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　　张化机：订单饱满、产能释放

　　公司发布2011年业绩快报，实现营业总收入14.73亿元，净利润1.44亿元，全面摊薄EPS为0.47元，符合我们之前的预期。

　　我们的分析与判断：

　　1、四季度单季业绩超前三季度，同比增长44%

　　公司四季度单季实现销售收入6.86亿元，同比增长88%；实现净利润8216万元，同比增长44%，全面摊薄EPS为0.27元，超过前三季度(0.20元)总和。我们认为，公司募投项目产能释放使得2011年业绩比往年更加集中于四季度。

　　2、订单饱满，煤化工、石化设备订单预期看好

　　根据公司公告，截止 2011年5月20日，公司在手订单25亿元，期间新增约10亿元订单。根据下游行业需求形势判断，我们估计公司目前订单饱满。我们认为公司未来有望获得较多煤化工设备、石化设备订单。

　　3、产能逐步释放，2012年业绩有望大幅增长

　　我们初步预计2012年公司6万吨募投项目可达产50%左右，预计全年产能有望接近2010年的两倍，业绩有望实现大幅增长。

　　投资建议：

　　我们看好公司业务发展前景；近期高管集体增持彰显公司发展信心。我们维持公司盈利预测不变，预计2011-2013年EPS分别为0.47元、0.72元、1.0元，对应当前股价PE分别为28倍、18倍、13倍，维持“推荐”评级。风险提示：3月12日小非解禁。(银河证券研究所)