加息还是上调存准率 机构称今日或揭晓答案 2010/12/13 9:01:02 作者:佚名
关键字:宏观分析
央行公开市场操作力度的减弱,以及统计数据提前发布的消息,加剧了市场对政策进一步收紧的担忧。 同时,本周3年期央票发行暂停,引发了业内人士对存款准备金率随即上调的猜想。而受外汇占款高企、通过加息抑制通胀效果仍需观察等因素影响,年内加息的概率则有所下降。 多位业内人士对 《每日经济新闻》记者表示,周末央行可能采取措施。布朗兄弟哈里曼(BBH)首席外汇分析师马克·钱德勒昨日 (12月9日)也表示,由
点评：央票发行利率可能迅速上升 2010/12/9 8:41:08 作者:佚名
关键字:宏观分析
点评：央行本周在公开市场继续进行净投放，不过规模较前两周显著减小。数据显示，本周央行发行票据10亿元，未实施正回购；同期票据到期量为220亿元，正回购到期量为50亿元，本周央行共向公开市场净投放260亿元。这也是央行自11月中旬以来连续第三周净投放，之前两周央行分别净投放740亿元和540亿元。 货币市场利率同上周相比出现小幅上升，隔夜SHIBOR报2.2372%，上周末为1.8925%；3个月
央票似已丧失流动性回收能力 2010/12/9 8:41:07 作者:佚名
关键字:宏观分析
专家认为,若基准利率上调,则打开公开市场操作空间;否则只有存款准备金率孤军奋战了 紧缩预期继续压制央票需求,在央行周四例行的公开市场操作中,央票再现10亿元的发行地量, 发行利率则继续持稳于1.8131%。分析师认为,央行维持央票发行利率的举动严重打压央票需求,而低靡的需求则使公开市场操作丧失了回收流动性的能力。考虑到12月份流动性释放较多,未来四周将有1920亿资金到期,央行或再上调存款准备金
放开发债上限将缓解货币增速压力 2010/12/9 8:41:07 作者:佚名
关键字:宏观分析
时近年底，各方面早已筹备成熟的私募债券终将推向市场。 仔细解读私募债券发行规则，突破《证券法》中关于公司债券余额不得超过企业净资产40%发债上限无疑是一大亮点。据记者从业内了解的信息来看，目前多数企业的债务融资余额均接近这一红线，这意味着企业在债券市场无法满足的融资需求只能转移到银行信贷当中来。 而大量融资需求依赖银行贷款的结果是，整个社会的货币乘数将由此推高，因为派生存款的数字效应将会急剧放
租金支撑持续现金流 城投债将迎来春天 2010/12/9 8:41:06 作者:佚名
关键字:宏观分析
在保障房建设融资的各种渠道中，债券市场或将成为未来补平保障房建设资金缺口的可取之道。 业内人士指出，地方政府有持续的租金收入现金流为保障，可以覆盖债券的利息成本，公租房债券可能成为优质债券；且因政策支持，针对保障房建设，地方政府的投融资平台或将担当主角、挑起大梁。 公租房债券或试水 “公租房有稳定的租金收入，可以覆盖债券的利息成本。”华创证券分析师杨现领在接受 《每日经济新闻》采访时表示，较
债市短期底部确认 通胀预期缓和近期或反弹行情 2010/12/8 8:54:59 作者:佚名
关键字:宏观分析
周三发行的5年期国债100039获得2.6倍认购，其认购倍数之高即便在近几年的国债招标中也很罕见，这也宣示了9月份以来债券收益率快速上行的过程基本告一段落。两个交易日之内，3-10年利率品种收益率下行均超过10bp，这在最近的弱市行情中显得尤为难得。 周四债券市场延续升势，新发5年国债成交在3.55%，较周三继续下行4bp。另外，2.5年的央票1001032收益率最低下行至3.63%，7年国债1
准备金率还有上调空间 债市存在波段操作机会 2010/12/8 8:54:58 作者:佚名
关键字:宏观分析
近两周以来，市场资金紧俏，进而带动短端收益率持续抬升。尽管未来货币政策还有收紧的空间，但我们认为本轮市场调整已经过于“情绪化”，短端收益率的抬升已经超越了当前的加息预期。虽然当前并非全面配置时机，但依然存在一定的波段操作机会。 资金面难以持续收紧 央行连续两次调整存款准备金率对市场资金面的影响已经开始显现效果，近期回购利率大幅抬升，同时市场“惜借”情绪开始发酵。 对市场资金面进行分析可知，短
债市冬天来了 春天还会远吗(图) 2010/12/8 8:54:57 作者:佚名
关键字:宏观分析
杨柳 自9月初至今，AAA级短融利率已上行了92个BP，AA-级短融利率上行了120个BP。从信用利差的历史趋势分析，AAA主体评级的短融与央票利差呈现出显著的季节性变动特点。我们观察了从2007年到2009年间AAA级短融与央票利差的变动情况，三次阶段性高点都出现在每年的12月份。每年11月份前后该利差都会出现明显上行，这可能与年末商业银行减少风险资产规模有关，而到次年2月份左右，该利差又重新
“抢滩”尚未开始 债市暖冬行情难持续 2010/12/8 8:54:57 作者:佚名
关键字:宏观分析
每逢阳历年末，债券市场都会出现一波火热行情。近期，债市因11月资金面偏紧制约所致的收益率“超调”，正在年末机构配置需求释放、技术性回补以及资金逐步宽松等因素带动下，渐显趋暖迹象。不过，分析人士称，综合来看，债市头顶高悬的高通胀预期仍未消除，全面“抢滩战”的号角尚未吹响。 进入12月份后，资金渐趋宽松成为利好债市、推动各期限现券收益率下行的最直接动力。11月中下旬，因为受到年内第五次上调准备金率缴
徐寒飞：明年二季度将二次探底 债市或出现交易性机会 2010/12/6 8:59:34 作者:佚名
关键字:宏观分析
新财富最佳分析师固定收益类别第一名中金公司固定收益部的代表徐寒飞在论坛上提出，明年二季度整个经济将二次探底，债市有望出现交易性机会。 徐寒飞认为，当前经济增长模式正在发生重要变化，下一个经济周期中，外需对经济增长贡献会下降。通货膨胀和经济增长的关系也发生了变化，通货膨胀对货币比以前更加敏感，通货膨胀会从外生转到内生。但中国的经济转型，未必会降低通货膨胀的水平，长债收益率的中枢水平将提升。未来在货
短端利率加速上行 12月债市颓势难改 2010/12/6 8:59:33 作者:佚名
关键字:宏观分析
受流动性影响,近一个多月来,债券收益率升幅很快,二级市场上,利率产品特别是短期限品种收益率大幅上升。一位商行交易员在接受记者采访时表示,尽管目前的政策预期、经济基本面及通胀水平均利空于债市,可市场所表现出的紧张情绪似乎有些过头。事实上,目前短端利率的大幅上调已经超越了当下的加息预期。而鉴于季节性因素的强化,年内通胀预期和加息预期都很难真正得到缓解,故债市的颓势总体上仍将持续。 具体来看,首先12
央票地量发行难解流动性之困 市场静待加息靴子落地 2010/12/6 8:59:32 作者:佚名
关键字:宏观分析
本周央行央票地量发行，公开市场连续第三周净投放 本周央行公开市场操作继续保持地量发行，周二发行一年期央票10亿元，周四发行三月期央票10亿元，无正回购。由于本周公开市场到期量400亿，央行共计净回笼资金380亿，连续第三周净投放。 央票地量发行，应缘于一二级市场严重的倒利差。根据发行前日中债银行间央票标准期限收益率，二级市场中，一年期央票收益率为3.0048%，三月期央票收益率为2.95126
央票“双地量”重演 宏观大环境迥异 2010/12/6 8:59:32 作者:佚名
关键字:宏观分析
