机构内参强推买入15只明日暴涨股(2月7日)
2012-2-7 17:06:08 文章来源:中金在线/股票编辑部 作者:佚名
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海翔药业:收购苏州四药,完善上下游产业链
公司公告:2012年2月3日,公司与苏州医药集团有限公司及苏州第四制药厂有限公司(以下简称“苏州四药”)签订了《投资合作意向书》。在苏州医药集团对苏州四药剥离部分资产后,公司将对苏州四药进行增资扩股。
评论:
收购苏州四药,加快向下游制剂延伸
苏州四药产品与公司产品互补。苏州四药为苏州医药集团下属全资子公司,主要产品包括林可霉素和克林霉素系列的原料药和制剂。苏州四药的盐酸林可霉素与克林霉素均已通过美国FDA认证,10年苏州四药的克林霉素出口份额在10%左右,而海翔药业的份额为43.16%。其克林霉素胶囊的销售规模仍较小,在样本医院市场中只占1%的份额。收购苏州四药后,在产品上,苏州四药的林可霉素原料可以供公司生产克林霉素,而公司的克林霉素可以生产下游克林霉素胶囊等制剂,在克林霉素生产技术上,双方可以优势互补。
收购苏州四药,加快向下游制剂延伸。目前苏州四药拥有制剂批文8件,涉及5个品种,主要以抗感染为主。通过收购苏州四药,公司克林霉素产品线将迅速扩展至下游制剂领域,大大缩短获得批文和销售渠道建设时间。收购完成后,公司将增资新建符合国内GMP及欧美认证要求的制剂生产线。
继续看好公司产业升级的方向,维持 “谨慎推荐”评级
考虑到苏州四药的业绩情况并不清楚,我们维持原来的盈利预测,预计11~13年EPS 0.71,0.97和1.17元,对应PE27X、19X和16X。公司产业升级路线逐步清晰,12年估值已不足20倍。2月2日公司增发获批后,后续订单跟进将更为确认,市场对订单波动的疑惑将逐步解除,估值有望回升,继续维持公司“谨慎推荐”评级。(国信证券研究所) |
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