澳洋科技：业绩符合预期，维持买入评级

　　澳洋科技

　　公司发布三季报，2015 年 1-3Q 实现营收 28 亿元，同比增 23%，实现净利润 0.91亿元，同比增 282%，扣非后净利润 0.50亿元， yoy+191%，折合 EPS0.13元。单季度来看，公司 Q3 实现营收 16.5 亿元，yoy+106%，实现净利润 0.67亿元，yoy+1649%，扣非后净利润 0.42 亿元，yoy+890%，折合 EPS0.10 元。

　　我们略微下修 15 年的盈利预测 4.5%，预计公司 2015/2016 实现净利润分别为 1.5 和 3.9 亿元，折合 EPS 分别为 0.21 元，0.57 元，目前股价对应的PE 分别为 48 倍和 18 倍。鉴于粘胶短纤行业景气度提升，若涨价持续业绩有望继续超预期，我们维持公司“买入”的投资评级。

　　业绩向上修正：公司发布三季报，2015 年 1-3Q 实现营收 28 亿元，同比增 23%，实现净利润 0.91 亿元，同比增 282%，扣非后净利润 0.50 亿元，yoy+191%，折合 EPS0.13 元。单季度来看，公司 Q3 实现营收 16.5 亿元，yoy+106%，实现净利润 0.67 亿元，yoy+1649%，扣非后净利润 0.42 亿元，yoy+890%，折合 EPS0.10 元。

　　粘胶短纤持续涨价致业绩改善：报告期内公司业绩大幅好转主要是由于粘胶短纤价格上涨以及澳洋健投幷表所致。根据我们监测的数据显示，粘胶短纤价格 15 年以来持续上涨，目前最新市场均价为 14550 元/吨，较年初上涨接近 30%，同比上涨 21%。澳洋健投 1-3Q 实现净利润约 4000万元，其中 Q3 约 1500~1600 万元。

　　供需格局改善有望继续推升行业景气：鉴于粘胶短纤价格持续上涨，公司预计 2015 年实现净利润 1.20~1.50 亿元，折合 EPS0.17~0.22 元，略低于我们此前的盈利预测 1.54 亿元，以此测算，公司 Q4 实现净利润为0.29~0.59 亿元，折合 EPS0.04~0.08 元。展望未来，我们认为在新增产能增放缓、需求增长较为稳定、环保约束加强的影响下，粘胶短纤行业供需格局有望持续改善，行业景气度回暖态势有望延续。

　　盈利预测：我们略微下修 15 年的盈利预测 4.5%，预计公司 2015/2016实现净利润分别为 1.5 和 3.9 亿元，折合 EPS 分别为 0.21 元，0.57 元，目前股价对应的 PE 分别为 48 倍和 18 倍。 鉴于粘胶短纤行业景气度提升，若涨价持续业绩有望继续超预期，我们维持公司“买入”的投资评级。

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