调升评级至买入，上调目标价至人民币24.0元：近期北京等地区出现严重空污 (PM2.5)，促使中国政府加速建设新能源发电厂与特高压输电线路。平高电气除了作为特高压设备龙头供货商，于特高压直流产品线与分布式发电产业亦享有新商机。本中心上调盈利估值与目标市盈率倍数，并调升个股评级至买入，新目标价人民币24.0元。

　　在特高压直流线路中看见平均售价上升空间：根据本中心产业调查，由于近期特高压直流输电线路采用有利的设计变更，平高电气有望从客户(国家电网)取得平均售价较高的组合电器订单。随着特高压直流建设于2015年12月加速进行，平高电气供给特高压直流的产品线有望创造高于预期的营收与毛利率，带动本中心/市场盈利预期出现上涨空间。

　　分布式发电为另一商机：加快分布式发电发展脚步已成中国国家能源局近期会议的焦点。平高电气新开发的柔性直流输电相关产品为突破性技术，可应用于分布式发电次产业，将有助加快分布式发电的实际应用，亦有望推升公司2017年之后的盈利增长。

　　盈利预估与估值调整：本中心2016/17年预估每股收益分别微幅上调4%/2%，以反映来自下列动能的盈利上涨空间：1) 直流产品线平均售价上升；2) 特高压直流建设脚步较预期快。我们据此将目标市盈率倍数由21倍上调至23倍。

　　苏育慧,吴景荃