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宝钢股份：调价符合预期，股价低估严重 事件：宝钢出台9月价格政策，热轧一般结构用钢上调60元/吨，酸洗、普冷产品价格上调120元/吨，热镀锌大部分产品上调150元/吨。 点评：1. 9月出厂价上调符合我们的预期 9月份宝钢产品价格普遍小涨，这个结果符合我们预期，我们在前两个月的宝钢价格政策点评报告中就已经指出，8月份之后宝钢产品价格将重回上升通道，7月份的价格是宝钢年内出厂价格的低点。主要原因是我们判断7月份是下游汽车、机械等行业景气的环比低点，8月份后宝钢主要下游行业钢材需求恢复明显，因此8月后宝钢出厂价格回升也在情理之中。 2. 公司目前股价低估严重 按照2011年公司1季报每股净资产6.16元计算，公司目前的PB仅有0.86倍，基本处于公司估值的最低水平，从历史上看，公司仅有两次“破净”的记录，一次是2006年下半年，另一次是09年底。如果按照PE来计算，公司2011年动态PE也仅6.4倍左右，公司估值水平明显偏低。 3. 维持公司“买入”评级 我们预计2011-2013年公司的EPS分别为0.84元、0.92元、1.01元，目前公司的估值水平基本处于历史底部，同公司目前的盈利能力与行业龙头地位并不相符，维持“买入”评级，公司股价亟待修复。(中信建投研发部) 本文可能影响到的板块个股 |
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