历史上“似曾相识”的一幕刚刚上演。上周发行的两期央票各为10亿元，对冲到期资金占比为5%；2007年10月第四周发行的两期央票也各为10亿元，对冲到期资金占比6.15%。两者各10亿元的发行量均为历史最低值，“双地量”的巧合造就了历史上唯一的一对“孪生兄弟”。 有意思的是，2007年那一周后，两个期限央票利率均连续上涨50余个基点，两月后央行加息0.27个百分点，完成了当年的最后一次(第6次)加
11月债券收益率平坦化上行 2010/12/2 9:12:22 作者:佚名
关键字:宏观分析
11月份债市继续大幅调整，与10月份陡峭化上行不同的是，收益率曲线呈现明显的平坦化上移。长债收益率上行幅度放缓，而短债收益率加速补涨。 以银行间国债收益率为例，11月1-3年期国债收益率月升幅最大，普遍超过60bp，而4-6年期品种收益率升幅介于40-60bp之间，7-10年国债收益率月升幅相对较小，基本在20-40bp水平，20年和30年期超长期国债月升幅最小，约为25bp。由于长短端走势分化
新债定位 2010/12/2 9:12:22 作者:佚名
关键字:宏观分析
付息频率 按年付息 招标方式 多种价格(混合式) 招标时间 12月1日 起息日 12月2日 上市日 12月8日 手续费 0．1％ 10国债39 预测中标区间[3.66%,3.75%] 第一创业：随着11月CPI同比再创新高，12月有再度加息的可能，债市收益率整体难以明显回落。随着收益率绝对水平不断走高，配置型机构可以逐步建仓。11月29日，剩余4.89年的10国债33双边报价在3.65-3
PMI显示经济景气度提高 增长无忧通胀成疑 2010/12/2 9:12:21 作者:佚名
关键字:宏观分析
PMI指数继续增长，经济景气度提高 今日公布的11月PMI数据为55.2%，是自7月见底达51.2%以来，连续第5月回升，继10月打破既往波动规律上扬至54.7%后，11月续涨0.5%，表明经济信心逐步增强，景气度提高。考虑到11月中下旬由欧债危机及连续紧缩性政策及政策预期等带给市场的打击，期货、股票与债券市场全线下跌，今日PMI指数续涨无疑是久违的利好消息。 注意到今年以来包括工业增加值及G
德银：离岸人民币债供不应求暂难改 2010/12/2 9:12:21 作者:佚名
关键字:宏观分析
近期，人民币债券在港密集发行，发行主体也从中央政府、中资银行扩大到外资银行、外资企业等。 德意志银行亚洲资本市场部总监林文刚表示，离岸人民币债券供求不平衡的状况还将维持一段时间。 利率下行暂难改变 林文刚在接受《第一财经日报》专访时表示：“关于在港发行人民币债券的相关规定2007年就已出台，但当时多是国内金融机构发行的金融债。今年以来流动性充裕，中央和香港特区政府经讨论后，又将这一市场对国外企
中汇银：连续净投放控制紧缩预期 缓解市场过度反应 2010/11/26 8:48:48 作者:佚名
关键字:宏观分析
本周央行连续两周净投放，注入流动性540亿，控制紧缩预期 本周央行公开市场操作大幅缩水，周二发行一年期央票20亿元，周四分别发行三月及三年期央票各30及10亿元，无正回购，相比之前连续净回笼时期发行量大幅缩水，几可忽略不计。 央票发行量缩水应缘于一二级市场倒利差较严重发行，市场对新发央票需求不大。根据发行前日中债银行间央票标准期限收益率，二级市场中，一年期央票收益率为2.7%，三月及三年期央票
债市收益率已提前反映加息预期 2010/11/26 8:48:47 作者:佚名
关键字:宏观分析
央行宣布11月29日起上调存款准备金0.5个百分点，加息预期再度升温，后续债券市场的走势也成为关注焦点。信达澳银稳定价值债券基金经理陈绪新表示，加息预期必然推动债市收益率上行，如果加息的同时没有配合大幅收紧流动性，收益率曲线将会陡峭化上行。但在进入加息周期的预期之下，债券市场收益率会提前反映，并使得收益率达到包含1至2次加息预期的暂时均衡位置，而到再次实际加息时，引致的市场震荡会较之前的意外加息小
91天贴现国债中标利率或高于二级市场 2010/11/26 8:48:46 作者:佚名
关键字:宏观分析
财政部定于11月26日招标91天期的“10贴现国债17”。中银国际称，综合考虑趋紧的资金面和市场对短期贴现债的需求情况，预计本期债券中标利率将会略高于二级市场收益率水平。 中银国际表示，商业银行将是本期债券的主要需求者，短债基金和货币市场基金也将有所需求。根据银行间交易情况，3个月国债的市场收益率约为2.0%。根据CIR模型，当前3个月国债的理论收益率为2.05%。综合考虑趋紧的资金面和市场对短
债市难成吸收热钱的“池子” 2010/11/26 8:48:46 作者:佚名
关键字:宏观分析
⊙琢磨 ○编辑 杨晓坤 央行昨日于公开市场招标发行30亿元3个月央票和10亿元3年期央票，发行量创下了近期低点。 美联储宣布推出第二轮量化宽松货币政策(QE2)后，央行行长周小川随即表示：“短期的投机性资金要进来的话，希望把它放在一个池子里，而不让它泛滥到整个中国的实体经济中去。”随即，市场纷纷对周小川行长所说的“池子”猜测不已。有经济学家建议，可以以债券市场应对热钱流入，使之成为“池子”的一
周三债市表现清淡 短期品种上行压力较大 2010/11/25 9:06:46 作者:佚名
关键字:宏观分析
周三债市表现清淡，短期品种面临较大的上行压力，长期品种收益率出现一定幅度的下行，收益率曲线呈平坦化趋势。 上午招标发行的7年国债，中标利率为3.83%-3.86%，略高于二级市场3.82%水平；下午招标的年末最后一期农发债(5年期品种)，中标利率为4.02%，高于市场预期及5年期金融债3.89%的二级收益率，需求基本集中在银行类机构，认购动力不足。 二级市场成交清淡，受一级招标影响，相关期限品
2011年债券收益率将前高后低 2010/11/25 9:06:45 作者:佚名
关键字:宏观分析
国海证券固定收益证券研究中心 基于对2010年GDP增速先上后下、CPI涨幅前高后低以及资金面前松后紧的判断，我们预计明年利率产品收益率将呈“前高后低”走势。由于未来国内外的经济复苏进度以及通胀水平变化仍充满着不确定性，收益率在2011年很可能继续出现大幅震荡，预计10年期国债收益率波动中轴为3.60%-4%。 明年上半年加息预期强烈 危机后美国、欧洲相继陷入资产负债表衰退，未来几年，消费者
债市收益率短端仍续升明显 长端上涨步伐则已趋缓 2010/11/25 9:06:43 作者:佚名
关键字:宏观分析
中国银行 （601988 股吧,行情,资讯,主力买卖）间债市周三现券收益率继续上涨,其中短端涨幅明显,因投资者忧虑准备金率上调缴款影响及後续政策紧缩,但长端上涨步伐已经趋缓,整体收益率曲线趋于平坦化。 短端收益率上涨得多些,长端还好。三年央票涨到了3.73%/3.74%左右。北京一银行交易员称,现在投资者看不到利多因素,而资金面又相对紧点,所以投资者还在纷纷抛售短券。 华
央票难放量 公开市场陷回笼困境 2010/11/25 9:06:43 作者:佚名
关键字:宏观分析
继1年期央票之后，3个月及3年期品种操作量也相继跌破百亿元关口。观察人士指出，公开市场回笼能力与流动性管理重任的不匹配，决定了未来存款准备金率政策仍有被频繁使用的可能。 11月23日，1年期央票象征性发行20亿元，创出该期限品种近两年的发行量新低。紧接着，央行24日公告，新一期3个月央票及3年期央票发行量分别为30亿元和10亿元。至此，公开市场主流央票品种的发行量已全部跌进两位数水平。 如果联
