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海螺水泥刚刚发布了11年上半年业绩预增的公告：预计按照中国会计准则的净利润同比增长200%，这意味上半年净利润预计达到54亿元左右，对应每股收益1.01元，占瑞银11财年全年业绩预测39%，占市场预期45%。 我们认为全年业绩可能将超过市场预期 2008、2009和2010年的上半年净利润分别占全年净利润50%、36%和29%。 考虑到2010年4季度水泥价格特别强劲，海螺水泥2011年盈利的季节性可能不会像2010年那么激进。但我们认为海螺水泥11财年业绩的市场预期仍然太保守，并维持我们的11财年每股收益预测为2.58元不变。 11年4季度水泥价格可能将进一步走高 4季度是水泥消费最旺的季节。此外，考虑到保障房建设速度加快，并且最近政府强调要增加水力系统投资，我们认为11年4季度需求将保持稳健，水泥价格可能将进一步走高。 估值 基于我们的每股收益预测2.58元，海螺水泥A目前股价仅对应11倍2011年预期市盈率。我们预计该公司2012年可实现利润进一步增长30%。因此，我们认为其股价被低估，维持“买入”评级和46.45元的目标价。 (瑞银证券) 本文可能影响到的板块个股 |
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