信用产品需求火爆 信用债收益率大幅下行 2011/3/22 9:01:13 作者:佚名
关键字:宏观分析
□长江证券 （000783 股吧,行情,资讯,主力买卖）斯竹 在配置盘和投机盘的热情参与下，周三债市交投继续活跃，一级招标的相关期限券种成交踊跃，利率产品收益率整体维稳，信用产品需求火爆，收益率呈现大幅下行。 周三新发10年期国债中标利率3.83%，落于市场预期下限，并获得2.14倍资金认购。在招标结果带动下，现券市场相关期限产品成交较为活跃。国债方面，9.28年的10附
资金面紧张程度缓解 债券市场呈现相对强势 2011/3/22 9:01:08 作者:佚名
关键字:宏观分析
随着资金面紧张程度的缓解，2月底以来，债券市场呈现相对强势，原因有三。 第一，对国内总需求下降的担忧升温。从上周陆续公布的1～2月宏观数据来看，工业生产和固定资产投资的同比数据不错，但先行指标变差：按照原来口径计算的工业增加值环比年率从去年11月份至今仍处于回落状态，未来可能还要受到汽车生产放缓的负面影响；固定资产投资增速项目统计中，1～2月新开工项目投资增速同比负增长23.6%，未来还要经受房
债券配置价值正在显现 后续债市有望逐步企稳 2011/3/22 9:01:07 作者:佚名
关键字:宏观分析
记者：今年经济情况很复杂，你怎么看？ 韩海平：我们的基本判断是目前加息已经进入后半程，虽然央行显示了进一步紧缩流动性的决心，但目前债券的市场收益率已经对通胀压力和央行紧缩政策有较为充分的反映。随着各项调控政策发生效力且通胀的逐步回落，债券基金的低风险资产配置属性将进一步回归。 记者：债券的表现怎么样？债基今年还有机会吗？ 韩海平：短期看，受制于通胀和紧缩政策，近期债券表现不尽如人意，但是目前
重灾之后 日本国债买不得？ 2011/3/22 9:01:07 作者:佚名
关键字:宏观分析
日本政府债务问题，一直是市场关注的焦点。日本地震之后，考虑到灾后重建，日本政府将被迫发行更多的国债。但是，从日本国债市场的需求层面来看，情况不容乐观。 日本国内居民和企业受灾害影响，购买国债的能力下降。从国际需求来看，由于日本经济的风险上升，相对于美国国债和其他金融产品，日本国债的受欢迎程度正在下降。也就是说，国内外的需求不足以支撑日本政府继续发行国债。从灾后日本国债市场的变化也可以看出，市场预
投资者热情高涨 债市收益率进一步下行 2011/3/18 9:17:22 作者:佚名
关键字:宏观分析
□国泰君安 刘颉 周四债市火爆行情继续上演，投资者热情高涨、交投活跃，整体收益率进一步下行。 周四央行发行了500亿元3月期央票并进行了600亿元的91天正回购操作，全周回笼资金2300亿元，实现净回笼490亿元。在当前资金泛滥的局面下，此等规模的回笼量并不会对资金成本造成实质影响，反而会降低市场对上调存款准备金率的预期。近来央行多次进行短期限的公开市场操作，意在保持全年资金供给平稳，这也减轻
债市资金面宽松 股市资金借道基金投资债市 2011/3/18 9:17:22 作者:佚名
关键字:宏观分析
近几个交易日，沪指呈震荡走势。调查显示，目前部分股市资金正在纷纷通过债券基金投资债券市场。机构总体认为，由于资金面较为宽裕，在震荡市的大前提下，债市较股市而言整体表现稳健，债市目前是投资资金的避险场所。 债市资金面依然宽松 周四，银行间债券市场，资金面依然保持宽松，债券买盘活跃，信用债的需求较大。债券市场整体收益率维持稳定。国债方面，10年期国债收益率至3.88%附近，7年期国债收益率则持平于
避险情绪发酵 “股债跷跷板”再现 2011/3/18 9:17:21 作者:佚名
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因政策紧缩预期减缓，以及对日本核危机的担忧持续发酵致避险资金涌入债市，“股债跷跷板”再现，现券收益率周四(3月17日)整体续跌。 “市场对日本核危机的反应比较大。”一债市交易员对《每日经济新闻》表示，周四A股弱势下行收跌逾1%，避险情绪令“股债跷跷板”再现，市场资金青睐风险较低的债市。 因此，银行间市场资金面持续宽松，并未受到公开市场回笼加码影响。数据显示，银行间货币市场回购利率周四收盘继续低
债市仍有反复可能 2011/3/18 9:17:21 作者:佚名
关键字:宏观分析
周四银行间债券市场资金面依然宽松，隔夜和7天回购利率均与前日持平。央行公开市场操作方面，3个月期央票和91天正回购的中标利率均与前期持平，这部分缓解了投资者利率上行的预期，在宽松资金面的推动下，债券市场依然处于偏暖走势。 债券市场收益率整体下跌。国债方面，十年期国债收益率至3.85%，较前天下行3bp，7年期国债收益率至3.67%，下行4bp左右。信用品种方面，高评级的信用债下行幅度较为显著，表
第一创业：通胀回落预期落空 债市继续弱势震荡 2011/3/15 8:59:07 作者:佚名
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CPI持平超出预期，物价回落并不容易。2月份的CPI涨幅，略高于我们和市场的预期，显示近期通胀压力仍然较大。2月份食品环比涨幅达到3.7%，较上月加快0.9个百分点，和商务部等数据走势不一，是造成CPI高于预测值的主要因素。春节因素和低温雨雪天气的叠加作用，是今年前两个月通胀压力高企的主要原因。后续来看，由于食品价格的季节性回落，短期内物价涨势有望放缓，但3月份CPI同比或超5%创出本轮新高。成本
嘉实基金固定收益部副总监王茜：债市有机可寻 2011/3/15 8:59:07 作者:佚名
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嘉实基金固定收益部副总监王茜： 债市有机可寻 ⊙本报记者 丁宁 3月11日，备受关注的2月宏观经济数据出炉。国家统计局公布，2月CPI涨幅为4.9%，与1月持平，并未如预期般下降；PPI同比增7.2%，创近两年半新高。因CPI和PPI双双坚守高位，政策紧缩预期升温，新债招标结果、资金充裕局面不改和沪深股市震荡下行则对债市构成支撑。当天，深沪企债指数双双收涨。 市场普遍认为，在目前通胀率攀顶
长信基金：中短债或成突围“加息”主力 2011/3/15 8:59:06 作者:佚名
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加息虽然使得债券市场开始熊市征途，但是不同类型的债券基金之间业绩分化也较大。银河证券数据显示，截至3月4日，长期标准债券型基金今年以来的净值增长率为-0.08%，而中短期标准债券型基金同期的净值增长率则为0.69%。在中短期债券基金中，长信中短债基金的业绩表现不俗，截至3月4日，其今年以来的净值增长率达0.73%，位于同类产品第一位。 李小羽先生表示，虽然2011年的通胀压力仍然不可小觑，稳健的
转债：稳字当头 有所上涨 2011/3/15 8:59:06 作者:佚名
关键字:宏观分析
在信贷市场严控、房地产市场低迷、股市受到经济形势不明朗制约的情况下，债市有可能成为资金引流的渠道。本周信用产品供给同样紧锣密鼓，企业债发行公告接连不断，如海南航空 （600221 股吧,行情,资讯,主力买卖）将发行票面总额不超过50亿元公司债券。从近期市场表现看，受资金面支撑和盘面整体收益率震荡下行的影响，配置型机构的配置热情逐步升温，交易盘的阶段性投机动力也有所增强，转债及
