万达信息：万达信息与上海市卫计委签订战略合作框架协议点评：移动医疗健康服务再迈出重要一步

　　1．事件

　　万达信息官网公布，2014 年12 月19 日，上海市卫生和计划生育委员会与万达信息股份有限公司正式签订上海市健康管理云平台(简称”平台”)建设战略合作框架协议，这也意味着上海市健康管理的”医防融合”健康管理体系正式诞生。

　　2．我们的分析与判断

　　(一)、健康管理云平台实现多方共赢

　　对上海市民而言，健康管理云平台让他们随时随地知晓自己的健康状况，及时获得医生团队建议，并采取有效的自我健康管理，在必要时及时获得转诊通道和专科诊疗服务；对政府而言，可以提前预防慢性病恶化，大幅度减少慢性病晚期带来的高额医疗费用；对医生而言，云平台让他们能为慢性病患者提供精细化治疗，提高诊疗效果；对医院而言，云平台能使医疗资源可以得到更有效的配置。

　　(二)、商业模式重大突破，从项目走向运营

　　本次合作，上海卫计委和公司共同探索从政府自建项目方式向购买平台服务方式的转变，这意味着万达信息从原先的开发商向开发兼运营产业链一体化角色的转变，负责平台的投资、建设和管理，包括慢病管理数据、应用和运营三大中心。

　　(三)、政府购买服务是基础，更大空间看增值服务

　　我们认为，政府购买服务将给公司带来稳定的收入来源，预计将基本覆盖成本，而公司更大的机遇来自于后续的增值服务。仅考虑上海市民，假设有5%选择万达的增值服务，包括药费和诊疗费在内人均消费2500 元/年，对应每年约50 亿收入规模。

　　(四)、闭环不断完善，移动医疗健康服务前景无限

　　与卫计委的独家合作，上海市医药电商平台的搭建，充分说明了万达在上海卫生健康领域的影响力。与卫计委的合作使公司能够较低成本获取用户，三医联动闭环不断夯实，迈向移动医疗万亿蓝海。

　　3.投资建议

　　万达信息是目前移动医疗闭环布局最完善，资源能力最强的上市公司，是我们移动医疗深度报告首推标的，维持“推荐”评级。预计公司14/15/16 年备考 EPS 为0.49/0.70/0.98 元，6 个月合理估值70 元。

　　银河证券 沈海兵,吴砚靖