第一创业：准备金率提高加息压力不减 债市只是反弹 2010/11/24 9:01:35 作者:佚名
关键字:宏观分析
物价调控总动员，央行亡羊补牢。11月19日晚，央行发布公告：为加强流动性管理，适度调控货币信贷投放，中国人民银行决定，从2010年11月29日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。我们认为，央行在如此短的时间内再次上调存款准备金率，这很可能是按照国务院部署做出的安排，国务院在同日正式下发了稳定物价的通知。近期通胀压力加大，央行超发货币受到舆论和其他部委的指责，此举可视作亡羊补牢的
债市小幅反弹遭扼杀 观望氛围愈加浓重 2010/11/24 9:01:34 作者:佚名
关键字:宏观分析
22日(周一)，银行间债券市场资金利率和各期限品种收益率均有所上行。2010年11月19日，央行年内第五次宣布上调法定存款准备金率0.5个百分点，这也是央行在短短10天的时间内第二次提高法储率。本次政策的动作之快或许出乎市场预料，进而将自上周三开始的债市小幅反弹行情扼杀在了萌芽阶段。 质押式回购利率各品种有不同程度上行，其中隔夜利率上行14BP至1.96%，7天和14天品种分别上行7BP和4BP
存准率月内二度上调 债市雪上加霜 加息预期现分歧 2010/11/24 9:01:33 作者:佚名
关键字:宏观分析
上周五央行月内二度上调存款准备金率0.5% 上周五，央行以月内二度上调存款准备金率0.5%的方式度过10月数据公布后的第一个加息敏感窗。根据10月的经验，调存准7-10日后加息，让市场预期本月第一次调存准之后7-10天将迎来第一个加息敏感窗。周五下午包括大摩、苏格兰皇家银行及瑞银等机构一致认为当晚加息，但结果稍稍出乎意料。 月内第二度上调存准率，而非加息，意味着央行认为目前数量型调控工具仍然有
中汇银：存准率上调及物价行政管制后 加息预期现分歧 2010/11/24 9:01:32 作者:佚名
关键字:宏观分析
上周五央行月内二度上调存款准备金率0.5% 上周五，央行以月内二度上调存款准备金率0.5%的方式度过10月数据公布后的第一个加息敏感窗。根据10月的经验，调存准7-10日后加息，让市场预期本月第一次调存准之后7-10天将迎来第一个加息敏感窗。周五下午包括大摩、苏格兰皇家银行及瑞银等机构一致认为当晚加息，但结果稍稍出乎意料。 月内第二度上调存准率，而非加息，意味着央行认为目前数量型调控工具仍然有
再调准备金率扼杀债市小幅反弹(图) 2010/11/23 9:06:15 作者:佚名
关键字:宏观分析
交易员札记 潍坊农信 徐珂 22日(周一)，银行间债券市场资金利率和各期限品种收益率均有所上行。2010年11月19日，央行年内第五次宣布上调法定存款准备金率0.5个百分点，这也是央行在短短10天的时间内第二次提高法储率。本次政策的动作之快或许出乎市场预料，进而将自上周三开始的债市小幅反弹扼杀在了萌芽阶段。 质押式回购利率各品种有不同程度上行，其中隔夜利率上行14BP至1.96%，7天和14
准备金率上调令债市雪上加霜 2010/11/23 9:06:15 作者:佚名
关键字:宏观分析
19日央行宣布再次上调存款准备金率，再一次震动债券市场。来自主流研究机构及一线市场交易员的观点普遍认为，准备金率10天之内两度上调，显示货币政策或已经步入实质性紧缩，而超预期紧缩政策的逐步推出，将继续令债市雪上加霜，债市系统性风险将继续释放，市场下跌趋势在中短期内将难以扭转。 紧缩性货币政策或已来临 央行11月19日公告，决定从11月29日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
海通证券：收益率再次面临上行压力 2010/11/23 9:06:14 作者:佚名
关键字:宏观分析
债市策略汇 利率产品 海通证券 （600837 股吧,行情,资讯,主力买卖）：收益率再次面临上行压力 债市在上周有所稳定，主要有三方面原因：第一，近期股市暴跌，股市对债市的压力有所减弱。第二，前期中长债收益率快速大幅上行导致部分投资者存在一定程度的博反弹心理。第三，上周央行通过公开市场净投放资金，一定程度上使得投资者对资金面的判断相对乐观。目前而言，我们认为央行再度上调
调整仍在继续 防御仍为上策 2010/11/23 9:06:13 作者:佚名
关键字:宏观分析
为加强流动性管理，适度调控货币信贷投放，中国人民银行决定，从2010年11月29日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此次上调存款准备金率基本符合市场预期，显示了央行回收流动性、控制通胀的决心。但上调时点离上次调整仅9天之隔，超出市场预期，说明实际通胀压力可能远超过市场预期以及CPI指标所显示的水平。 经过此次上调，央行将回收约3500亿元货币，对流动性的影响可能超过今年以来
历史收益不菲 震荡市可转债遇建仓良机 2010/11/22 9:00:17 作者:佚名
关键字:宏观分析
11月16日，上证指数大跌3.9%，大盘失守2900点。同日，天相转债指数仅仅下跌了1.53%，跌幅较股市有所收窄。而在前期的上涨中，7月2日～8月3日间，10只转债品种的平均涨幅达到7.57%，其中涨幅最大的厦工转债上涨了17.74%，远超过上证指数10.28%的涨幅。 针对近日市场连续出现的下跌调整情况，博时基金认为，下跌是对部分前期估值过高、涨幅过快股票的修正，属于正常的短期调整，可转债市
马宜敏：准备金再次调整对银行等机构影响显现 2010/11/22 9:00:16 作者:佚名
关键字:宏观分析
和讯债券消息 中国人民银行周五晚间宣布，为加强流动性管理，适度调控货币信贷投放，决定从2010年11月29日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行年内第五次宣布上调存款准备金率，距离上次宣布调整仅过去9天。此次调整之后，大型商业银行的存款准备金率达到18%。 从国际国内因素分析，在国际方面，由于2008年全球性金融危机带来经济衰退，各国政府纷纷为经济复苏而超发货币，特别
债市调整未到位 维持短久期策略 2010/11/22 9:00:15 作者:佚名
关键字:宏观分析
下半年以来CPI指数逐月走高，10月份更是高达4.4％，超出不少机构和市场预期，再加上央行连续调高准备金率和三年来首次加息，令债券市场小牛市戛然而止，中信标普全债指数自10月20日以来累计跌幅达3.93％，债券收益率曲线随之大幅上行，中长期国债收益率创近两年新高，债市悲观气氛弥漫。未来通胀如何发展，债市是否调整到位，债券基金经理采取如何策略应对？本期邀请华富固定收益部总监曾刚、信达澳银稳定价值债券
博时基金过钧：市场调整为可转债带来机会 2010/11/22 9:00:15 作者:佚名
关键字:宏观分析
博时转债增强债券基金将于今天(11月22日)结束首次募集。作为管理层时隔六年再次批准发行的可转债基金，该基金受到投资者的欢迎，募集工作十分顺利。与普通债券基金相比，博时转债增强基金对可转债的资产配置比例将不低于64%，最高可达到95%，具备“能攻善守”的特性。 博时转债增强拟任基金经理过钧先生具有多年固定收益投资经验，其执掌的博时信用债今年来业绩表现突出。笔者近日就可转债的相关问题对过钧先生进行
张崎：债市短线略有企稳 长线仍不容乐观 2010/11/19 8:55:11 作者:佚名