公开市场终结十六周净投放 准备金率向上空间有限 2011/3/14 8:54:38 作者:佚名
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借助短期工具量价齐升，本周央行公开市场操作最终以净回笼100亿元的方式，为过去连续十六周的净投放画上了句号。 在本周二央行动用1100亿元28天正回购之后，周四央行又发行了320亿元3个月央票，并实施了720亿元91天正回购操作。在发行定价上，继28天正回购利率周二上涨15个基点至2.50%之后，周四3个月央票发行利率也上涨16.3个基点至2.7944%；91天正回购中标利率2.80%，上涨17
存准率上调必要性下降 债券后市仍需谨慎 2011/3/11 9:26:33 作者:佚名
关键字:宏观分析
周四，公开市场上发行的3个月央票利率意外上行16BP至2.7944%。在3个月央票利率一二级利差已经接近消失的情况下，央行主动提高3个月央票利率多少让人感到有些意外，这也引发市场投资者的种种猜测。受此影响，周四现券市场3－10年期品种收益率普遍上行2－3bp，近期现券市场的火热气氛有所降温。 我们认为，3个月央票利率的上调并不意味着加息的临近，本周1个月(28天正回购)和3个月公开市场利率的提升
10日回购利率略有反弹 资金面有涟漪无大浪 2011/3/11 9:26:33 作者:佚名
关键字:宏观分析
随着央行公开市场回笼操作加码，周四部分回购利率略有反弹，但货币市场整体流动性仍宽裕。 数据显示，当日具有标杆意义的7天期质押式回购利率(R007)上涨12.59BP至2.2751%，1个月品种(R1M)也上行28.21BP至3.7213%。同时，上海银行间同业拆放利率(Shibor)1周与1月品种利率分别上涨了10.62BP和8.82BP。 有市场人士表示，近期一级市场供应集中，加上公开市场回
股债跷跷板效应再现 债市整体走强 2011/3/11 9:26:33 作者:佚名
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公开市场：央行回笼力度加大。央行昨日进行的320亿元的3月期央票，利率跳涨至2.7944%，上行了16个基点。同时，昨日同时进行了720亿的91天正回购，中标利率为2.80%。至此，公开市场终结了连续16周的净投放，本周实现净回笼100亿。 银行间债市：银行体系资金面有所较前日略有紧张。银行间回购市场上，7天回购利率昨日上行了13个基点至2.28%；1月回购利率昨日也上行了28个基点。上海银行间
“债券之王”清仓美国债 30年牛市走上终结路？ 2011/3/11 9:26:32 作者:佚名
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将美国国债比喻成“庞氏骗局”的全球最大的债券基金——美国太平洋 （601099 股吧,行情,资讯,主力买卖）投资管理公司(PIMCO)已将包括国债和机构债在内的美国政府相关债券持有量削减至零，这是该机构自2008年初以来首次全部脱手美国公债。 与此同时，债券市场的一些大型投资者也都已经做好了迎接美国国债市场牛市的终结，纷纷调整投资战略。 格罗斯预计QE2结束后美债需求或暂
千亿正回购难撼资金面 存准率上调预期强化 2011/3/10 8:58:59 作者:佚名
关键字:宏观分析
央行公开市场加码，反而强化了市场对准备金率上调的预期。业内人士对《每日经济新闻》表示，7天回购利率回升，反映市场对央行加大资金回笼力度的预期有所强化。 正回购规模创新高 公告显示，央行周二发行10亿元1年期央票，发行利率连续第三次持平于2.9972%。同时进行了1100亿元28天期正回购操作，规模创逾4个月新高；中标利率2.5%，较前次(2月15日)上行15个基点。 28天期正回购操作量价齐
债市收益率整体回落 反弹行情延续 2011/3/10 8:58:58 作者:佚名
关键字:宏观分析
资金利率继续低位回落 国泰君安证券 刘颉 周二，市场在宽松资金面的作用下继续保持活跃，收益率整体回落，反弹行情仍然延续。 上午招标发行的5年期农发债最终票面定在3.99%，投标倍数达到2.29倍，随后的追加中标倍数也超过2倍，显示出当前市场的配置需求较强。 二级市场方面，利率产品交投活跃，下午中长期国债双边卖盘纷纷被点，收益率一路直下。其中，剩余9.9年的国债110002盘中试水3.90%
石化转债上市给债基带来建仓机会 2011/3/10 8:58:58 作者:佚名
关键字:宏观分析
3月7日，230亿元的中石化转债顺利上市，转债市场的扩容压力告一段落，为债券基金投资建仓提供了一个新的机会。多家基金表示，如今转债市场估值已跌至历史中等水平，转债估值将迎来修复期。 正在发行的景顺长城稳定收益债券基金拟任基金经理佘春宁称，可转债是债券基金的重要投资品种，可转债市场的扩容，可带来更多的流动性，流动性的增加也会增加投资者对它的关注。 目前可转债也是具备了比较好的配置价值，后续将有更
优质客户殆尽 债市几无好果子吃(图) 2011/3/9 8:46:20 作者:佚名
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证券时报记者了解到，过去两年银行间债券承销市场连续呈现高速增长态势，符合发债资格的高信用等级客户目前已接近枯竭，发债信用评级开始出现整体下移的现象。业内人士表示，未来债券市场需要突破的重点在于增信手段的创新，以满足债券业务发展的需要。 高等级客户几近枯竭 “我们今年的压力太大了，好的客户资源过去两年基本开发得差不多了，再往下走恐怕就要发行垃圾债券了。”一家股份制银行的投行部负责人日前对记者表示
石化转债发行 改善转债市场估值中枢 2011/3/9 8:46:19 作者:佚名
关键字:宏观分析
2月23日，230亿元石化转债正式启动网上和网下申购。招商安瑞进取债券拟任基金经理谢志华认为，在转债需求群体日益丰富的情况下，转债市场的扩容将较好地缓和供求矛盾，目前可依发行节奏逐步配置。 转债扩容 Wind资讯统计的数据显示，目前上市交易的转债余额近819亿元，待石化转债成功上市后，转债市场将大幅扩容至超千亿规模。 对于石化转债的发行，博时转债增强债券基金经理助理邓欣雨对《第一财经日报》记
债券市场发展依赖于外部因素 2011/3/9 8:46:18 作者:佚名
关键字:宏观分析
(上周动态)：上周债券市场因利比亚局势动荡、原油价格与黄金价格暴涨，股价走软,债券市场行市坚挺。原油价格曾录得2008年10月份以来的每桶100美元。黄金价格攀升，在1400美元左右波动。受此影响，美元下跌，美元兑日元汇率跌至每美元82日元。 本周美国经济指标数据显示，1月份二手房销售数量超出预想，但住房价格指数的S&P标准普尔Case-Shiller综合指数同比前年跌幅最大，证实了住房行情的恶
平安证券：政府工作报告利好短期债市 2011/3/9 8:46:17 作者:佚名
关键字:宏观分析
