莱宝高科:业绩强劲增长,2011年或将延续

　　2011年3月26日,公司公告了2010年财报,实现收入11.46亿元,同比增长80.2%,归属母公司股东净利润4.51亿元,同比增长155.4%,每股收益为1.05元。分配斱案为以总股本4.29亿股为基数,每10股转增4股幵派现金2元。营业收入和净利润基本符合预期。

　　平安观点:

　　1. 触摸屏供不应求驱动收入利润快速增长。2010年属于触摸屏,同样属于莱宝高科。受益于信息社会对显示器件的需求深度和广度提升,以及在高毛利率的电容式触摸屏收入的快速增加带动下,营业收入和净利润分别增长80%和155%。

　　2. 电容式触摸屏需求强劲,供求天平倾向供给。供给:新增产能或最早需2012年投放市场。预计长信科技批量供货最早在2011年四季度,其他企业预计会在2012年或更后,未来两年电容式触摸屏供求天平向供给端倾斜。

　　需求:苹果继续引领市场需求强劲增长。据Gartner统计数据显示,2010年全球手机终端销量达16亿部,智能手机同比增长72.1%。其中,苹果手机、ipad更是受到“果粉”的彻夜守候,苹果手机出货量4660万部,增长87%,预计2011年iPhone销售量将超过7500万台,向1亿台突破。

　　3. 两维审视均具长期投资价值,维持“强烈推荐”评级。预计公司2011-2013年营业收入分别为19.08、23.94和29.15亿元,净利润为7.05、8.67和10.09亿元,以10转增4后的总股本全面摊薄的每股收益为1.18、1.44和1.68元。对应除权后股价(35.71元)的动态PE为30、25和21倍。

　　我们认为盈利预测相对谨慎,主要是需重新审视日本地震对显示器件产业的长进影响及电容式触摸屏扩产敁果。仍两个枀端维度审视,莱宝高科均具备良好投资价值,维持:“强烈推荐”评级。(平安证券)