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昊华能源：高家梁矿盈利能力有望显著提升 投资要点:申银万国投资品论坛(成都)暨上市公司见面会:l下半年及明年高家梁矿产量及盈利能力将明显提升。预计高家梁矿今年原煤产量350万吨,明年将达到600万吨,但今年由于工作面搬迁以及汽运销售,所以盈利能力较差。预计四季度铁路通车以及明年二期投产后盈利能力将明显提升。另外,公司已经同曹妃甸地区钢厂进行了工业试验,后续高家梁精煤用于喷吹配煤价格将提升几百元/吨。 铜匠川铁路即将通车,煤炭铁路贸易业务有望成为新的业绩增长点。公司控股的铜匠川铁路专用线已经投产,同包西线对接,预计最迟11月份正式通车,当前运能1500万吨,通车后不仅能大幅提升高家梁矿盈利能力,还可开展煤炭贸易业务。高家梁二期达产后产能600万吨,但该铁路稍加改造运能可达2500-3000万吨,周边煤矿较多,所以剩余运能可用于铁路贸易,且当地作铁路贸易并不比煤炭开采盈利能力差,明年将成为公司新的业务增长点。 新获巴彦淖煤矿项目资质十分优异。该项目为京东方面板项目的配套资源,由公司负责开发,资源量不少于10亿吨,规划建设800-1000万吨产能。煤质优异:原煤发热量在6000大卡以上,精煤发热量超过7000大卡,低灰低硫低水分,未来将用来开发高端客户。项目条件良好:政府承诺负责推进审批流程,当前在“十二五”规划中排第二位,将优先获得审批。交通便利:未来通过包西线外运,铁路公路运输便利,用水条件也不错。 预计公司11-13年业绩分别为:1.45、1.93、2.19元/股,当前估值17倍,维持买入评级。公司本部500万吨无烟煤,内蒙”十二五”产量规划2000万吨,后续公司还将大力拓展海外资源,内生成长性优异,资源扩张能力强,维持买入评级。(申银万国证券研究所) |
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