关键字:宏观分析
交易所债券市场周四小幅回落，上证国债指数收盘报126.01点，比上日微挫0.02%，全天市场成交2.1亿元，同比略有萎缩。 从市场表现情况看，沪市35家上市国债逾半数当天有成交，下跌的有7家，上涨的有8家，另有4家持平，其余皆无交易。多数券种涨跌幅轻微，但010513和010601少量成交，均下跌近2%，对指数拖累较大。市场交易主要集中于2001-2003年发行的6家券种，约占全天国债总成交额的
年底临近 债市继续大幅调整可能性低 2010/11/19 8:55:11 作者:佚名
关键字:宏观分析
周四，现券市场先扬后抑，波动较大。早盘，以3年央票和10年国债收益率分别下破3.40%和3.80%为标志，市场买盘比较活跃，3年央票和10年国债最低曾下探至3.36%和3.74%。不过，由于过去一周以来反弹幅度较大，且市场谨慎心态较重，而后10年国债率先调整，3.80%关口得而复失，半年国开债的招标结果也让市场震动，短线获利盘开始兑现，3年央票又重新回到了3.40%一线。 在经历了深幅下挫后，最
三年积存超能量 封闭债基好处多 2010/11/19 8:55:10 作者:佚名
关键字:宏观分析
封闭式债券基金由于其相对较强的组合投资效率、较高频率分红吸引了保险等机构投资者的青睐。以富国天丰为例，基金自成立以来各期机构投资者持有比例均超过65%，远高于同类基金40%左右的机构持有比例。 据国金证券 （600109 股吧,行情,资讯,主力买卖）研究部数据显示，目前国内市场仅有封闭式债券基金8只(包括已批准发行，尚未成立的基金)。机构投资者对债券型基金有较大的需求，鹏华
紧缩预期笼罩债市 信用债弱市显现投资价值 2010/11/19 8:55:09 作者:佚名
关键字:宏观分析
近几个交易日，受央行紧缩货币和通胀高企预期的影响，信用债市场压力增大。机构分析人士表示，市场估值、供求关系、经济基本面等三大因素将影响信用债后期走势，机构建议投资者坚持长线价值投资，挑选质地相对较好的个券和值得长期配置的品种。 紧缩预期笼罩债市 近期，债市受到央行上调存款准备金率和10月数据显示通胀高企、信贷超标等因素的接连打击，在后续政策紧缩预期笼罩下，现券收益率继续走高，买气明显不足。
11月12日深沪转换债券投资价值排名 2010/11/17 8:41:24 作者:佚名
关键字:宏观分析
深沪转换债券投资价值排名按剩余年限按溢价因素按风险因素盈亏平衡时间按期权因素按绝对市价综合因素1澄星转债1厦工转债1唐钢转债1唐钢转债1厦工转债1中行转债1王府转债2锡业转债2王府转债2中行转债2新钢转债2王府转债2唐钢转债2厦工转债3唐钢转债3铜陵转债3工行转债3博汇转债3铜陵转债3新钢转债3工行转债4新钢转债4锡业转债4新钢转债4澄星转债4工行转债4工行转债4新钢转债5厦工转债5工行转债5博汇
湘财证券：适量增配平衡型转债 2010/11/17 8:41:23 作者:佚名
关键字:宏观分析
债市策略汇 利率产品 国信证券：收益率有望进入第二波上行 从《央行3季度货币政策执行报告》表述以及近期出台的政策可以看出，未来一段时间货币政策回归稳健(甚至适度从紧)的基调已经初步确立。上周准备金率上调所传递出的紧缩信号已经较为明确，未来其他紧缩政策的出台将只是时间问题。目前市场对央行再次加息基本形成了较为一致的预期，不确定的是再次加息的时点和次数。如果11月CPI再创新高，央行再度加息的可
量和价有时同样重要 2010/11/17 8:41:23 作者:佚名
关键字:宏观分析
在通胀预期高企和是否继续加息的担忧下，收益率节节高升，虽然有投资者开始在思考目前的收益率水平是否已经超调、是否已经体现了大部分不利的因素，但可以预期的是在没有大资金投资涌现和数据利好债市的背景下，交投在一段时间内将十分清淡。 对于信用产品的来言，一级市场的交投清淡往往则意味着发行利率的节节攀升，而一级市场发行利率的攀升反过来又会对一级半以及二级市场产生示范效应，二级又会倒逼一级发行利率继续升高，
恐慌性抛盘加剧债市下跌 2010/11/17 8:41:22 作者:佚名
关键字:宏观分析
周二,银行间市场交投低迷，抛压较重。在央行上调存款准备金率后，部分机构认为短期加息概率不大，未来央行将以行政手段为主治理流动性过剩问题。在这一预期影响下，部分盯一年定存的浮息债券抛压加大，同期限的固息债抛售也随之增加，加剧了市场的下跌。不过，笔者认为，经历了近两个月的调整之后，市场结构性的机会正在出现，特别是3年左右的品种前期超跌严重，可以适当关注。 周二市场交投热情较为低迷。国债方面鲜有成交，
中国需要杠杆收购和垃圾债券？ 2010/11/16 17:09:55 作者:佚名
关键字:杠杆化,杠杆收购,私募股权,垃圾债券
中国平稳地度过了金融危机，渐渐对自身金融体系有了足够的信心,进行了卖空（目前仅限于股指期货）和信贷违约掉期的试点，而这两项操作最近几年在西方可谓是臭名昭著。但似乎中国下一轮经济改革真正需要的是杠杆收购和高收益率债券，也就是垃圾债。 Bloomberg News原中国央行副行长、现为全国人大代表的吴晓灵这正是备受尊敬的原中国央行副行长、现为全国人大代表的吴晓灵所传递出的信息。吴晓灵周日在北京的一个私
招商证券：债市调整尚未到位 2010/11/12 9:08:55 作者:佚名
关键字:宏观分析
10月份CPI再创新高，这将给央行管理通胀预期带来很大的压力。对11月的走势市场依然存在一定的分歧，从近期农业部农产品批发价格指数的走势来看，农产品价格加速上涨的趋势非常明显，通胀自我强化的过程有所加强，11月CPI再创新高的可能性大增，通胀上行的压力可能进一步超预期。同时从PMI指数及工业增加值数据来看，经济回暖的态势进一步强化。因此在通胀升温、经济企稳的背景下，加息的条件进一步成熟，而央行货币
加息压力难以消散 债券熊市或许才刚刚开始 2010/11/12 9:08:54 作者:佚名
关键字:宏观分析
主持人：本报记者 张勤峰 嘉 宾：上海证券 胡月晓 海通证券600837姜金香 国信证券 李怀定 10月份金融及物价数据于11月11日正式公布。数据显示，经济“滞”的风险大为改善，但“胀”的压力愈发明显。分析人士认为，“保增长”有望之后，“防通胀”正逐步上升为政策重点，基准利率上行压力难以消散，债券市场投资环境已全面恶化，漫漫熊途或许才刚刚开始。 物价上涨压力挥之不去 主持人：当前新涨
债市调整仍未结束 2010/11/12 9:08:53 作者:佚名
关键字:宏观分析
央行周三晚宣布上调存款准备金率0.5个百分点，这一政策基本已经被市场所充分预期。加上几大行的差别准备金率，央行此举冻结资金量5000亿左右。由于市场目前资金面极其宽裕，估计回购利率的上升尚需时日。 3年央票一级市场招标利率上行15bp至3.00%，不过由于二级市场收益率也在快速上行，一、二级市场的利差不但没有缩小，反而在周四拉大至将近50bp，这种一级和二级的利差在历史上极其罕见。3个月发行利率
通胀预期“压弯”债市 2010/11/12 9:08:51 作者:佚名
关键字:宏观分析
周四，交易所债市继续调整，部分债券指数甚至创出九连阴、十连阴。分析人士称，债券市场收益率面临进一步上行压力，建议投资者缩短久期，防御为主。 上证国债市场11日跌势加剧，指数下跌0.14点或0.11%，收报125.85点；盘中最低下探125.83点，为本轮调整新低。有成交的14只个券中7只下跌，6只上涨，1只平盘。 交易所高收益债方面，上证企债指数下跌0.06%，收报142.59点；深市企债指数
