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公司产品价格变动滞后于原材料成本变动,我们预计二季度毛利率环比基本持平,下半年回升。公司生产所需原材料主要为己二酸、二乙二醇、多异氰酸酯,该三种原材料的采购成本占总生产成本平均约40%。公司产品价格变动滞后于原材料成本变动。因此,我们预计:1~4月国际油价大幅上涨,公司承受了一定的原材料成本上涨压力;虽然5月份之后国际油价回落,但公司库存延后1~2个月,导致二季度毛利率环比基本持平;下半年公司毛利率将回升。 首次给予公司"推荐"评级。公司原有项目产能有1.8万吨,募投项目产能2.2万吨,预计2013年全部达产。我们预计,公司2011、2012、2013年EPS分别为0.45、0.82、1.06元,对应7日收盘价的动态PE分别为40.3、22.0、17.1倍。公司自主研发能力突出,不断适应下游行业需求变化,以及扩展新的应用领域,未来业绩增长迅速,首次给予公司"推荐"评级。(平安证券) |
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