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2011年公司实现收入835.9亿元，其中4季度收入195亿元，同比增速18.2%。在四季度行业负增长的情况下(空调行业4季度总销量负增长18.3%)格力4季度依靠内销、出口份额的双重提升(内销份额提升2.11%，出口份额提升4.78%)以及中央空调业务的拓展，收入增速实现快速增长，显示了格力在行业低迷期强大的龙头优势。 按照营业利润和利润总额的差额来看，公司11年4季度入账的营业外收入预计在5千万左右，而10年4季度入账6.1亿元，因此虽然11年四季度单季度利润增速低于收入，但若剔除补贴因素，公司的盈利能力仍然得到了提升。11年4季度公司单季度净利润率达到7.5%，环比提升0.84个百分点，东方证券认为这可能是四季度原材料价格有所回落和公司产品结构得到改善导致的。 家用空调的内销业务仍是公司盈利的基石，市占率与净利率的提升将在2012年上半年驱动内销业务盈利增长。家用空调的出口业务在2011年盈利贡献十分微薄，随着原材料价格的压力缓解与竞争秩序的改善，2012年格力出口业务的盈利情况将明显改观。招商证券表示，市场空间广阔盈利能力较强的商用空调业务在2012年将继续发力，国内商业环境现况，公司丰富的产品线与优质经销商资源是竞争优势。 东方证券认为公司作为专业制冷龙头，依靠品牌张力，技术实力和下层渠道优势，能够进一步整合市场。此次增发能够进一步完善公司的产能布局，加强竞争实力和现金充裕度。预测公司12-13年摊薄后的EPS分别为2.20、2.72元，对应预测增发摊薄后EPS为2.06、2.56元，维持公司买入评级，目标价30.24元。 风险提示：行业景气下行超预期、竞争环境恶化、原材料价格上行。 (今日投资) 中信海直：发展渐入佳境行业迎来春天 推荐 中信海直目前是中国规模最大的通用航空企业，具有通用航空全业务运营资质和能力。公司业务遍布中国三大海域和全国主要城市。是国内通用航空业务涉及地域最多、保障能力最强的通用航空企业。目前公司现拥有亚洲最大的直升机队，30多种机型，下游客户涵盖中海油及英国、美国、荷兰、意大利、法国、日本、挪威等国家的近30家外国石油公司，客户资源丰富。 相比欧美等成熟国家，中国的通用航空行业才刚刚起步，近年来随着各种管制的逐步放松，该行业发展十分迅速，也逐步受到了国家的重视。在“十二五”规划中，中国政府承诺改革空域管理制度，改善空域资源的分配和利用。例如，国内空中管制的限制已有了明显进步，航线申请从过去的提前7天提交缩短至提前1天提交。据民航部门预测，未来几年，中国将需要各类通用航空飞机数千架。通用航空及其带动的产业将形成约1万亿元(约合1523亿美元)的市场容量。如此庞大的市场规模甚至吸引了股神巴菲特的目光：日前，巴菲特旗下的公务机业务运营商耐特杰证实，将在中国珠海成立一家合资公司，专注于公务机业务。随着各路资本的进入，中国的通用航空将从单纯的纸面概念走向真正的大发展。包括中信海直在内的相关企业将会长期受益。 作为通用航空业的龙头，公司具有得天独厚的优势，是国内少数能进行陆上通航的企业之一。虽然从新近公布的年报来看，此业务不尽人意。但目前低空开放的态势比较确定，公司的该项业务取得突破只是时间问题。而在传统优势的海上石油作业业务方面，公司发展也十分迅速，新订单稳步增长。公司还计划购置新机型，重点发展深海石油勘探业务。由于我国的深海石油开采技术取得了重大突破，未来这一行业的前景十分乐观，因此公司此举恰逢其时。 二级市场上，该股近期受利好刺激，逆势放量拉升，MACD指标低位金叉，技术形态向好。在量能配合得当的情况下，该股的反弹有望延续，建议投资者积极关注。 (金证顾问) |
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