在平安证券出具的《2011年政府工作报告体现的政策取向及其对债券市场的影响分析》报告里，平安证券固定收益部副总监石磊表示，他们认为2011年政府工作报告对国内债市在短期内有正面影响，并认为近期出现的债券市场回暖是比较大的交易性机会，但这并非是趋势性的改变。 石磊说，整体来看，2011年政府工作报告十分关注与民生相关的领域，对社会最为关注的通胀和房价调控的取向上十分明确、严厉，表述方式也较为朴素易
资金面波动加剧 机构猛降债市杠杆率 2011/3/8 8:55:13 作者:佚名
关键字:宏观分析
随着存款准备金率等紧缩性货币政策的连续出台，今年来银行间市场资金面的波动性大大增加，这促使机构不得不调整其在市场上的交易行为。 据了解，由于资金面反复波动，目前在银行间债券市场上，通过滚动融资买入债券的放大操作模式已有明显缩减，机构普遍降低了交易的杠杆率。另外，各机构对于流动性的重视度也明显增强，对短债的需求增加。 放大操作吸引力下降 在银行间市场上，通过回购、拆借等手段来滚动融入资金再买入
债市下半年可能看到曙光 2011/3/8 8:55:12 作者:佚名
关键字:宏观分析
今年应该如何进行资产配置呢？投资什么市场能赚钱呢？这是眼下困扰众多投资者的一个问题。最近圈内的朋友非常热衷于银行存款和回购，货币基金的收益也很高，目前股份制银行1个月存款大约4.8%，3个月在5%附近，听说紧张的时候有1个月回购8%，半年回购6%的诱人利率，并可提前支取。从现实情况看，从去年年底至今，持有现金资产进行回购交易，比投资债券和股票的安全性和收益都要高。 虽然我们还不能断言目前处于何种
资金面宽松超预期 收益率曲线整体下行 2011/3/8 8:55:12 作者:佚名
关键字:宏观分析
中国邮政储蓄银行 刘晋 周四是本次上调准备金率的第一天，隔夜回购利率开盘即落在1.95%，大大出乎市场预料，此前市场普遍估计周四隔夜利率应该落在3.0－4.0%的区间内。投资者立刻修改了对资金面的预期，既然上调准备金率的首个交易日资金都如此宽松，类似春节前那样的资金面旱情应该暂时远离市场了。 在资金面超预期宽松的预期推动下，2年多的央票收益率瞬间下行10bp左右，收益率来到3.60%附近，央票
债券市场未见紧缩松动迹象 2011/3/8 8:55:11 作者:佚名
关键字:宏观分析
在多重因素推动下，压抑已久的债券市场出现了一股看多乐观情绪。对此，我们提示：尚未见到紧缩松动，对乐观情绪请保持节制。 乐观之源：紧缩松动？ 最先诱发这种情绪的，似乎是21日首次对外公布的汇丰PMI预览指数，该指数据说仅为51.5，降到了7个月低位。 随后，中东动荡影响开始向原油价格扩散，WTI一度突破100美元，ICE更是破了110美元大关并站稳。 最后，中央政治局在21日讨论政府工作报告
3月加息概率不大 债市多头气氛变浓 2011/3/7 9:24:14 作者:佚名
关键字:宏观分析
在资金面和宏观数据双重利好的带动下，近期银行间债券市场收益率小幅回落，其中短端相对明显，中长端整体波动不大。 分析人士指出，由于3月份召开两会，加上目前中东局势依然不稳，市场预期央行3月份在货币政策紧缩力度方面会有所放缓。虽然3月份仍有可能上调法定存款准备金率，但加息的概率不是很大。在政策面利空风险暂时有限的情况下，银行类机构的配置需求会比较强。 波段反弹行情可期 从本轮紧缩货币政策周期启动
债市资金“紧箍咒”或近尾声 2011/3/7 9:24:13 作者:佚名
关键字:宏观分析
春节过后短短半个多月时间里，央行连续公告加息、再次上调存款准备金率，充分表明了央行收回部分流动性、收紧银根这一决心，但同时也令市场对债券基金2011年的表现产生疑虑。对此，中海增强收益债券基金拟任基金经理江小震表示，加息、上调准备金率等货币紧缩政策一向被市场解读为债市的重大利空，但换个角度来看，对于迎来建仓期的新债券基金来说恰恰是利好，这将提供良好的买入机会。 江小震认为2011年债市整体前景可
3年期央票难重启 温和对冲唱主角 2011/3/7 9:24:12 作者:佚名
关键字:宏观分析
受公开市场3月释放资金骤增的影响，上周开始，准备金率上调预期就在业内不断发酵。准备金上调在上周“落空”之后，会否在本周兑现，又成为市场关注的焦点。 同时，颇具紧缩意味的3年期央票能否在本周重启发行，也将对市场走势产生较大的影响。央行统计显示，2008年3月6日曾招标一期1000亿元的3年期央票，而这一巨量资金恰在本周到期。市场有理由担心，央行或适时重启该期限央票以进行对冲。 对此，平安证券固定
嘉实基金王茜：2011债市机会大于风险 2011/3/7 9:24:12 作者:佚名
关键字:宏观分析
流动性政策收紧步步为营，并未阻挡债基发行脚步。在债市风险得到一定程度释放后，风格稳健的债基更吸引机构投资者连日“扫货”。那究竟是何魅力让债基持续走俏？日前记者专访了正在发行的嘉实多利分级债券基金拟任基金经理、现任嘉实基金固定收益部副总监王茜女士。 “最危险的时候往往是机会最大的时刻。”王茜认为，在当前通胀高企的情况下，当债券市场收益率水平回到比较合理或比较高的水平的时候，对于投资人来讲，实际上是
债市3月份有望迎来小阳春 2011/3/4 8:50:14 作者:佚名
关键字:宏观分析
通胀压力和紧缩政策对债市冲击的阶段可能已经过去。3月3日，央行在公开市场业务操作中发行了10亿元3月期央票，中标利率为2.6314%，较上周同期限央票利率上扬0.72个基点，同时，央行还进行了400亿元91天期限正回购操作，中标利率与上周同期限正回购利率持平。这样加上周二发行的10亿元1年期央票，本周央行公开市场操作回笼资金420亿元，由于本周公开市场有1450亿元资金到期，这意味着经过对冲，本周
资金充裕需求旺盛 2011/3/4 8:50:14 作者:佚名
关键字:宏观分析
○编辑 杨刚 周四银行间市场资金面依然保持充裕，各期限品种回购利率均有不同程度的走低，成交量大幅上升。资金交易期限仍然呈两头多、中间少的格局，以短期的隔夜和7天品种为主，1个月以上的长期资金交易为辅。由于7天和14天回购利率的大幅下行，昨日成交量又有所增加。总体来看，资金需求较前日旺盛不少。 周四全天质押式回购成交4210.8亿，较前一交易日增加约18%，隔夜仍是主要的交易品种，因为资金供给旺
债市温和上扬 2011/3/4 8:50:13 作者:佚名
关键字:宏观分析
本周债券市场总体呈企稳反弹迹象，国债指数本周一跳空高开后，持续保持在127点附近徘徊，成交量有所放大，上升格局未有改变。企债指数在经过近两周的震荡后，近期出现企稳反弹。分离债指自1月中旬步入下探走势后，从上周起开始反弹，此波反弹能走多高仍需密切关注。目前债券市场走势是小幅上扬，更多是与近期基本面、政策面和资金面密切关联。 在个券方面，国债010107、010213等券稍有回升。转债大多呈现盘整走
政协委员刘永好：适度认购民生银行可转债是“应该的” 2011/3/4 8:50:13 作者:佚名
关键字:宏观分析
全国政协委员、四川新希望集团董事长 ■ 本报两会报道组 张歆 昨日上午，全国政协委员，四川新希望集团董事长刘永好在接受《证券日报》记者等媒体追访时表示，将适度认购民生银行 （600016 股吧,行情,资讯,主力买卖）的A股可转债。不过，由于民生银行身为上市公司涉及信息披露问题，刘永好不愿透露有关再融资的其他细节。 2月26日，民生银行公告了其新的再融资方案。此次融资共计
