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立思辰：增发收购获批明年增厚业绩明显 事件： 公司今日公告称： 11月14日，经中国证监会上市公司并购重组审核委员会2011年第36次工作会议审核，立思辰公司发行股份购买友网科技事项获得有条件通过。公司股票将于今日复牌。 点评： 增发收购获批消除不确定性，今年业绩增厚有限。公司约一年前(10年11月8日)公告了以每股18.57元(10转5后为12.38元)向友网科技原有股东增发不超过1604.7388万股(10转5后为2407.1082万股)，用以收购友网科技100%股权。由于增发收购迟迟未能获批，公司后续的资本运作和股权激励等事宜受到阻滞。同时，友网科技与公司目前业务的协同效应也难以得到发挥。本次增发收购获批为后续资本运作扫除障碍，也消除了对业绩增厚的不确定性。我们估计公司将在12月份拿到正式批文，乐观来看今年可以合并友网科技一个月利润表，对公司本年业绩增厚较为有限。同时我们判断友网科技今年完成2300万的利润承诺概率较高，明年有望明显增厚公司盈利(按照业绩承诺，明年友网科技有望为公司带来超过3000万的利润贡献)。 多项新业务有望取得突破，维持“买入”投资评级。不考虑友网科技的收购，我们预测公司2011~2013年EPS预期分别至0.35元、0.57元和0.78元。考虑友网科技收购，我们预测公司2011~2013年备考EPS分别为0.41元、0.63元和0.85元。公司近期股价有较大幅度的反弹，目前股价对应2011年和2012年市盈率水平(考虑友网科技收购)分别上升到约33倍和21倍。考虑到公司明年有安全复印、远程教育和文件回收柜等众多增长点，业绩弹性较大，我们维持“买入”的投资评级，同时调高6个月目标价到18.90元，对应约30倍的2012年PE(考虑友网科技收购)。我们建议投资者逢低配置，中期持有，等待新业务的突破。公司股票可能的催化剂主要是新行业应用取得突破。 主要不确定性。新行业拓展存在不确定性；传统业务增速可能低于预期。(海通证券研究所) |
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