安信证券：难道货币市场代表着广义资金面吗 2010/11/9 9:14:13 作者:佚名
关键字:宏观分析
近期，货币市场收益率的中枢并没有随着长债剧烈的调整而调整;相反的，部分品种的收益率出现了轻微下行，比如7天回购利率。 不少朋友认为货币市场收益率维持稳定意味着银行间系统的资金面非常充裕。如果这样的判断是正确的，那么中长债的上升一定程度上存在超调;在资金面的带动下，收益率将存在趋势向下的波段。 对此，我们持有相对立的判断。首先，就资金面而言。熟悉安信分析思路的朋友知道，我们认为债券市场收益率的趋
富国基金：交易所长期债已具吸引力 2010/11/9 9:14:12 作者:佚名
关键字:宏观分析
富国基金公司旗下的富国天利(100018基金吧)基金经理、富国可转债拟任基金经理杨贵宾11月8日下午向《第一财经日报》表示，经过下跌之后，目前交易所市场上的10年期国债的到期收益率已经上涨至4%附近，“就10年期的时间跨度看，4%的固定收益方向的年收益率已是可以满足。” 他指出，目前交易所市场上的长债已经具备吸引力，技术性因素是导致本轮国债下跌的主要诱因。 对于近期的交易所国债调整，杨贵宾称，
宏观数据公布前市场观望气氛浓厚 公开市场操作力度减码 2010/11/9 9:14:12 作者:佚名
关键字:宏观分析
尽管资金面宽松，但宏观经济数据公布在即，高通胀预期和紧缩预期使债市投资者更倾向于暂时保持观望，现券收益率走稳。 同时，央行公开市场操作本周1年期央票发行规模较上周下降近四成。业内专家对《每日经济新闻》表示，在债市偏空预期下，央行通过公开市场回笼资金的难度可能会比较大，并预计未来央行很可能配合使用数量工具与价格工具。 数据显示，周一(11月8日)银行间国债成交价格收盘小幅走强，成交的37只国债2
国债指数“六连阴” 10石化01成交3.57亿创天量 2010/11/9 9:14:11 作者:佚名
关键字:宏观分析
公开市场：央行将在今天发行320亿元的1年期央票，较上周减少近四成。本周公开市场到期量为670亿元，仅比上周到期资金量仅多15亿元。 银行间债市：货币市场方面，7天回购利率上周五创出6个月的新低之后，昨日上行了近2个基点，收于1.63%。而隔夜资金依旧充裕，加权平均利率收于1.53%，下行了2个基点。上海银行间同业拆放利率昨日涨多跌少。其中，1周Shibor品种涨幅最大，上涨了3.02个基点，至
过钧：目前转债溢价率属于合理 2010/11/5 8:56:00 作者:佚名
关键字:宏观分析
昨日，深圳市场又一只新的可转债——燕京转债上市，首日收盘涨幅超过40%。在本周一的市场大涨中，个别转债品种涨幅也接近10%，由于可转债在股市回暖时将会体现良好的权益类投资品属性，博时转债增强基金也受到了投资者的推崇。中国证券报记者从相关渠道了解到，这只可转债基金发行数日募集规模已接近10亿。 展望未来可转债投资前景，博时转债增强拟任基金经理过钧直言对明年转债市场的表现充满信心。他表示：“目前转债
QE2出台，“亮剑”还是妥协？ 2010/11/5 8:55:59 作者:佚名
关键字:宏观分析
美联储11月3日公布了备受市场关注的议息会议结果，在保持利率不变的同时，承诺将在明年中期之前进一步购买6000亿美元的较长期美国国债，但将根据经济形势对购债规模做出调整，理由是美国经济增长缓慢，雇主仍不愿增加雇佣，且通胀率仍位于较低水平。 纽约联储则给出了更多细节：截至2011年第二季度末，美联储现有抵押贷款支持证券到期回笼资金再投资计划在内，美联储还有2500-3000亿美元规模的增量资金可以
通胀高企 货币政策基调或将转变 2010/11/5 8:55:59 作者:佚名
关键字:宏观分析
基本结论： 加息后央行公开市场操作明显收紧，发行利率上浮有助于扩大央票发行 自上月20日加息之后，央行共进行了五次公开市场操作，连续三周净回笼，操作力度较大，政策明显收紧。从央票发行的结构来看，由于加息后利率上浮，三月及一年期央票一二级市场利率倒挂分别减小至22及6个基点，发行规模明显上升，有助于扩大短期期限央票发行，增大货币政策操作的灵活性。 货币政策收紧旨在调控通胀及其预期 10月两次
徐彪：美元流动性盛宴难以阻挡 2010/11/5 8:55:58 作者:佚名
关键字:宏观分析
11月3日，美联储例行货币政策会议召开，会后发布了政策声明。与9月的会议声明相比，本次声明一如既往地表达了对通胀水平和经济复苏步伐的不满，同时符合市场预期地启动了量化宽松(QE2)。 审视本次议息会议，问题的焦点既不是是否启动新一轮货币化债务，也不是量化宽松的规模，而是为何启动天量规模的国债购买计划：在未来的8个月时间里，将有8500-9000亿美元的资金可以被投入到国债市场上去。这个规模委实有
刘二飞：呼吁债券市场监管单一化 2010/11/3 9:05:56 作者:佚名
关键字:宏观分析
美银美林集团中国区主席刘二飞在11月2日举行的“2010年新浪金麒麟论坛”上呼吁中国的债券市场监管应尽可能的单一化。 刘二飞称，如果债券市场发展不好，企业就少了一条融资渠道；银行就没有自然的竞争；如果债券市场起来的话，就可以推动银行系统更加高效率的去评估风险，去定价，去降低成本，提高服务。所以，债券市场不发达，以后将制约着中国企业国际化，债券市场没有办法融资，就还要到国外市场去融资。 他同时认
加息周期的恐惧与理性 2010/11/3 9:05:55 作者:佚名
关键字:宏观分析
近两个星期，债券市场最惊扰的事莫过于央行加息了。这一出乎绝大多数预期的举动对债券市场造成了很大的震动，颠覆了市场预期，导致债券收益率连续飙升，升幅最大的4年期中期票据品种，一周之内扶摇直上40个基点，为近年来所罕见。 目前，市场最为担心的是我国是否进入新一轮加息周期，特别是会不会连续加息。从长一点的跨度来看，认为我国进入广义上的加息周期并无疑义，未来利率上升应该只是时间问题，利率重新下降的可能性
1年期央票量涨价平 货币政策转稳信号 2010/11/3 9:05:54 作者:佚名
关键字:宏观分析
央行昨日在公开市场发行的510亿元1年期央票，发行利率持平于2.2913％。但该期央票发行量的提升，以及此前存款准备金率的定向提高和基准利率的上涨，都被业界专家看做是货币政策转向稳健的信号。 一家国有大型商业银行的交易员称，1年期央票利率持稳在预料之中。在上周加息后，1年期央票利率已一步调整到位。相比3个月期央票和91天期正回购，1年期央票的发行利率与二级市场利率水平更接近，也增强了其对投资者的
交易所债市全线走弱 可转债板块五跌六涨 2010/11/3 9:05:53 作者:佚名
关键字:宏观分析
公开市场：昨日央行发行了510亿元的1年期央票，发行利率与上周持平，维稳在2.2913%。同时，正回购操作依旧暂停。由于本周公开市场到期量仅为655亿元，故本周公开市场实现净回笼已无悬念。 银行间债市：全国银行间债券市场交易结算总量较上日小幅缩减，回购利率全线走低。隔夜回购加权平均利率收于1.59%，7天回购加权平均利率收报在1.82%。上海银行间同业拆放利率昨日涨跌各半。1月以下各Shibor
加息为债基带来建仓机会 债市长期机会大于风险 2010/10/26 9:06:09 作者:佚名