中国持有美债仍在增加 但分散投资趋势明显 2011/3/3 9:06:03 作者:佚名
关键字:宏观分析
美国财政部周一公布的数据显示，去年中国购买美国政府债券的数量比最初披露的要多。就外国投资者持有美国各类证券数量展开的年度调查表明，截至2010年6月，中国持有美国国债的数量达1.108万亿美元，比不太精细的月度数据多出了2，600亿美元。 但此次大幅向上修正数据掩盖了中国外储管理的一个更为重要的趋势。截至2010年6月，中国持有的美元债务总值达1.611万亿美元，高于2009年6月1.464万亿
紧缩预期决定短期债市走向 机构参与热情进一步提升 2011/3/3 9:06:02 作者:佚名
关键字:宏观分析
随着资金面回归宽裕，周三债市二级市场收益率依旧保持小幅回落的态势，机构参与热情进一步提升。 利率产品方面，在当天7年期国债招标的带动下，二级市场国债相关期限品种交投活跃，如剩余6.9年的11附息国债03成交在3.77%附近，剩余6.7年的10附息国债38成交在3.78%。此外，短期限品种也有一定的配置需求，如剩余11个月的11附息国债01成交于2.88%附近，剩余8个多月的10附息国债36成交在
密集融资紧急纾困 1.7万亿铁路债谁来买单 2011/3/3 9:06:02 作者:佚名
关键字:宏观分析
第1页第2页第3页第4页 2011年2月23日，铁道部第三期100亿超短期融资券招标结果公布，共7家机构中标，利率为3.92%，这是自今年年初以来，铁道部第三次发行同类债券，前两次发债分别在1月26日和2月14日，发行量均为100亿，利率同为3.92%。两天之后，英国路透社引述一名消息人士称，铁道部在3月还将发行350亿为期一年的短期融资券。 300亿，对于铁道部近两万亿的债务来说并不是一个大
本周或迎央票千亿投放 月末“提准”概率大 2011/3/3 9:06:01 作者:佚名
关键字:宏观分析
央行公告显示，今日将招标10亿元3个月央票，加上周二已招标的10亿元1年期品种，本周共计1450亿的到期量，仅能得到20亿元对冲。如果今日不进行正回购操作，本周将实现1430亿元净投放。此前的春节前两周，央行一度暂停了所有期限央票发行，并导致出现2490亿元和1700亿元的巨量货币释放。 不过，巨量投放并不直接导致流动性的宽裕。春节前第二周的1月20日，由于恰逢准备金缴款，当周银行间市场隔夜资金
短期债市机会难觅 2011/3/2 9:00:20 作者:佚名
关键字:宏观分析
本周债券市场再次演绎国债走势与企债走势相背离的景象。本周三，国债指数在连续横盘整理后，再次跨上一个台阶整理，显示近期向上的趋势未有改变。这也是本人前期预计本周国债走势比较微妙之处。企债指数以及公司债指继续平行整理，似乎多空处在势均力敌状态，而分离债指日K线连续收阴，弱市特征与股指至少有几分相像。 在个券方面，近期国债中走势较好的只有010110等少数几只。转债品种大部分个券处在下跌调整之中。公司
债券市场喜迎春 乐观情绪主导2月债市触底反弹 2011/3/2 9:00:19 作者:佚名
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本报记者 王辉 上海报道 2月份在经历近几个交易日的反弹后已正式落下帷幕。分析人士指出，在市场充分消化政策紧缩预期、资金面重回宽松、机构配置需求大量释放、外部通胀压力或有所消退的背景下，近期市场的反弹格局有望在3月份得以保持，各类投资者或将迎来一段较好的配置和交易机会。 2月债市触底反弹 回顾2月银行间债市的运行状况，现券收益率全月呈现出较为明显的冲高回落特征。春节后的头几个交易日，受节后央
债市“机会逐渐大于风险”（市场观察） 2011/3/2 9:00:19 作者:佚名
关键字:宏观分析
2010年以来央行调控举措密集出台，令中国内地资本市场备感压力。基金业内专家表示，2011年债市“机会逐渐大于风险”，当债券市场收益率水平回到较高水平时，投资人将迎来较好机会。 2010年以来，在通胀压力难以缓解的背景下，央行先后三次加息、八次上调金融机构存款准备金率。由于通胀水平短期内仍难回落，投资者普遍预期紧缩政策将会持续。 不过，正在发行的嘉实多利分级债券基金拟任基金经理王茜认为，目前债
中国仍在取道伦敦等金融中心大量购买美债 2011/3/2 9:00:18 作者:佚名
关键字:宏观分析
世界观 美国财政部向上大幅修正去年中国持有美国各类证券的数量，这表明美国向中国欠下的债务比此前想象的要多得多。相比去年发布的首次估计报告，美国财政部此次公布的外国持有美国各类证券数量的初步报告所依赖的数据质量更高，为我们描绘了一幅外国投资者买卖美国资产的更准确的图画。 分析师认为中国取道伦敦等其它主要金融中心大量购买美国国债，试图让外界相信其美国国债的持有量并没有那么多。中国持有美国国债的数量
银行资金趋紧 债市承压走熊 2011/3/1 9:06:17 作者:佚名
关键字:宏观分析
本报记者 葛春晖 去年底以来，连续的存款准备金率上调使得银行体系的流动性频频捉襟见肘。而商业银行作为债券市场上的需求主力，其资金面的整体趋紧也成为这一阶段债市走熊的一大主因。分析人士认为，在货币紧缩仍未结束的背景下，商业银行新增存款中可投资债券的资金占比将持续下降，因而目前难以期待债市出现趋势性拐点。 债券收益率与资金利率 双双上涨 伴随着货币政策基调由“适度宽松”转向“稳健”，央行去年1
陈鹏：市场资金面宽松 债券市场反弹随时可能结束 2011/3/1 9:06:17 作者:佚名
关键字:宏观分析
财富证券 陈鹏 上周债券市场回顾 上周(2月21日-2月25日)银行间债券发行量明显增加。中期票据已经连续两周发行量在200亿以上，为近四个月单周最大发行量。短融的发行量也是连续两周超过200亿，其中有铁道超短融100亿。企业债的发行量140.5亿，也是近四个月来单周最大发行规模。国债政策性金融债的发行量较为平稳。周三发行的 11附息国债05，期限30年,中标利率4.31,边际利率4.35，认
债基发行白热化 信诚货币重点关注 2011/3/1 9:06:16 作者:佚名
关键字:宏观分析
重点关注 嘉实多利分级债券 资产配置比：投资于具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票(含中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票)、债券等金融工具。 业绩基准：中国债券总指数收益率 × 90% + 沪深300指数收益率 × 10%。 风险收益：中等风险中等收益。 理财周报点评：作为一只债券型基金，预计随着流动性和资金要素价格回归正常, 利率水平趋势性上移，将有利于提高
长信基金李小羽：通胀低于预期 债市机会渐近 2011/3/1 9:06:16 作者:佚名
关键字:宏观分析
从2010年下半年以来，市场长期受高通胀预期影响，央行频出调控政策，对股市及债市均带来不同程度影响，而随着1月份CPI数据远低于市场预期，有专业人士认为，伴随通胀的逐步稳定，或将改变债券市场的熊市格局。对此，长信基金固定收益部总监李小羽先生指出，通胀的稳定或将不断降低加息的预期空间，对债券市场的影响也将不断减弱，而债券市场的趋势性机会正在孕育。 李小羽先生表示，从当前的宏观市场情况来说，如果说2
