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超声电子：优化经营提升盈利能力 净利润增长33.65%，EPS为0.18元 上半年公司实现营收15.30亿元，同比增长10.38%；归属于母公司净利润7952万元，同比增长33.65%。对应EPS为0.18元。分业务来看，印制电路板业务、液晶显示器业务和覆铜板业务收入分别增长8.64%、1.69%和28.30%。覆铜板业务收入实现快速增长主要原因为公司环保型高性能覆铜板生产技术改造项目于2011年4月实现投产，报告期内项目新增公司营业收入5791.18万元，实现利润414.42万元。 优化经营减低综合费用率，提升公司盈利能力 报告期内，公司业务综合毛利率为19.35%，较去年同期提高0.25个百分点，基本保持稳定。综合费用率为10.98%，较去年同期下降1.54个百分点。报告期内公司净利润较去年同期增加2002万元。按照公司报告期内18.66%的所得税估算，综合费用率的减低大约增加公司净利润1915万元，说明综合费用率的减低是提升公司整体盈利能力的主要原因。 电容式触摸屏项目于2011年7月正式投产 公司2010年8月公告投资8996万元投资扩产年产4.5万平方米电容式触摸屏项目。扩产项目已经与今年7月正式投产。结合公司此前10万片/月(折合成3.7寸屏)的产能，公司触摸屏产能已经达到100万片/月。触摸屏项目的投产一定程度向将提升公司下半年的经营业绩。 风险提示 经济大幅放缓导致公司印制电路板及电容式触摸屏需求大幅下降的风险。市场环境剧烈波动导致公司股价大幅波动的风险。 给予“谨慎推荐”评级 预计11-13年公司EPS分别为0.53元、0.66元和0.95元，同比增速分别为46.5%、24.9%和42.8%。目前股价对应公司动态市盈率分别为30倍、24倍和17倍，维持公司“谨慎推荐”评级。(国信证券研究所) 本文可能影响到的板块个股 |
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