招商地产 :全年销售目标有望顺利完成

　　房地产业

　　研究机构：海通证券 分析师： 涂力磊 撰写日期：2011年08月09日

　　事件:

　　公司公布2011年半年报。报告期内，全年实现营业收入总额80.91亿元，归属于上市公司股东的净利润14.68亿元，较上年同期增长39.84%；实现基本每股收益0.86元，较上年增长40.98%。

　　投资建议:

　　2011年，公司计划新开工项目43个，新开工面积277万平米，计划竣工面积147万平米。1-6月公司新开工面积207万平方米，在建面积451万平方米。上半年公司已实现120亿元认购金额，我们预计今年实现年初200亿销售目标问题不大。目前公司大股东优势明显，一旦内部管理机制理顺，未来具备较强成长能力。预计公司20

　　11、2012年每股收益分别是1.49和1.87元，对应RNAV在21.57元左右。截至8月8日，公司收盘于18.3元，对应2011年PE为12.28倍，2012PE为9.78倍。给予公司2011年15倍安全市盈率，目标价为22.35元。维持对公司的“买入”评级。