招商基金谢志华：信贷收紧利好债市投资 2011/2/28 8:58:17 作者:佚名
关键字:宏观分析
招商基金安瑞进取可转债基金经理谢志华日前表示，信贷收紧一方面会增加银行对债券的配置需求，另一方面对经济活动有抑制作用，间接利好债市，同时还将导致企业直接融资的热情提高，增加信用债的供给。 谢志华表示，从目前的信息来看，一季度是供给的一个高峰，石化转债发行之后，已进入发行流程的待发转债规模预计在100亿。由于银行保险等大型国企对发行转债动力较强，且投资者对转债的需求较旺，不排除新的发行高潮的出现。
央票收益率持平 加息信号不强 2011/2/28 8:58:16 作者:佚名
关键字:宏观分析
本报讯 中国人民银行2月24日完成发行10亿元1年期央票，参考收益率持平于2.6242%水平，这是该品种央票利率连续第二周维持在该水平。 央票利率两周持平 昨日，央行还进行了200亿元91天正回购操作，中标利率也维持在2.63%水平，连续两周维稳。 本周公开市场到期资金980亿，本周二央行仅地量发行10亿元1年期央票，因此，本周公开市场净投放资金760亿。至此，从年初至今，央行已连续通过公开
债券市场迎来发展新机遇 2011/2/28 8:58:15 作者:佚名
关键字:宏观分析
2010年，我国债务资本市场发展迅猛，全年非金融企业债务融资工具发行规模达到约1.7万亿元，截至2010年底，非金融企业债券存量约3.9万亿元，为我国非金融企业的发展提供了有力的资金支持。继往开来，在“十二五”的开局之年，我国债务资本市场可能会迎来新的发展，并呈现一些新的特征。 提高直接融资比重，债市仍需健康快速发展 “十二五”规划建议中提出要“加快多层次资本市场体系建设，显著提高直接融资比重
资金面倒逼债市交易“追短弃长” 2011/2/28 8:58:14 作者:佚名
关键字:宏观分析
最近，随着存款准备金率等紧缩性货币政策的连续出台，银行间市场资金面的波动性大大增加，这促使机构逐步调整在债券市场上的交易行为。一方面，各机构一定程度上降低了债券配置；另一方面，机构对短债的需求增加，普遍采取“追短弃长”的策略。 资金面降低机构热情 日前，中金公司最新统计数据显示，从去年四季度以来，几类重要的交易型机构的债券杠杆率都有明显的下降。其中最为明显的是基金，其杠杆率在过去几个月从正值转
宽松资金面支撑 债市收益率窄幅整理 2011/2/25 8:49:29 作者:佚名
关键字:宏观分析
周三债市由于资金面的支撑，交投较为活跃，以中长期品种为代表，整体收益率呈现窄幅整理。 由于春节因素消退、基准利率上调带动存款回流银行，加上本周央票到期量较大，当日中国石化转债发行以及周四的存款准备金缴款并没有使资金面出现预期的紧张局面。银行间质押式回购加权利率大部分品种出现下行，但整体资金利率维持高位。其中隔夜品种微跌2bp至2.0026%，7天品种微涨3bp至6.2504%，14天品种大跌12
招商安瑞进取拟任基金经理谢志华：可转债迎来配置良机 2011/2/25 8:49:28 作者:佚名
关键字:宏观分析
中国石化230亿元的可转债23日起开始网上网下申购，可转债市场进一步扩容。招商安瑞进取债券基金拟任基金经理谢志华认为，目前正是介入可转债投资的良好时机。 谈及债券市场的走势和投资机会，谢志华指出，目前来看，短期内仍有一定通胀压力，货币政策在外需回暖、内需稳定的背景下，或延续当前调控基调，准备金率仍将继续上调，利率也可能上调1到2次。但加息对债市的冲击已经减弱，收益率上行空间有限。下半年通胀可能回
货币市场资金供给充裕 2011/2/25 8:49:28 作者:佚名
关键字:宏观分析
23日是230亿中石化可转债网上网下的申购日，但资金面上仍然延续了前两天的宽松。尽管因转债的发行将于次日冻结5000多亿资金，同时又适逢准备金的缴款，但市场上仍有不少机构在积极融出月底之前到期的资金，可见最近几天资金面整体仍能保证较为充裕的供给。 但利率方面，兴许是一次性冻结将近8000亿的资金，加上接二连三的紧缩政策，市场上有关资金面收紧的心理预期一直有增无减，导致7天回购利率依然高企，但14
资金面虽再度承压 债市运行相对平稳(图) 2011/2/25 8:49:27 作者:佚名
关键字:宏观分析
受央行上调存款准备金率的影响，资金面将再度收紧，债市难以出现强势。 尽管资金面呈现收紧态势，债券市场运行仍相对平稳。2月23日，上证国债指数收于126.92点，上涨0.06%；上证企业债指数收于143.71点，下跌0.03%。市场人士认为，随着央行在18日决定再次上调存款准备金以及中石化在23日发行可转债，市场资金面或进一步受到冲击，短期内债市难以出现强势。 上周交易所国债和企业债市场走势较为
加息致债市上涨空间受压 2011/2/24 8:56:29 作者:佚名
关键字:宏观分析
据新华社电受央行再度加息影响，上周，尽管国债市场和企债市场走势较为平稳，但成交量大幅萎缩，市场流动性欠佳。 数据显示，上周五上证国债指数收于126.78点，较节前上涨了0.16点，全周3个交易日共成交了1.29亿元，成交量处于低位。上交所企债市场高位整理，上周五上证企债指数收于143.96点，较节前上涨了0.17点，共成交8.92亿元。 展望后市，业内人士认为，央行稳健货币政策必然使市场资金逐
第一创业：加息预期难消 债市调整未了 2011/2/23 9:19:36 作者:佚名
关键字:宏观分析
调整未结束，收益率仍有上升空间。2月9号央行宣布第三次加息，市场对此基本有所预期。从债市的反应来看，利率产品中长期收益率上行10bp左右，幅度虽远不及首次加息，但却要强于第二次加息。此外，从一级市场来看，10年金融债投标利率走高，认购倍数仅为1.26倍，明显差于第二次加息时期的投标情况，而与首次加息的低水平接近。我们认为，在后续加息预期难消的情况下，市场对利率上行风险的担忧较前期有所加重。因此，债
3月CPI翘尾因素较高 信用债应继续保持短久期配置 2011/2/23 9:19:35 作者:佚名
关键字:宏观分析
国信证券 张旭 由于三月份CPI的翘尾因素较高，因此从中短期看，债市会面临一定的系统性风险。我们建议交易型机构保持短久期策略，降低参与的程度；对于有资金配置压力的机构，建议配置与基准利率相关性较低的品种(如低等级的企业债)。 近期短融品种的风险主要来源于本次存款准备金的上缴。由于短融具有流动性二级储备资产的性质，因此当货币市场再度紧张时，商业银行等被动投资机构将收缩其短融资产，导致收益率上行。
资金面冲击弱化 债市收益率小幅下行 2011/2/23 9:19:34 作者:佚名
关键字:宏观分析
周二隔夜回购利率微降8BP至2.02%，7天回购利率小涨11BP至6.22%，14天回购利率则回落54BP至6.51%。尽管7天和14天回购利率仍处在高位，但银行间市场流动性并未出现紧张局面，资金拆借并不困难。整体来看，准备金上调以及石化转债对资金面的影响小于预期。 资金面冲击弱化后，市场成交稍显活跃，收益率出现小幅下行。国债方面，剩余9.8年的100041成交在4.00%，下行4BP；剩余6.
