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　　迪马股份军品业务发展可期，房地产稳健发展

　　迪马股份

　　投资要点：

　　南方迪马在军用特种车辆业务方面具备深厚积累南方迪马于2006年成立，是公司旗下开展军用特种机器人业务的平台；其中公司通过全资子公司重庆迪马工业有限责任公司持股70%，中国兵器装备集团子公司长安汽车持股30%。南方迪马生产的装备服务于部队多个兵种，在军用专用车领域奠定了坚实的发展基础。同时，公司与北京理工大学签署《战略合作协议》，有利于加强对军工等前沿技术的开发，加快成果转化。我们看好南方迪马军品业务的发展前景。

　　公司定增20亿元加码军用特种车辆及外骨骼机器人产业2015年11月，公司公告定增预案，主要投资军用特种车辆及外骨骼机器人产业化项目，发展前景广阔。这是公司主动应对房地产市场变化的措施，能够进一步做大做强工业制造业务，布局未来的利润增长点。

　　房地产业务发展稳健截止到2015年半年报，公司的房地产业务收入占比80%。公司房地产项目立足重庆，重点布局国内1-2线城市，并积极在上海和南京拿地，利润水平相对稳定；2015年公司与山东绿叶医疗投资有限公司建立合资公司，进军医疗领域，积极探索创新性养老地产模式，助推公司地产业务的长远战略发展。

　　收购东海证券股权进入金融领域公司2015年11月份公告以现金8.85亿元收购东海证券5.299%的股权，以优化公司资产结构，培育公司利润增长点。公司未来在金融领域的拓展值得关注。

　　给予买入评级暂不考虑定增的影响，预计2015-2017年EPS分别为0.36元、0.47元和0.63元，按照2016年2月3日收盘价8.05元/股计算，对应PE分别为20、16、12倍。公司房地产主业经营稳健，军用专用车业务发展有望带来估值提升，首次给予“买入”评级。

　　风险提示： 房地产业务利润水平大幅下滑； 军用特种车业务发展不及预期;公司其他相关业务发展不及预期的风险。(国海证券 冯胜)