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尽管近期股市的强劲反弹抢尽了投资者的目光，但作为上半年的宠儿，债券基金依然热度不减。据本报记者不完全统计，仅仅国庆之后，获批和正在发行的债券基金就接近10只。不过，本月突如其来的加息事件，还是让不少人开始为债市今后的走势担忧起来。前三季度均保持良好走势的债券基金，是否依然值得信赖呢？ 业内人士指出，从短期看，市场的收益率将面临着一次系统性的上行，而收益率调整到位后，自11月中旬后市场可能会维持稳
债市收益率弱势盘整 2010/10/26 9:06:08 作者:佚名
关键字:宏观分析
2010年10月25日(周一)，银行间债券市场在近两个交易日无一级市场发行利率指导的情况下，收益率保持弱势盘整，市场观望气氛浓厚。 央行上周二宣布加息后的两个交易日里,银行间债市收益率经历了一波大幅上行,至周五开始弱势盘整。本周一是宣布加息后的第四个交易日，从市场需求情况来看，目前各类机构在操作上均相当谨慎，市场观望气氛非常浓厚。中短期债券(例如短融、央票)等品种市场尚有买盘，中长期品种利率及信
交易所债市：银行系转债仍为首选 2010/10/26 9:06:07 作者:佚名
关键字:宏观分析
华泰联合：银行系转债仍为首选 随各转债股性进一步突出，目前影响转债市场的主要是正股波动。虽然10月19日晚间央行上调基准利率25BP，但我们维持股票市场震荡上行的观点，因为四季度政策不确定性担忧减弱，加息逻辑在于控通胀，非对称逻辑在于保增长，短期内连续加息概率偏小。基于股市将震荡上行的观点，我们认为可转债市场仍有震荡上行空间，但考虑到加息政策出台具有一定紧缩意向，类似于上周转债大幅普涨的格局应难
银行间资金市场资金充裕 利率平稳 2010/10/26 9:06:06 作者:佚名
关键字:宏观分析
周一银行间资金市场依然保持宽松，交易也主要是集中在隔夜的短期品种，市场上各家机构资金也都非常宽裕。长期品种成交量有所增加。利率方面，各期限品种也持续保持稳定，跨年品种交易活跃，但成交价格区间较宽，跨越春节的6个月品种也有所成交，利率有大幅的下行。 质押式回购周一成交总量达到3776.2亿，较前一交易日增加2.78%，主要来自于长期回购品种交易量的增加。当天隔夜回购成交量为3057.6亿，由于资金
叶檀：通胀泰山压顶 央行加息只起一天作用 2010/10/21 8:38:58 作者:佚名
关键字:宏观分析
10月21日公布的宏观经济数据为央行的突然加息正名,预计9月份的CPI高于8月份的3.5%。 就市场而论,中国央行加息仅仅起到了一天的作用。 央行意外加息引起中国经济紧缩猜测,中国经济紧缩将使全球贸易量大幅下挫。因此,除A股市场以外的全球主要市场下挫,与此同时,美元汇率上升、非美货币下行。但仅隔一天,市场突然来了个大变脸,仿佛一夜之间,投资者全都回过神来,了解到世界资本与货币市场格局不可能发生
何志成：一次加息摁不住通胀预期 结构性通胀需结构性应对 2010/10/21 8:38:57 作者:佚名
关键字:宏观分析
加息 压垮债市的最后一根“稻草”？ 2010/10/21 8:38:57 作者:佚名
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主持人：本报记者 葛春晖 嘉 宾：招商银行 （600036 股吧,行情,资讯,主力买卖）刘俊郁 安信证券 景晓达 信达证券 李建朋 9月份以来，在通胀数据高企、债券供给放量、央行实施差别存款准备金率等利空因素的相继打击下，各类债券收益率明显上行，债券市场尽显疲态。10月19日晚，央行又出人意料地祭出加息大旗，此举是否会成为压垮债市的最后一根稻草？ 负利率逼出非对称加
可转债加融券看跌期权巧复制 关注对冲套利风险 2010/10/21 8:38:56 作者:佚名
关键字:宏观分析
融资融券交易的推出,特别是融券交易,给证券市场带来了很多新的交易策略,其中可转债与融券交易组合策略值得关注,这种策略是海外成熟市场中较常用的一种策略,有助于投资者在股价下跌时获得收益股价上涨时减少亏损甚至保本,其收益特征类似于同时买入普通债券和看跌期权。 可转债和融券组合原理 在掌握可转债和融券交易组合策略的基本原理前,首要了解可转债的特点,通常的可转债兼顾有债券和股票两种属性,即一方面可以作
2010年第三季度短期融资券市场利差分析报告 2010/10/13 9:14:23 作者:佚名
关键字:宏观分析
本季度，中国经济增速有所企稳，通胀预期和通胀压力仍在增强，在中国政府主动调控的背景下，中国宏观经济整体增速放缓趋势并没有改变，但这种经济下行风险具有可控性和递减性。本季度7~8月份资金面持续宽裕，8月底开始，受多重因素影响，资金面出现紧张，债券市场收益率曲线在资金面和基本面的共同影响下，呈现出先抑后扬态势。从发行量看，本季度短券市场延续第二季度放量发行趋势，共有115家企业累计发行短券125期，合
债市收益率升势稍缓 观望气氛仍将浓厚 2010/10/13 9:14:23 作者:佚名
关键字:宏观分析
10月12日(周二)，债市现券收益率呈现窄幅整理，中长端收益率少许上行，短券买盘有所增多。 当日一级招标发行了两期农发债，其中7年期浮息农发较受追捧，中标利差40BP，比二级市场略低2BP，本期债券作为较好的防御性品种，尤其对于理财户而言，其配置价值受到关注；相比而言，5年期固息农发则需求较少，中标利率3.21%，基本与二级市场一致。 央票成交以半年左右表现活跃，成交在2.04%附近，3年期央
节后资金利率持续回落 2010/10/13 9:14:22 作者:佚名
关键字:宏观分析
尽管本周央行对数家商业银行实施了差别存款准备金率政策，但受益于节日因素消失以及到期资金量充足，银行间市场资金面仍表现为日渐宽松局面，货币市场利率持续回落。 数据显示，10月12日银行间市场上质押式回购隔夜、7天加权平均利率分别为1.6433%、1.9037%，较上一交易日回落2.93BP、5.11BP，较9月30日回落96.28BP、94.46BP。交易员指出，一方面，长假过后，商业银行备付资金
利率机制改革时机未到 2010/10/13 9:14:22 作者:佚名
关键字:宏观分析
近期关于利率机制改革的热议增多，有政府官员曾经表示东北可率先开展存款利率上浮试点。不可否认，多少年来我们的利率定价机制存在很大的纰漏，放宽银行存贷款利率限制一直都是市场人士关注的焦点。特别是现在这个阶段，市场面临通胀预期的压力，这种想法会更加强烈。9月份的消费价格指数增幅不出意外会在名义存款利率之上运行，市场将延续实际利率为负的局面，这实际上意味着资产价格泡沫的风险在不断累积。 不过我认为，在这
假期效应浓厚 债市交投延续清淡局面 2010/9/30 8:34:03 作者:佚名
关键字:宏观分析
周三(29日)，假期效应浓厚，债市交易动力不足，交投延续清淡局面。其中，短融及短期央票表现相对活跃，其收益率整体呈现下行之势。 短融成为当日盘面上最活跃的品种，尤以AA级以上券种需求较大，收益率出现一定幅度的下行，如10湘投CP01(AA)成交在3.67%-3.49%，下行18bp；10华润CP02(AAA)成交在3.13%-2.96%，下行约17bp。 除此之外，半年以内的央票成交也较多，如
机构配债动力不足 收益率易上难下 2010/9/30 8:33:59 作者:佚名
关键字:宏观分析
