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神州泰岳：打造餐饮电子商务平台 事件: 公司拟使用超募资金8,400万元与奇点新源国际技术开发(北京)有限公司等单位共同出资设立北京神州泰岳良品电子商务有限公司。公司业务定位于构建与运营面向餐饮行业的电子商务平台,开展包括食材业务在内的电子商务、餐饮企业管理软件、第三方订餐服务、互联网信息服务等业务。经论证该项目预计实现年均实现净利润1,956.20万元,静态投资回收期6.18年。 研究结论:打造餐饮电子商务平台,深化互联网业务,提高互联网领域的竞争优势。 飞信和农信通是公司所有业务的基础,此次对外投资设立面向餐饮行业的电子商务公司,是公司深化互联网业务的一项具体举措,有利于拓展、丰富公司的互联网业务与产品,吸引更多的互联网人才,提升公司在互联网领域的技术积累与运营经验,进一步增强公司在互联网领域的竞争优势,构建公司持续成长的长效格局。 合作伙伴经验丰富。中利丰专业从事面向餐饮行业的粮油制品销售,与益海嘉里、中粮集团等大型粮油生产企业以及海底捞、宏状元等知名餐饮企业有着长期良好的合作关系,具有丰富的食材行业销售经验。中秀明天专业从事国内务工市场信息服务与培训业务,在农民工求职信息、相应用工企业信息方面积累了丰富的数据,与许多人才中介机构、人才报刊、劳务招聘市场、劳务外包派遣公司等有着长期的合作。 原有业务高速成长,终止激励计划确认的成本拖累今年业绩。公司的飞信业务发展势头良好,活跃用户数较去年同期及2010年末均有增长,2011年1-9月实现营业收入45,524.52万元,较去年同期增长28.13%;农信通业务已纳入到中国移动基地化管理中,2011年1-9月,农信通业务累计实现营业收入3,371.39万元,较去年同期增长23.55%。公司1-9月实现收入37.46%的增长,但归属母公司净利润增长17.01%,慢于收入增速的主要原因系公司终止了股权激励计划,计提了2,196.40万元的股份支付费用。 维持公司买入评级。预计公司2011年至2013年的EPS为1.02、1.29和1.64元,考虑到公司的成长性和可比公司估值水平,给予公司2011年40倍PE,对应目标价40元,维持公司买入评级。 风险因素:中国移动客户集中度风险、对飞信业务依赖的风险以及飞信业务模式转换的风险。(东方证券研究所) |
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