长38.51%；营业利润6,434 万元，同比增长72.33%；归属母公司所有者净利润5,520 万元，同比增长26.40%；实现基本每股收益0.23 元。 并表范围扩大拉低综合毛利率，期间费用率控制良好。公司是航天科技集团航天六院的唯一上市公司，公司依托液体火箭发动机的流体技术为核心技术，目前主要产品是泵产品、液力传动产品、流体计量产品及化工生物工程装备。2011年，公司营业收入同比增长38.51%，由于今年新并表的化工装备业务收入占比达到26.93%，毛利率仅为7.50%，公司综合毛利率近几年来首次低于20%，为19.78%，同一口径下计算仍有0.61个百分点的提升。在营业收入规模迅速扩大的同时，公司期间费用控制良好，期间费用率为13.49%。 泵产品收入大幅增长，为稳定的业绩增长来源。泵及泵系统为公司目前最主要的收入和利润来源，占比分别达到30.37%和40.98%，毛利率达到26.70%。公司拥有的特种泵技术在消防高端市场具有优势，受益于保障性住房、水利建设等投资，并在军品市场领域逐渐扩大规模。另一方面，石油化工、水利水电等领域的发展也带来了大量的工业泵需求。市场需求前景向好的同时，公司也在不断完善相关泵系列产品，在成功实现117%的快速增长之后，预计仍将维持稳定增长态势。 化工装备收入、毛利率均低于预期。化工装备业务是2011年新纳入合并报表的西安航天华威的主营业务，收入为3.32亿元，占比达到26.93%，但其毛利率仅为7.50%，低于此前的预期，也拉低了公司的综合毛利率。公司是国内最大的以氧化反应和结晶技术为主营业务的综合性工程公司，受益于国内生物化工、石油化工产品需求迅猛增长，市场需求旺盛。 预计化工装备业务有望保持30%左右的复合增长率，毛利率也将逐步提升。 (天相投顾) |
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