当前经济乍暖还寒、通胀骑虎难下。就短期而言，10月份债市收益率延续上行势头的可能性很大，而从长期来看，我们认为4季度乃至明年机构配债动力有所不足，收益率易上难下。从谨慎角度出发，建议机构优先考虑3年期及以下品种，减持5年期及以上期限品种。 “保增长、防通胀”两手抓 当前经济环比增速已经见底，但同比增速还将继续回落，4季度方可见底。就通胀而言，尽管9月份CPI仍有继续创新高可能，但CPI已经出现
交易所国债放量上涨 2010/9/30 8:33:58 作者:佚名
关键字:宏观分析
■货币债券 公开市场:公开市场提前“放假”,今日公开市场无央票发行。由于本周无到期资金,若今天也无正回购操作的话,本周公开市场将净回笼资金160亿。 银行间债市:长假前倒数第二个交易日,昨日银行间回购市场跨节资金价格大都上行,其中14天品种利率已接近6月末资金紧张时的年内最高水平,加权平均利率收报至3.3393%。上海银行间同业拆放利率昨日仍以上行为主。跨节资金仍是热点,2周Shibor品种一
跨节资金继续升温 2010/9/30 8:33:58 作者:佚名
关键字:宏观分析
周三,银行间资金市场紧张格局有所缓和。十点以后,由于银行各级分行季末上存总行存款资金陆续到账,隔夜供给开始增多,但7-14天资金仍然是供不应求,由于今天是国庆节前最后一个交易日,很多机构可能暂停交易,于是很多机构都在昨日提前储备最后一天的头寸,使跨节资金再度升温,7天回购利率在经历周一大幅跳水45BP之后,昨日再度回升约20BP,14天更是跳升26BP。而其他期限品种利率则表现平淡,基本维持在前日
张茉楠：全球债权人面临“金融压榨” 2010/9/8 8:54:00 作者:佚名
关键字:宏观分析
欧债乌云渐退让主权债务危机渐渐淡出人们的视野,然而债务人对债权人的“金融压榨”正愈演愈烈,债权人必须有清醒认识并做好应对。 当前,全球储备失衡和全球债务失衡构成了全球经济失衡,造成的实质性影响是外汇储备在新兴市场经济体累积和对外债务在发达经济体的累积。因此,新兴市场经济体的对外资产余额超过对外债务余额,成为对外净债权国,发达经济体的对外债务余额超过对外资产余额,成为对外净债务国。 截至2009
基本面利好近尾声 债市调整压力渐增 2010/9/8 8:53:59 作者:佚名
关键字:宏观分析
当美国决心采取行动，避免经济复苏的势头得而复失之时，美国股票市场与债券市场做出了截然不同的反应。一方面，权益市场止跌反弹，股票指数涨势汹汹；另一方面，国债市场冲高回落，市场标杆十年国债收益率重上2.60%。而国内方面，截至9月3日，债券市场已经横盘长达4周，期间10年期国债上下波幅不超过3bp。尽管8月底受到工行 （601398 股吧,行情,资讯,主力买卖）转债发行、月底银行
沪企债指数创新高 本周公开市场或实现净投放 2010/9/8 8:53:59 作者:佚名
关键字:宏观分析
公开市场：昨日央行发行的1年期央票量增价平，参考收益率再度维稳于2.0929%，同时，正回购操作依旧暂停。在本周到期量较大的背景下，业内人士预测，本周公开市场或将实现净投放。 银行间债市：资金面紧张态势继续缓解，银行间回购市场资金价格大都下行。跌幅最大的是隔夜品种，下跌了13.5个基点，收报在1.8460%。中长期品种则继续放量。此外，虽然上海银行间同业拆放利率仍以上行为主，不过涨幅均不大。涨幅
回笼加码无碍净投放趋势 2010/9/8 8:53:58 作者:佚名
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在本周公开市场到期资金量创下年内次高的背景下，央行周二(9月7日)将1年期央票发行量扩大至560亿元的四个月来最高水平。分析人士表示，面临巨额的回笼压力，加大央票发行量是央行的必然选择，不过在“双节”即将来临之际，预计央行公开市场操作仍将以净投放为主。 1年央票量升价平 人民银行于本周二(9月7日)以价格招标方式发行了560亿元1年期央票，发行价格97.95元，参考收益率连续第13次持平于2.
债券基金缘何成为“吸金王” 2010/9/2 9:06:49 作者:佚名
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昨日，富国和华富两家基金公司同时发行债基，而且同样是封闭式债基，同样有着债基较好的业绩口碑。记者获悉，华富强化回报受到了投资者的热烈追捧，一日售罄，募集资金20亿。富国汇利分级债基也一日售馨。 据了解，目前市场上真正意义的封闭式债基仅有富国天丰(161010基金吧)与银华信用债，加上刚刚募集完毕的华富强化回报与富国汇利也只有4只，其稀缺性不言而喻。值得注意的是，华富强化回报基金与富国天丰(161
趋紧资金面带来短融投资机会 2010/9/2 9:06:48 作者:佚名
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近期受银行月末因素、工行601398转债申购影响，银行间市场资金面迅速收紧，昨天隔夜和7天回购利率较一周前大幅上行了100bp左右。货币市场利率的抬升带动短期债券二级市场收益率上行。短期融资券由于流动性好，抛压最大，各评级收益率均有不同幅度上行，1年AAA品种成交利率较一周前上升10bp至2.76%。 不过从总体上看，银行间市场流动性仍然宽裕，考虑到本次资金面趋紧均由短期因素导致，可以预料未来资
资金面明显缓和 短期回购利率继续上涨 2010/9/2 9:06:48 作者:佚名
关键字:宏观分析
昨天，银行间货币市场紧张的资金面有了明显缓和。虽然仍有大行在融入资金，但寻找资金的难度已经降低不少。工行601398成为当天最主要的资金融出方，对回购利率的定价起到一定的决定作用。从前天货币网上的成交数据来看，国有商业银行虽然融入量高达1150亿，融出量也达到了2770亿左右，融出占比超过五成。此外，一些机构从工行601398融入资金后再二度融出，使得资金价格水涨船高。可以说，只要对价格有一定的接
政策以静制动 债市高位延续 2010/9/2 9:06:30 作者:佚名
关键字:宏观分析
最新发布的8月PMI指数升至51.7%，环比上升0.5%，显示我国经济总体仍朝着宏观调控预期的方向发展。国内经济放缓进一步降低加息预期，同时通胀压力制约了信贷政策的松动。在结构调整政策将得到延续的基本判断下，持续关注外围经济环境变化，保持宏观政策稳定性成为最优选择，未来债券市场也将持续稳健运行态势。 外围环境震荡多变 美联储在8月10日宣布将利率维持在历史低点不变，同时把到期的抵押贷款债券回笼
央行流动性管理与冲销干预的影响 2010/8/13 9:19:14 作者:佚名
关键字:宏观分析
我国货币的松紧是可以由央行货币政策工具操作来控制的。央行管理着一个资金水库，通过闸门的开启和关闭，向银行体系注入或回笼资金，调控市场流动性。 日前央行领导在“人民银行分支行行长座谈会、人民银行人才工作会议”上指出，下半年，要按照年初确定的全年货币信贷预期目标，进一步加强和改善流动性管理，合理搭配公开市场操作、存款准备金率等工具，保持银行体系流动性处于合理水平。实际上，我国货币的松紧是可以由央行货
CPI突破红线 调控较难转松 2010/8/13 9:19:11 作者:佚名
关键字:宏观分析
