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　　亚太股份(002284)：投资前向启创布局智能驾驶 进入千亿级市场

　　拟投资2790万参股前向启创15%股份，进入千亿级ADAS 市场。公司5月5日公告与深圳前向启创数码技术有限公司签订《投资意向协议》，拟投资2790万元获得前向启创扩股后15%的股权。扩股前前向启创前三大股东分别是熊志亮(持有44.3%股权)、张晖(持有25.2%股权)和上海浦软汇智创业投资合伙企业(持有13.0%股权)，其中浦软汇智归属上海浦东软件园股份有限公司，浦东软件园由原信息产业部和上海市人民政府共同组建而成。根据行业专业预测，国内ADAS 系统在2020年左右将有千亿元左右的市场规模。

　　前向启创具备ADAS 成熟研发和整体解决方案提供能力。前向启创成立于2013年9月，核心工程团队来自于原英国CSR 和美国Zoran 的核心应用工程团队，平均有8年左右的消费类电子和车载电子产品的开发支持经验。公司专注于车载高级驾驶辅助系统(ADAS)产品和定制化全套解决方案的研发以及生产制造，已在ADAS 后装市场取得一定业绩，主要研发产品有车道偏离预警系统LDWS、前车避撞预警系统FCWS、疲劳驾驶检测系统FDDS、行人检测报警系统PDWS、限速标志识别系统SLSR、全景鸟瞰泊车辅助系统EPAS、自动车灯检测系统Auto Light、前车启步提醒Stop-Go、夜视辅助系统Night Vision.

　　切入智能驾驶广阔市场，汽车智能化启航。我们认为智能驾驶将是技术进步和消费升级大趋势下汽车行业发展的必然趋势，汽车电子化和数字化发展空间广阔。高级ADAS 系统(主动安全全功能集成)单价在5000元以上，以2000万辆乘用车全部标配计算，其市场规模将达到千亿元以上，目前国内企业刚刚进入起步阶段，发展前景非常光明。公司在2014年年报中已明确表示“将加大力度，重点投入，推进电子产品的开发和系统集成”，“为整车企业提供系统整体解决方案”，此次参股前向启创，将有力增强公司在基础制动及电子辅助制动领域的研制和集成能力，为公司未来布局汽车智能驾驶领域夯实基础，同时公司作为国内外众多中高端乘用车制动系统的主要供应商，亦有望帮助前向启创进入前装市场，扩大市占率，实现双赢。

　　投资建议：维持买入-A 投资评级，上调6个月目标价至18.00元。我们预计公司2015年-2017年的收入增速分别为25.2%、26.0%、26.7%，净利润增速分别为36.6%、33.5%、32.6%，EPS 分别为0.65元、0.87元和1.15元；维持买入-A 的投资评级，上调6个月目标价至18.00元，相当于2015年27倍的动态市盈率。安信证券

　　德尔家居(002631)：“石墨烯+全屋定制” 德尔开辟新航线

　　目标价28.35元，首次覆盖给予“增持”评级。德尔家居以地板主业为支撑，2015年逐步进入“石墨烯”和“智能家居”领域，发挥协同效应的同时寻求新的利润增长点。我们预计公司2015/16年的净利润分别为2.16和2.85亿元，对应eps为0.33、0.44元，参考行业给予公司家居业务48倍PE，参考石墨烯相关公司给予公司石墨烯80亿市值的估值，目标市值184亿元，对应目标价28.35元，首次覆盖给予增持评级。

　　主业紧贴新生代需求，侵蚀对手份额高速增长。在地板主业方面，公司的中端无醛地板和德系地板对新生代消费者极具吸引力，其扁平化的渠道降低了流通费用、大幅提高了产品的性价比，在行业不景气的情况下德尔地板将通过侵蚀竞争对手份额获取高速增长。

　　涉足石墨烯领域，开辟新增长点。石墨烯被称为万能材料，其无可比拟的特性将在散热芯片、超级电池等领域带来革命性变革。通过参股博昊科技德尔家居迈开石墨烯之路第一步，未来将继续借助并购实现石墨烯的产业化应用，其母公司丰富的石墨矿资源将成为公司跨业经营的重要保障。

　　深度整合产业链，“全屋定制”开启家居4.0时代。家装和公装的定制化需求愈发凸显，当前装修平台在生产效率、设计效果和环保性能等方面难以满足。德尔家居借助内外资源整合家居产业链，通过“C2B(或B2B)+O2O”的形式为市场提供从3D设计、整体家装方案、模块化生产再到上门安装的一条龙服务，拉开了第四代家居时代的序幕。国泰君安