新海宜:军工专网通信高速增长,全力聚焦“大通信”平台

　　类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：崔晨,武超则 日期：2015-12-23

　　军工专网通信高速增长未来发展空间巨大。

　　专网通信区别于传统的通信业务,有机动性,灵活性,保密性等特点,其架构与传统通信架构不同。公司军工通信产品以智能自组网数据通信台站为主,适用于点到点、点到多点以及多点间的通信业务,并通过量子加密手段保证通信安全。此外,还有应急通信设备和单兵作战系统等。

　　公司在手大订单包括:江苏中利电子(3618.40万元)、中电科技(南京)(5920.00万元)、富申实业(71,451.42万元),以及9-11月连续与普天信息签订“智能自组网数据通信台站”累计2.75亿元,共计约10.8亿元合同订单,将在下半年及明年逐步确认,为公司收入的持续爆发打下坚实基础。并为公司进一步开拓高端市场(军队、科研院所等)提供了非常积极的影响。公司产品符合军工通信发展的大方向,将持续受益于国防信息化的大趋势,订单有望爆发式增长,不断提升其对公司业务收入的贡献率,进一步打开市场空间。

　　积极打造以IDC为基础的“云生态圈”。

　　目前公司计划建设的6000台机架的数据中心,首批1500台机架已经完工,大部分已与大客户达成合作意向。2015年1月,公司投资广和慧云,全面开启建设“云生态圈”之路。公司将通过自建IDC机房、与广和慧云共同在全国三四线城市搭建500个分布式云数据中心、利用上海麦图未来形成的超过300个节点的数据机房,在未来2-3年,采内生和外延共同推进的模式,有望打造提供IDC、CDN网络、云服务、大数据挖掘及分析服务的完整生态圈。

　　全力聚焦大通信平台。

　　公司以通信网络系统业务起家,通过不断地业务拓展、尝试与磨合,最终确定了受益于军民融合、军队信息化建设的专网通信领域和通信板块发展最为确定的云计算领域两大核心板块。这是公司未来发展的重中之重,相关业务的开展都将以此为根本。公司2015年三季度的业绩略受LED板块影响,因此我们认为未来不排除公司将逐步脱离其他几项业务,充分聚焦“大通信平台”,集公司全部资源发展军工专网通信和积极打造云生态圈。尤其,军工专网通信的订单和业绩都进入高速增长期,有望通过先进的技术水平和市场逐渐积极的认可,打开全新向上发展的大空间!

　　投资建议和评级

　　我们预测公司2015-2017年的EPS为0.25、0.48、0.62元,对应目前股价的PE倍数为87X、45X、35X。我们看好公司在专网通信领域收入的持续增长,尤其是采用高端技术的自组网产品的贡献,对公司建立“云生态圈”给予积极评价,公司有望通过内生+外延方式在“云生态”领域打造独具自身特色的发展模式。综合来看,考虑公司的增发、员工持股计划,以及全力聚焦大通信平台的布局,给予“买入”评级!

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