CPI同比上涨3.3% 负利率已持续半年 7月主要经济数据昨日发布， 显示经济增速仍在回调过程中。其中，CPI再越3%红线，同比涨幅创2008年10月以来的新高，落在市场预期区间的下限。虽然经济学家普遍认为未来CPI不会大涨，但对政策走向的判断大相径庭，反映了宏观经济政策的两难处境。 文/表 记者陈海玲、王亮(署名除外) 数据分析 工业和消费增速继续下滑 昨日统计局公布，7月居民消费价格
数据影响偏中性 债市活跃度有所回升 2010/8/13 9:19:10 作者:佚名
关键字:宏观分析
□大通证券 徐虹 11日，国家统计局公布了7月经济数据，各项数据基本落在市场预期范围的下限，对债市整体影响偏中性。当天，银行间市场成交活跃度有所回升，成交笔数1278，较前一交易日增加90笔，成交总金额3186亿元，较前一交易日增加61亿元，利率产品表现强于信用产品。 国债方面，成交品种多以中长期品种为主，中长债收益率小幅下行。2.81年10附息国债16成交在2.3%附近，4.77年的10附息
利好纷至沓来 债市重现强势 2010/8/13 9:19:08 作者:佚名
关键字:宏观分析
□中国邮政储蓄银行 刘晋 8月12日，债券市场收益率连续第二个交易日出现较大幅度下行。近期市场利好不断，在银信合作叫停以后，周三晚欧美股市在经济预期向淡的背景下大跌，美国国债收益率及人民币IRS利率均有一定幅度的下行，在如此重量级的利好面前，债券市场没有理由不有所表现。 12日银行间市场开盘后收益率便快速下行，10年国债100019收益率快速下行到3.205%，点燃了市场的做多热情，7-10年
风险偏好回升 对市场形成支撑 2010/7/26 8:37:51 作者:佚名
关键字:宏观分析
一般而言，当投资者风险偏好下降时，投资的需求减少，股市走势趋于下行；反之，市场风险偏好上升时，投资者要求的股市风险溢价降低，股市估值水平趋于上行，市场走势向好的概率也偏大。由于对经济前景缺乏信心，尽管当前上市公司盈利情况非常强劲，但投资者的风险偏好依然非常低。不过，种种迹象表明，投资者的风险偏好有了回升的迹象，这或将对中短期的市场走势形成支撑。 外围股市方面，7月初看多标普500指数的投资者占比
美国长期共同基金上周资金多流入债基 2010/7/26 8:37:51 作者:佚名
关键字:宏观分析
经历了动荡起伏的上半年，投资者似乎更趋谨慎。美国投资公司协会21日报告称，截至7月14日当周，美国长期共同基金资金流入约29.6亿美元，因较为稳定的债券及混合型基金的强劲表现大幅抵消了股票型基金的资金流出。此外，亦有多家国际投行认为，下半年全球商品基金的“吸金”步伐或放缓。 债券基金 受益股市紧张氛围 美国投资协会21日称，上周美国股票基金仍在延续资金净流出的势头，资金净流出的规模达到32.
美联储主席伯南克：经济仍疲软或需再刺激 2010/7/26 8:37:50 作者:佚名
关键字:宏观分析
最新消息 受最新财报及欧洲经济数据推动，周四美国股市高开，道指涨0.54%。伯南克重申政策暂时不会发生变化。美上周初请失业金人数46.4万，高于预期。 昨日回顾 伯南克周三的讲话加大了市场对美国经济前景的忧虑，再加上金融改革法案正式签署，当日道指暴跌超103点。 就业 “当前的劳动力市场是大萧条以来最糟糕的”； 住房市场 “市场仍然疲弱，高空置率、住房止赎增加对房价和营建构成压力
地方债投资热度上升 发行或提速 2010/7/26 8:37:46 作者:佚名
关键字:宏观分析
近日，财政部开始代理发行2010年7省(市)232亿元地方政府债券(三期)。数据显示，第三期地方政府债券获得市场的热情追捧，认购倍数创出新高。分析人士表示，下半年财政刺激政策有望加强，地方债也将随之迎来发行密集期，发行节奏也将明显加快。 地方债获市场追捧 记者从财政部获悉，根据2010年地方政府债券发行安排，财政部此次代理发行的2010年北京、福建、山东、青岛、广东、海南、云南7省(市)地方政
CPI数据超预期 央票利率岿然不动 2010/3/15 8:51:44 作者:佚名
关键字:宏观分析
昨日统计局公布的CPI数据大幅上扬，超出市场预期。而央行发行的1200亿元3个月央票利率却依然持稳于1.4088%。多位交易员表示，虽然宏观数据超出市场预期导致政策面的利空，但债市在充裕流动性的支撑下仍有作为。 昨日央行在公开市场发行了2010年第十八期央行票据，期限3个月，1200亿的发行量创历史新高，但央票利率仍然连续第六周持平于1.4088%。分析人士指出，量增价稳的态势从节后持续至今，既
政策压力难除 加息窗口已开 2010/3/15 8:51:43 作者:佚名
关键字:宏观分析
2010年3月11日，国家统计局、中国人民银行和海关总署公布了1-2月的经济数据。我们分析数据认为，经济开局强势，同时2月物价超预期，货币信贷增长拐点已现。而由于经济开局比较强劲，因此预计政策调控仍将持续，两会后加息窗口已经打开。 CPI还将保持上升趋势，高点可能在第三季度。从市场关注的物价数据看，2月CPI同比上升2.7%，环比上升1.2%，比我们和市场预期(预测值2.2%)的高0.5个百分点
七因素将导致CPI持续回升 2010/3/15 8:51:43 作者:佚名
关键字:宏观分析
我们认为， 2010年CPI将持续回升，理由如下： 第一， PMI指数、工业增加值等指标反映了我国经济强势回暖。PMI指数已连续12个月位于临界点——50%以上，显示制造业经济总体保持增长趋势。我国改革开放以来物价和经济周期之间存在着很高的相关度。在过往每次经济周期的复苏阶段，经济增长率上升往往带动通货膨胀率上涨，通货膨胀率峰值总是滞后于经济增长峰值相对固定的时间出现。 第二，货币供应增速较快
发行下限下调 二级市场收益率上行风险加大 2010/3/15 8:51:43 作者:佚名
关键字:宏观分析
交易商协会于3月10日下调各等级中票、短融的最低发行利率。我们认为，在此政策影响下，二级市场收益率探底、上行的进程将加快。 中票、短融市场的参与者包括发行人、承销商和投资者，而发行人是本次指导利率下行的唯一直接受益者。历史数据显示，每次交易商协会发行利率下限调整后，中票、短融市场均会出现发行量的异常变化。 以中票为例，2009年8月14日和11月13日两次指导利率上行后，市场发行出现萎靡；而2
大盘股带动股指上涨 转债及正股反应冷淡 2010/3/10 9:24:33 作者:佚名
关键字:宏观分析
国信证券周 琦 3月8日大荒退出转债市场后，昨日10只转债成交1.47亿元，较前一交易日0.89亿元的成交额上升65.77%，主要因安泰转债的成交上升，昨日成交近4000万元，相应转债正股共计成交10.10亿元。 早盘股市平开低走，午后指数在钢铁、房地产及金融板块的带领下发力，沪指上冲至3085点，后随权重股指数回落，截至收盘，沪深两市分别上涨0.52%和0.56%。昨日转债表现较差，10只转
基金经理：应对加息预期债基配置中短债 2010/3/10 9:24:33 作者:佚名
关键字:宏观分析
本报讯 今年以来，央行已两次上调存款准备金率，市场上关于央行近期是否会加息的讨论不绝于耳。面对加息预期，债券基金经理表示，要适时调整久期配置，增加信用债仓位，布局全年的债市投资。 华富收益增强基金经理曾刚表示，加息后，期限越短的债券负效应越轻，在加息预期下，调整组合期限，挑选优质的中短期债券，依然有很大机会取得正收益。 曾刚表示，今年的组合配置将以信用债为主。在经历近5个月的大幅上涨之后，曾刚
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