债券市场仍有机会 2011/2/23 9:19:34 作者:佚名
关键字:宏观分析
⊙见习记者 郭素 ○编辑 张亦文 虽然债券基金头顶笼罩加息阴云，但不少基金仍认为，2011年全年来看债券市场仍有机会，尤其是信用债、可转债表现值得期待。 招商基金张国强认为，虽然2011年债券市场面临多种不确定因素，但全年出现持续性单边债券熊市的可能性不大。从收益率角度看，经过2年的调整，目前市场收益率已经调整较为充分，对加息预期已经进行了较为充分的反应。如果能科学地做好资产配置轮换，债券型基
债市步入熊途 债基仓位降至三年最低 2011/2/22 9:05:01 作者:佚名
关键字:宏观分析
基金市场“好卖不好做”的怪圈又一次在债券基金上重演。2010年二季度后掀起销售热潮的债券产品并未如期待中收获好的收益，而且在今年持续的通胀压力下更面临业绩受困的尴尬。 接二连三的紧缩货币政策，使得谨慎情绪当头的债券基金在去年四季度削减了超过20个百分点的债券仓位——已至3年来最低持债水平。而新股发行制度改革使得这一为债基“增收”的来源也变得不再稳定。 次新债基盈亏均半 从去年成立的18只债券
债市有望迎来“CPI读数行情” 2011/2/22 9:05:01 作者:佚名
关键字:宏观分析
2月16日，统计局公布了对物价指数的调整方案，相应下调食品权重并上调居住类权重；统计局同时公布1月份CPI为4.9%，明显低于市场预期的5.3%。我们认为权重调整有望拉低2011年CPI0.3个百分点，并平缓市场的紧缩预期，市场有望迎来“CPI读数”。 食品价格进入奔腾年代 权重调整顺应趋势 此次CPI权重调整遵循了“五年一大调，三年一小调”的规律，同时也顺应了国内经济发展新形势的需要。从具
通胀压力仍存 债市走势“扑朔迷离” 2011/2/22 9:05:00 作者:佚名
关键字:宏观分析
资金持续回流、大量央票到期、央行公开市场连续净投放等一系列因素，推动着节后银行间市场资金面进一步宽松，资金价格也继续呈下行趋势，而此前低迷的债券市场也在资金面的推动下持续回暖，并在本周迎来一波小阳春，尤其是最新公布的1月份CPI数据低于预期，市场年初涌现的悲观气氛开始松动，多数分析师看好近期债市走势。 在通胀和资金面这两个重要债券市场制约因素仍未明了的情况下，如何看待2011年债券市场走向，债券
第一创业：债市小反弹将告终结 2011/2/22 9:04:59 作者:佚名
关键字:宏观分析
准备金率如期上调，冲击预计小于上次。央行公告称，从2月24日起上调准备金率0.5个百分点。此次调整符合我们对该工具常态化使用的判断，近期流动性管理压力再度提升，未来数周公开市场到期量均在1000亿以上，而据了解外汇占款并未随贸易顺差而回落，提高准备金率顺理成章。我们认为冲击会小于上次，节前资金紧张创下纪录，M0远超往年的波动有重要影响。我们预计准备金率将继续提高，频率则会根据需要灵活掌握。 CP
中国在“两房”债券上有多大回转空间 2011/2/21 9:51:06 作者:佚名
关键字:宏观分析
记者 李 侠 自上周美国财政部公布了一项针对美国住房融资市场以及“两房”的改革白皮书以来，虽然国家外汇管理局两度公开正面回应，表示中国持有“两房”债券至今还本付息正常，没有出现投资损失，并称“两房”债券投资的主要潜在风险已得到有效化解；此后美国财长盖特纳也公开表示美国政府将确保债权人利益。但这似乎并没有完全消除市场对中国所持“两房”债券安危的担忧。 拥有庞大外汇储备的中国是美国“两房”债券的主
资金再度收紧压弱债市（债市周评） 2011/2/21 9:51:05 作者:佚名
关键字:宏观分析
上周资金面持续回暖，债券走出小幅上涨。但2月18日晚央行决定再次上调存款准备金率以及中石化可转债拟于2月23日发行的消息或对市场资金面将造成双重冲击，未来债市很难走出强势。 中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，上调存款准备金率主要用来对冲可能冲高的外汇占款和到期央票，调控银行新增贷款，保障银行信贷平稳投放。 市场人士称，受央行此举影响，目前略显宽松的资金面将再度收紧，市场利率或再度大
资金面捉襟见肘 股市债市承压 2011/2/21 9:51:05 作者:佚名
关键字:宏观分析
本周同时面临存款准备金率上调、银行月末考核和石化转债申购 分析人士20日对中国证券报表示，本周将面临存款准备金率上调、银行月末考核和石化转债申购，资金面风险因素再现，使股市短期难以乐观，债市所受冲击则更为突出。 资金紧张或难免 “抑信贷”、“堵热钱”、“防通胀”，再加上万亿元到期资金，这些为上调存款准备金率提供充足理由，央行此举并未超出市场预期。然而，在资金面刚刚恢复平静，且存款准备金率本已
马宜敏：调整准备金率 紧缩政策还将延续 2011/2/21 9:51:04 作者:佚名
关键字:宏观分析
中国人民银行决定，从2011年2月24日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。上一次调整时间是在1月20日。这是央行自2010年以来第8次提高存款准备金率，也是2011年第2次上调存款准备金率。此次上调存款准备金率后，大型银行存款准备金率高达19.5%，成为历史最高点。中小金融机构的存款准备金率也将高达16%。 从此前公布的1月份宏观经济数据来看，CPI和 PPI数字上扬虽有所
“四债齐发”搭脉债市 符合预期续写暖意 2011/2/18 8:57:24 作者:佚名
关键字:宏观分析
⊙记者 王媛 ○编辑 杨刚 昨日，银行间债市迎来了“四债齐发”。包括5年期国债和3只金融债的招标结果基本符合预期，不仅令资金面渐宽程度一览无遗，也尽显债市在兔年开春后的一场暖意。 固息债好于浮息债 昨日的银行间债市一级市场好不热闹，共有4只债券同时选择在当天进行招标。除了财政部发行的1期5年期国债，国开行和进出口银行也同时发行了3期金融债，期限涵盖了5年、7年和30年三个品种。 5年期国债
债券一级市场暖意融融 2011/2/18 8:57:23 作者:佚名
关键字:宏观分析
本报记者 葛春晖 在节后资金面逐步恢复常态以及机构年初配置需求释放的推动下，债券一级市场呈现出一片融融暖意。2月16日，财政部招标发行的300亿元5年期国债获得2.01倍资金认购，中标利率落于市场预期下限；同日招标的国开行30年期固息债、7年期浮息债以及进出口行5年期浮息债中标结果也符合市场预期。分析人士指出，最新公布的1月份金融经济数据短期利好债市，但考虑到通胀和紧缩政策兑现压力，债券市场的系
中石化转债出闸传言扰动资金面 2011/2/18 8:57:23 作者:佚名
关键字:宏观分析
证券时报记者 朱凯 昨日，部分期限的资金拆借价格出现近两周来的首度上涨，成交量亦随之出现井喷。市场人士指出，昨日有消息称最迟本月底前，230亿元中石化可转债将启动申购程序。与银行类可转债相比，预计将有更多的基金参与申购，将带来又一波的资金需求高潮。 实际上，中国石化600028曾于去年12月29日发布其A股可转债获证监会审核通过的公告，但迄今为止尚无具体发行日期的正式通知。不过，昨日有市场传言
国投瑞银江沂：债市大部分风险已释放 2011/2/18 8:57:22 作者:佚名
关键字:宏观分析
对于业内普遍关注的通胀形势以及加息周期对债市的影响，晨星三年期普通债券基金冠军基金经理、国投瑞银双债增利封闭式债基拟任基金经理韩海平表示，CPI权重的调整不会改变CPI的运行趋势。不过，由于食品价格受季节性因素影响波动较大，因此食品类权重下调可能导致本轮通胀周期中CPI波峰有所降低；而与食品价格相比，居住类价格具有一定粘性，其调整时间相对滞后。因此，居住类权重上调可能将延长CPI高位运行的时间。总
