航新科技：军民融合发展，打造机载设备综合运营保障服务商

　　航新科技

　　公司为一家“民参军”型机载设备综合运营保障服务商。公司是一家集航空机载设备研制、机载设备检测设备研制、机载设备维修服务于一体的机载设备综合运营保障服务商，也是民营性质的具有二级保密资质的军用机载设备供应商。公司是国内首批获得中国民航总局维修许可证的民营第三方维修企业，截止 2014 年 9 月 30 日公司合计获得 CAAC 维修许可项目近 3000 项，FAA 和 EASA 维修许可项目近 800 项；在军用航空方面，公司为国内飞机制造商提供配套的机载设备主要为飞行参数记录系统、机载设备检测设备及机载设备加改装业务。

　　拟募集资金 3.35 亿，用于现有机载设备维修产能扩建、研发中心建设及补充营运资金。 公司拟公开发行 3327 万股新股，此次发行原股东不公开发售股份，发行后总股份不超过 1.33 亿股。公司拟通过此次公开发行股票募集资金扩大机载设备的维修能力，增强对新机型、新设备的研发力度，提高服务水平，进一步扩大市场份额，保持公司在机载设备维修领域的行业领先地位；研发中心建设主要是增加对新机型、新技术的研究，开发出新机型机载设备的维修方案，研发新型的大型自动检测设备和机载设备，从而实现公司可持续发展战略。

　　盈利预测与估值：预计公司 2015-2017 年 EPS 分别为 0.66、0.74、0.77 元(按公司新发行股份 3327 万股摊薄后计算)。国内民用运输航空运输量稳步增长、民用运输航空机队规模不断增加；通用航空市场正处于政策扶持期，航空器市场规模增长空间巨大；军用航空随着国防装备不断更新升级，航空机载设备研制、检测、维修服务需求也不断增长。因此，我们看好行业和公司的长期发展前景。

　　风险提示：公司业绩可能会受到军用航空机载设备及检测设备研发周期较长、定型生产和交付时间不确定性较大；可能受到军用产品成本、价格调整的影响；还可能受到民用航空机载设备维修市场竞争格局变化的影响。

　　广发证券 真怡,罗立波