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圣农发展：异地扩建，产能持续高增长 盈利预测与投资建议: 展望四季度:我们认为,随着非公开发行股票募投项目9600万羽/年产能的继续深化扩产,四季度单季屠宰量环比将继续增长(十月份公司的平均单日屠宰量大约53万-54万只,随着募投项目的继续深化,11和12月份还会再有所提升),同时公司目前屠宰的肉鸡重量同比去年有所增长,基本在4.6斤至5.0斤之间,只有少部分产品大约在4.0斤至4.6斤(主要用于做“肯德基”的小型鸡块)我们预计四季度单季的屠宰量有望达到4600万只,单季鸡肉销量突破9万吨,全年销量27万吨。 展望明年:我们初步预计此次新的异地募投项目在2012年大约可谓公司贡献1000~2000万羽的产能,由于我们此前预计公司2012年的产能在2亿羽左右,因此此次新项目实施后,总体上我们预计公司2012年的产能大约在2.1~2.2亿羽。同时由于公司具体的建设地址和投资金额等事项尚未最终确定,我们暂时不更新2012年的盈利预测,维持对公司2011年和2012年全面摊薄后EPS分别为0.61和0.81元的盈利预测,目前股价对应2011年PE为29倍,维持“增持”评级,给予2012年24倍PE,目标价19.50元。(海通证券研究所) |
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