浙商证券：供给冲击压制转债表现 2011/2/17 9:06:45 作者:佚名
关键字:宏观分析
转债的平均隐含波动率上周从55.19%升至55.66%，估值优势明显的有唐钢、海运和中行转债，隐含波动率分别为14.62%、29.17%和21.76%。国投转债将于15日上市，中鼎股份 （000887 股吧,行情,资讯,主力买卖）公布募集转债公告，中海发展 （600026 股吧,行情,资讯,主力买卖）于2011年2月1日公布董事会预案，将募集39.5亿元
关注国投转债上市表现 2011/2/17 9:06:45 作者:佚名
关键字:宏观分析
国投转债上市定位及表现显然是本周转债关注的焦点，不排除对二级市场个券估值带来扰动。银行息差水平会否因升息而降低也是近期市场争论较大的问题。我们认为只要经济不出现硬着陆并导致信贷需求骤减，银行转嫁成本能力仍将较强。因此，对银行转债而言，正股风险仍十分有限，供给担忧在估值中也已经充分反映，值得继续坚定持有。个券方面，仍看好两只银行转债配置价值，多数中小盘个券仍以等待逢低吸纳机会为主，其中歌华、新钢、塔
第一创业：中票相对定存已无优势 2011/2/17 9:06:44 作者:佚名
关键字:宏观分析
受加息影响，上周中票收益率也随之上行，5年期普通AAA级中票的收益率大致在5.20%左右，与目前的5年期定存利率相差无几，剩余3年的AAA级中票大致为4.60%，同样接近3年定存利率，说明中期票据前的收益率水平并不具备优势。此外，市场看好1月份的行情大多源于机构有配置需求，但是年内首次加息后，即使有配置需求，短期内也难以集中释放。短融方面，数据显示，并不缺钱的基金在1月末大幅抛售短融，其目的显然是
央票发行量骤增 准备金率上调预期减弱 2011/2/17 9:06:44 作者:佚名
关键字:宏观分析
春节后首期3个月央票利率的大幅上行，使其发行数量续增成为可能。央行昨日公告称，今日将发行100亿元3个月期央票，较上周的10亿元明显增加。分析人士称，100亿元规模尚不构成流动性压力，对市场而言，可一定程度减轻对央行再度上调准备金率的担忧。 上周央行发行的该期限央票数量为10亿元，发行利率实现了近7年来的最大单次涨幅36.5个基点。业内人士表示，发行利率上升意味着商业银行认购成本的降低，而认购数
海通证券：信用债进入回避期 2011/2/16 9:25:06 作者:佚名
关键字:宏观分析
2月份信用债的多个不利因素显现。第一、央行在节后首个交易日前再次加息，政策面紧缩的基调正在逐步兑现；第二、PMI指标显示经济回升的动力不是很强劲；第三、受去年四季度央行四次上调存款准备金率的影响，银行新增可用于投资债市的资金处于2005年来最低水平；第四、目前5年期AAA企业债收益率显示有32BP的降息预期，与上半年通胀压力大、货币政策紧缩的状况明显不符，表明5年期信用债不如利率债有优势。从全年角
通胀压力依旧 债市短多长空 2011/2/16 9:25:06 作者:佚名
关键字:宏观分析
主持人：中国证券报记者 葛春晖 嘉 宾：国信证券 李怀定 海通证券 邱庆东 尽管权数调整后的1月CPI涨幅低于预期，但分析人士对未来通胀压力明显的观点并未改变。在货币政策紧缩预期依然强烈的背景下，中长期债券市场走势依然不乐观。 上半年通胀仍处高位 问：CPI权数构成调整后，你对我国未来通胀形势如何判断？ 李怀定：此次CPI权重调整幅度较为突出的是居住类。由于当前通胀主要是食品类价格上涨
流动性持续向好 短期内市场紧缩预期弱化 2011/2/16 9:25:05 作者:佚名
关键字:宏观分析
货币市场流动性持续向好，资金面保持相对宽松格局。因CPI数据低于预期，因此市场普遍认为短期内出台紧缩政策的可能性弱化。 受加息影响，央行周二(2月15日)发行的10亿元1年期央票发行利率上行逾27个基点；同时28天期正回购时隔两个月后重启。 不过，业内人士表示，央行上半年需要对冲的资金规模仍然较大，因此预计上半年央行仍有继续上调存款准备金率的必要；年中左右可能将出现今年货币政策的拐点。 回购
资金面继续改善 资金成本已趋于稳定 2011/2/16 9:25:04 作者:佚名
关键字:宏观分析
国泰君安 刘颉 周二，资金面方面，隔夜回购利率维持在2.31%的水平，与前一日基本持平，7天和14天回购利率则分别下降8BP和14BP。当前资金成本已趋于稳定，难以回落至去年同期水平。 现券市场方面，在较为宽松的资金面推动下，市场收益率继续缓步下行并逐渐企稳。剩余9.8年的国债100041成交在4.00%，下行2BP；7年期的国债110003成交在3.85%，下行1BP；剩余4.8年的金融债1
华商基金张永志：债基取得稳健收益是大概率事件 2011/2/15 8:56:13 作者:佚名
关键字:宏观分析
加息消息出台后，兔年第一只新债基——华商稳定增利债券型基金今天开始发行。 在刚刚过去的2010年，债券基金以7.63%的加权平均净值增长率，排名各类型基金第1位；而股票基金净值则整体下跌2.44%。那么，2011年这一局面会重演吗？日前，本报记者专访了华商稳定增利债基拟任基金经理张永志，听他畅谈2011年债市的投资机会和加息背景下债券基金的投资策略。 加息无碍债基收益稳定性 记者：春节长假的
债券市场回暖 收益率普遍下行(图) 2011/2/15 8:55:51 作者:佚名
关键字:宏观分析
近5日固息国债收益率变动情况 潍坊农信 郑大庆 2月14日(周一)，市场资金面呈现宽松局面，加之市场传言CPI低于预期，现券成交开始活跃，债券市场回暖。 当日资金面继续呈现宽松局面，回购利率维持低位运行。银行间质押式回购利率方面，下降幅度最大的为14天回购品种，由前一交易日的加权4.01%回落至3.03%，下降幅度高达98个BP；隔夜回购品种也由2.60%下降至2.32%。7天品种回购利率出
容克：主权债市场状况仍然令人不安 2011/2/15 8:55:51 作者:佚名
关键字:宏观分析
容克：主权债市场状况仍然令人不安
加息撬动债市收益率曲线 2011/2/15 8:55:50 作者:佚名
关键字:宏观分析
央行2月8日晚宣布上调金融机构人民币存贷款基准利率。作为节后第一次使用价格手段调整通胀预期，作为“稳健”货币政策二次落地，加息势必带动债市收益率曲线陡峭化小幅上行。 节后加息特征明显 本次加息，一年期存款利率仍上调25BP(基点)，而除活期存款外，其他期限的定存利率都上调了30BP以上。鉴于前期食品价格受国内天气因素、季节性因素及国际粮食供给紧张引发的输入性因素影响，市场普遍预期1月CPI应在
央票两周暂停“一石双鸟”解资金饥渴缓加息预期 2011/2/14 8:54:58 作者:佚名
关键字:宏观分析
继上周央行票据暂停发行后，昨天央行发布公告称本周继续暂停发行央票。分析人士指出，央票发行在春节前连续两周暂停，一方面有利于缓解银行间市场资金面的紧张程度，另一方面也有利于减缓市场的加息预期。 银行间市场资金紧张再升级 本周为春节假期前的最后一周，由于存款准备金率上缴和春节效应的叠加，银行间市场资金面持续紧张，这使得央行暂停央票发行在市场预期之中。 上周央行不仅没有发行央票，也暂停了例行的正回
春节效应等致银行资金面紧张 债市或将处于弱势 2011/2/14 8:54:57 作者:佚名
关键字:宏观分析
据经济之声《财经早报》报道，受到准备金缴款和春节效应的影响，银行的资金面面临紧张的局面，银行间债券市场的收益率继续回升。央票、国债、金融债短期收益率的上行幅度较大，预计债市在资金面紧张的压制下将继续处于弱势。 部分场内研究员认为，各项紧缩货币政策在春节后集中兑现的压力正在重新加大，其中包括上调准备金率、差额准备金动态调整和再次加息。从目前的情况看，一季度的流动性和通胀走势都不乐观。
