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农产品：当前股价较增发价低13% 农产品今日(2011年9月15日)公告非公开发行股票事项获得深圳市国资委批复。本次批复有效期为股东大会审议通过之日起12个月；增发事项(详见2011年5月6日公告)尚须股东大会审议通过以及证监会核准。此次批复同意公司向不超过10个机构或个人投资者(包含实际控制人深圳国资局及其下属全资子公司远致投资)发行不超过15096.62万股普通股，募集资金总额不超过25亿元。公司目前股价为14.27元，低于16.56元的拟增发价。 公司大股东深圳国资局及其下属全资子公司远致投资分别持有公司21.52%和5.22%的比例，合计持股26.74%。本次增发，上述实际控制人拟以现金方式等比例认购。以15096.62万股计算，大股东认购股数为4036.84万股；以总募资额25亿元计算，大股东将出资6.685亿元。大股东等比例认购，体现其对农产品价值的认同，以及维持巩固控制权地位的意愿。公司此次增发方案获深圳国资委批复同意，显示公司增发事项进展顺利，我们预期其后增发方案将提交股东大会审议并报证监会核准，可望于2012年一季度完成。 公司当前14.27元股价，较16.45元拟增发价低13.25%。我们判断基于：(1)将于9月28日开业的平湖市场有望带动商业模式升级和盈利增厚；(2)后续关于下属交易中心公司引入战略投资者事项更为明朗和完成，将带动公司相关业务快速发展和估值提升；(3)增发事项进展有利于公司后续业绩释放等。公司后续二级市场表现将有望重拾升势，表现趋好。我们认为公司长期内有价值，短期内有业绩释放动力，并有利好事件催化剂，维持“买入”评级和21元目标价。 风险与不确定性。较多新开市场处于培育期，拖累公司整体业绩；平湖市场开业低于预期；农牧公司扭亏较慢。(海通证券研究所) |
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