皖通科技：并表效果突出 估值仍处低位

　　皖通科技8月8日晚间公布2012年半年度报告，报告期内，公司实现营业总收入2.58亿元，同比增长98.35%；归属于上市公司股东的净利润2135.31万元，同比增长40.89%；基本每股收益0.1595元。

　　日信证券研报称，报告期内，烟台华东电子贡献营收5337.10万，占总营收比例为20.67%，净利润801.62万元，占比为36.34%，对公司业绩的增长贡献较大。如果不计入烟台华东的贡献，则公司传统主营业务收入增速从98.35%降至57.36%，而净利润甚至出现了同比下降。考虑到公司系统集

　　研报指出，公司系统集成业务毛利率下降了5.51个百分点，至18.51%，主要是安徽省外市场订单大幅增加所致。一方面，超过300%的省外收入的增长，说明公司省外布局的战略以及初见成效。而另一方面，毛利率的继续下滑也说明了目前战略的执行仍处在投入期，从投入期转入产出期的标志则是省外各地项目的中标及实施建设。而从公司公告的合同情况看，福建属于成功的布点，预计未来两三年其他省份的投入也将见到效益。

　　研报预计2012-2014年公司EPS分别为0.53元、0.67元和0.85元，对应市盈率分别为21.8倍、17.3倍和13.7倍，公司目前估值水平处于历史低位，仍维持“推荐”的投资评级。

　　公司今日呈现缩量震荡格局，截至13:15，该股报11.57元，跌幅0.17%。(日信证券)