短期债市弱势难改 2011/2/14 8:54:56 作者:佚名
关键字:宏观分析
央行8日晚间宣布了2011年的首次加息，由于25个基点的加息幅度与加息时点的选择都较符合市场预期，兔年首个交易日债券市场整体运行格局仍较为平稳，未受较大冲击。不过，分析人士仍表示，此次加息对于债市的负面影响将会逐步体现，短期市场还将维持弱势格局。 加息首日 市场未现显著冲击 2月8日，中国人民银行在春节假期的最后一天宣布上调存贷款基准利率，金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，
2011年债市“危中有机” 弱市中信用债投资价值凸显 2011/2/14 8:54:56 作者:佚名
关键字:宏观分析
2010年的最后一周,交易所信用债持续反弹,信用债的这一波反弹能否在2011年为加息阴霾笼罩的债市注入一贴强心剂？信用债在新的一年中投资机会如何？ 机会何在？者就此专访了交银施罗德信用添利债券证券投资基金(以下简称“交银添利”)基金经理林洪钧。 2011年债市“危中有机” 加息对债市的冲击力已然减弱,过分悲观的高通胀预期正被逐步修正。无论从短期还是长期来看,2011年债市将呈现“危中有机”的
收益率短期仍将震荡上行 2011/2/11 8:52:40 作者:佚名
关键字:宏观分析
节后第一个交易日，债市稍显清淡，观望情绪较重，央行此次剑指通胀的加息基本符合预期，对债市整体影响较为有限。 从二级现券成交来看，各品种出现不同程度的上行，其中5年及10年期品种出现10bp左右的上行。国债方面，4.81年的10附息国债39午盘后成交收益率上行至3.67%，上行约15bp；6.96年的11附息国债03成交在3.86%附近，上行1bp；9.85年的10附息国债41成交在4.12%附近
资金面暂时回暖 2011/2/11 8:52:39 作者:佚名
关键字:宏观分析
周四回购利率有所回落，其中R001回落幅度将近100bp。随着节后资金逐渐回流银行体系，回购利率依然还有下行空间。不过整体而言，今年的资金回流略逊于往年。 央行周四也恢复了3个月央票的发行，2.6242%的发行利率虽然离二级市场依然有较大距离，但是上行幅度可观。从目前情况来看，如果3个月央票能够放量，将能够熨平资金月度分布的不均，而准备金率调整的必要性就会下降，这样对全年资金形势有利。但目前来看
债市依然承压 配置机会显现 2011/2/11 8:52:39 作者:佚名
关键字:宏观分析
尽管再次加息、居高不下的通胀以及依然强烈的紧缩预期直接为债券后市带来压力，但今年1月出现少见的高频发债局面等利好因素也在一定程度上对债市形成支撑。对于配置型投资者来说，信用债、可转债机会明显。 1月供应量创纪录 据统计，今年1月一级市场共发行新券117只(以发行起始日为准)，面值总额3848.19亿元。同比来看，这一数据与去年1月的5591.80亿元仍有一定差距，甚至较近五年的平均水平少了逾7
央票地量重启 准备金率仍需上调 2011/2/11 8:52:38 作者:佚名
关键字:宏观分析
在周四的公开市场操作中，央行重启了节前暂停的央票发行。但考虑1月仍高企的新增贷款，以及随升值预期而增加的外汇流入，未来一段时间流动性压力仍大，央行有必要再次提高准备金率，动用差别准备金工具。有机构预期，一季度仍有两次整体上调准备金率，并升至20%水平的可能。 央行10日公告，当日发行10亿元3个月期央票，发行价格99.35元，参考收益率2.6242%。较1月13日发行的上一期3个月期央票，这一发
节前债市难改盘整态势 2011/2/10 8:56:20 作者:佚名
关键字:宏观分析
周三流动性紧张局面稍有缓和，午盘后机构资金融出开始增多，不过整体资金利率继续高企，银行间质押式回购隔夜品种上行44bp至7.6961%，7天品种上行12bp至7.8158%。 一级市场方面，尽管春节前流动性状况堪忧，但并未影响到当日两期新债的招标，最终7年期附息国债和10年期国开债(1年定存为基准)的招标结果均落在市场预期范围内。 从现券市场成交来看，虽然资金面有所缓解，但短券收益率仍居高不下
通胀压力开年加大 1月CPI或再创新高 2011/2/10 8:56:19 作者:佚名
关键字:宏观分析
进入1月份以来，食用农产品 （000061 股吧,行情,资讯,主力买卖）和主要生产资料价格持续上涨，中国2011年开年物价压力或加大。分析师普遍预计，1月居民消费价格指数(CPI)涨幅将由去年12月的4.6%重新反弹至5%之上，甚至有的预测可能创2008年7月(6.3%)以来的30个月新高。 进入1月“涨”声不断 “两根苦瓜14块，涨得太多了，现在随便买个一公斤的绿叶蔬菜
宏观之道：GDP增速稳中回落 物价继续上涨 2011/2/10 8:56:19 作者:佚名
关键字:宏观分析
于舰 兔年还未开市，加息就已经开始。可见，今年的宏观调控政策真可谓紧急。 GDP增速：稳中回落 交通银行 （601328 股吧,行情,资讯,主力买卖）报告指出，2011年，由于外部经济环境仍有较大不确定性，加之国内经济转型加快推进，预计2011年我国GDP增速在10%左右，将略低于2010年。综合来看，作为“十二五”开局之年的2011年，中国的经济增长仍将稳健起步。
央行再加息 被动变招恐对控制通胀无效 2011/2/10 8:56:18 作者:佚名
关键字:宏观分析
中国人民银行决定，自2011年2月9日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率相应调整。 加息后，一年期定存利率为3%，一年期贷款利率6.06%，活期利率为0.4%。考虑到上期CPI为4.6%从峰值微有回落，实际负利率有所缩窄，但仍未转正。且由于目前市场普遍预期2011年1月CPI将超过前高5.1%，加息的幅度赶不上CPI
收益率新高有新意 债市进入配置时间 2011/2/9 9:08:06 作者:佚名
关键字:宏观分析
近两周银行流动性上演疯狂一幕，成为准备金率工具从“温柔一刀”蜕变为“资金巨斧”的见证。尽管春节备付因素在这场资金利率的极限运动中起到了火上浇油的作用，但存款准备金率水平跨过临界点，无疑是更为关键的因素。当法定准备金率上调的边际影响愈发剧烈的时候，准备金率“没有最高，只有更高”开始变得有些不切实际，市场因而将更多关注点转移到了新年首次利率紧缩的可能性之上。 政策紧缩应对通胀 目前来看，物价运行中
节前债市交易清淡 2011/2/9 9:08:05 作者:佚名
关键字:宏观分析
□潍坊农信 郑大庆 1月31日，市场资金紧张局面有所缓和，债券市场收益率波动不大，但市场成交极不活跃。 当日部分品种的质押式回购利率大幅回落。降幅最大的为隔夜回购，由前加权7.92%回落至4.88%，降幅高达304BP；其次为7天回购，由前加权8.62%降至8.13%，下降49BP；21天回购下降37BP。14天和1月品种回购利率则分别由8.34%上升至8.41%、8.08%上升至8.22%，
收益率曲线再度平坦化 2月债市难摆脱弱势 2011/2/9 9:08:05 作者:佚名
关键字:宏观分析
近期收益率曲线再度呈现平坦化。从技术上看,收益率曲线从平坦化向陡峭化转移的可能性加大，短期可能以短期收益率小幅回落的形式实现，但中期来看，考虑到2011年货币市场利率中枢的抬升，长端收益率将再度回升。年初配置压力较大的投资户可以适度参与，从跨周期配置角度看，目前绝对收益率水平的配置价值有所显现，尤其在债市预期因通胀和货币紧缩政策较为悲观，债市收益率大幅走高的时候，可以反向操作加大配置力度。对于交易
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